San Francisco Feds ordf\u00f6rande Mary Daly sade vid en Banco de Espa\u00f1a-konferens i Santander att hon inte ser n\u00e5gra tecken p\u00e5 att den amerikanska ekonomin tappar motst\u00e5ndskraft, \u00e4ven om inflationen fortsatt ligger \u00f6ver m\u00e5let. Hon pekade p\u00e5 en \u201dexceptionellt stark\u201d investerings\u00f6kning och en stabiliserad arbetsmarknad, samtidigt som hon beskrev penningpolitiken som \u201dn\u00e5got restriktiv\u201d och menade att det b\u00f6r hj\u00e4lpa inflationen att bromsa in. Daly h\u00e4nf\u00f6rde det senaste inflationstrycket till tullar och en oljeprischock, men sade att oljepriset sedan dess har fallit och att bostadsinflationen har l\u00e4ttat; hon tillade att en l\u00f6sning p\u00e5 sp\u00e4nningarna kring Hormuzsundet skulle vara positivt f\u00f6r konsumenterna och ekonomin i stort.<\/p>\n
Daly ber\u00f6rde ocks\u00e5 \u201dAI-investeringschocken\u201d och sade att ekonomin befinner sig i ett tidigt skede av ett potentiellt exponentiellt produktivitetslyft, en dynamik som \u00f6ver tid kan visa sig vara desinflation\u00e4r. Hon varnade f\u00f6r att en alltf\u00f6r snabb policyoml\u00e4ggning kan d\u00e4mpa tillv\u00e4xten, medan en alltf\u00f6r l\u00e5ngsam kan inneb\u00e4ra att medborgarna f\u00e5r leva med ih\u00e5llande pristryck. Hon avstod fr\u00e5n att ge r\u00e4nteguidning med h\u00e4nvisning till tv\u00e5sidiga scenarier f\u00f6r inflation och tillv\u00e4xt. Separat var FXS Speechtracker-score 6\/10 j\u00e4mf\u00f6rt med ett historiskt snitt p\u00e5 5,7\/10, medan FXS Fed Sentiment Index steg 0,25 punkter till 123,89.<\/p>\n
Mot bakgrund av Federal Reserves nuvarande avvaktande h\u00e5llning ser vi en milj\u00f6 som b\u00e4ddar f\u00f6r volatilitet de kommande veckorna. Den balanserade men n\u00e5got stramare tonen antyder att Fed inte \u00e4r redo att signalera r\u00e4ntes\u00e4nkningar, vilket g\u00f6r marknaderna mycket k\u00e4nsliga f\u00f6r varje ny datapunkt. Det inneb\u00e4r att vi b\u00f6r r\u00e4kna med kraftiga, kortsiktiga prisr\u00f6relser i samband med viktiga statistiksl\u00e4pp.<\/p>\n
Att inflationen biter sig fast \u00e4r fortsatt den centrala fr\u00e5gan f\u00f6r Fed och motiverar den f\u00f6rsiktiga h\u00e5llningen. Med den senaste k\u00e4rn-PCE-siffran f\u00f6r maj 2026 p\u00e5 tr\u00f6ga 2,9 procent bed\u00f6mer vi att marknadens spel p\u00e5 betydande r\u00e4ntes\u00e4nkningar i n\u00e4rtid \u00e4r felkalibrerade. D\u00e4rf\u00f6r tittar vi p\u00e5 optionsstrategier som gynnas om r\u00e4ntorna f\u00f6rblir f\u00f6rh\u00f6jda till slutet av sommaren.<\/p>\n
Samtidigt visar arbetsmarknaden tecken p\u00e5 en sund stabilisering, inte en svaghet som skulle tvinga Fed att agera. Konsensusprognosen inf\u00f6r den kommande jobbrapporten (Non-Farm Payrolls) f\u00f6r juni \u00e4r en \u00f6kning p\u00e5 omkring 175\u202f000 jobb \u2013 en robust men inte inflationsdrivande niv\u00e5. Denna balans st\u00f6djer strategier som iron condors p\u00e5 aktieindex, som gynnas av att marknaden h\u00e5ller sig inom ett definierat intervall.<\/p>\n
Jokern som n\u00e4mns \u00e4r produktivitetslyftet fr\u00e5n AI, som kan bli en kraftfull l\u00e5ngsiktig motkraft till inflationen. Vi ser redan tidiga tecken p\u00e5 detta, d\u00e5 en f\u00e4rsk rapport fr\u00e5n Bureau of Labor Statistics noterade en prelimin\u00e4r uppg\u00e5ng p\u00e5 0,5 procent i multifaktorproduktivitet under f\u00f6rsta kvartalet 2026. Det antyder att \u00e4ven om vi \u00e4r fortsatt f\u00f6rsiktiga kring inflationen p\u00e5 kort sikt kan l\u00e5ngdaterade positioner i inflationsswappar bli mindre attraktiva.<\/p>\n
Geopolitiska faktorer, s\u00e4rskilt oljepriset, adderar ytterligare ett os\u00e4kerhetslager som vi m\u00e5ste s\u00e4kra oss mot. \u00c4ven om den senaste nedtrappningen av sp\u00e4nningarna n\u00e4ra Hormuzsundet har bidragit till att pressa tillbaka WTI-oljan under 80 dollar per fat, \u00e4r l\u00e4get fortsatt r\u00f6rligt. Vi anv\u00e4nder optioner p\u00e5 energi-ETF:er f\u00f6r att skydda mot en pl\u00f6tslig omsv\u00e4ngning eller en prisrusning.<\/p>\n
Detta l\u00e4ge \u2013 med databeroende och tv\u00e5sidiga risker \u2013 g\u00f6r derivat kopplade till VIX-index s\u00e4rskilt intressanta. Vi positionerar oss f\u00f6r en uppg\u00e5ng i implicerad volatilitet inf\u00f6r n\u00e4sta FOMC-m\u00f6te i slutet av juli. Att k\u00f6pa VIX-calloptioner eller terminskontrakt erbjuder ett direkt s\u00e4tt att tj\u00e4na p\u00e5 den marknadsos\u00e4kerhet vi v\u00e4ntar oss.<\/p>\n\n\n\n