USA:s nya arbetsl\u00f6shetsans\u00f6kningar f\u00f6r veckan som slutade den 26 juni uppgick till 215 000, vilket var l\u00e4gre \u00e4n marknadens prognos p\u00e5 220 000. Utfallet pekar p\u00e5 en n\u00e5got starkare n\u00e4rtidssignal f\u00f6r upps\u00e4gningar \u00e4n v\u00e4ntat.<\/p>\n
Att nya arbetsl\u00f6shetsans\u00f6kningar landade p\u00e5 215 000 ser vi som en tydlig signal om att arbetsmarknaden fortsatt \u00e4r stramare \u00e4n f\u00f6rv\u00e4ntat. Denna styrka ger Federal Reserve st\u00f6rre utrymme att h\u00e5lla fast vid en restriktiv penningpolitisk h\u00e5llning. D\u00e4rmed flyttas fokus direkt till kommande inflationsdata som den avg\u00f6rande faktorn f\u00f6r eventuella framtida r\u00e4ntejusteringar.<\/p>\n
Vi f\u00f6ljer CME FedWatch Tool, som nu visar att marknaden prisar in en 35-procentig sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning vid n\u00e4sta FOMC-m\u00f6te, upp fr\u00e5n 25 procent f\u00f6re denna rapport. Denna statistik, i kombination med att f\u00f6rra m\u00e5nadens k\u00e4rn-PCE-inflation l\u00e5g kvar p\u00e5 2,8%, st\u00e4rker v\u00e5r bed\u00f6mning att Fed inte kommer att ha br\u00e5ttom att s\u00e4nka r\u00e4ntan. Marknaden l\u00e4r nu bli mycket k\u00e4nslig f\u00f6r den fullst\u00e4ndiga syssels\u00e4ttningsrapporten som v\u00e4ntas n\u00e4sta vecka.<\/p>\n
Som svar positionerar vi oss f\u00f6r \u00f6kad volatilitet under de kommande veckorna. Vi ser v\u00e4rde i att k\u00f6pa korta VIX-k\u00f6poptioner, d\u00e5 indexet f\u00f6r n\u00e4rvarande handlas p\u00e5 relativt l\u00e5ga 13,5 \u2013 en niv\u00e5 som historiskt ofta har f\u00f6reg\u00e5tt perioder av marknadsstress under \u00e5tstramningscykler. Att s\u00e4kra l\u00e5nga aktieportf\u00f6ljer med s\u00e4ljoptioner p\u00e5 S&P 500 \u00e4r en f\u00f6rsiktig strategi i nul\u00e4get.<\/p>\n
F\u00f6r r\u00e4ntehandlare framst\u00e5r den minsta motst\u00e5ndets v\u00e4g f\u00f6r korta amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor som upp\u00e5t. Vi r\u00e4knar med att den tv\u00e5\u00e5riga statsr\u00e4ntan, som nu ligger kring 4,75%, kan testa 5,0%-niv\u00e5n om kommande l\u00f6ne- och inflationssiffror kommer in starkt. Vi anv\u00e4nder optioner p\u00e5 Treasury-terminer f\u00f6r att positionera oss f\u00f6r denna potentiella uppg\u00e5ng i r\u00e4ntor.<\/p>\n
Vi justerar \u00e4ven v\u00e5r sektorspecifika exponering via derivat. Utsikten till varaktigt h\u00f6gre r\u00e4ntor g\u00f6r oss f\u00f6rsiktiga till r\u00e4ntek\u00e4nsliga sektorer som teknik och fastigheter. Vi \u00f6verv\u00e4ger s\u00e4ljspreadar i Invesco QQQ Trust (QQQ), samtidigt som vi s\u00f6ker m\u00f6jligheter i ETF:er inom finanssektorn, som kan gynnas av en brantare r\u00e4ntekurva.<\/p>\n\n\n\n