EUR\/JPY f\u00f6ll med mer \u00e4n 100 pips p\u00e5 torsdagen n\u00e4r japanska yenen st\u00e4rktes brett under den tidiga europeiska handeln, samtidigt som marknadssnacket pekade p\u00e5 m\u00f6jlig intervention fr\u00e5n Tokyo efter att valutan tidigare i veckan hade sjunkit till 40-\u00e5rsl\u00e4gsta mot USA-dollarn. Paret f\u00f6ll tillbaka kraftigt fr\u00e5n tisdagens topp p\u00e5 185,86 men h\u00f6ll sig \u00f6ver omr\u00e5det kring 183,75, d\u00e4r st\u00f6d hittills har begr\u00e4nsat nedg\u00e5ngen; intradagsmomentum fortsatte att luta \u00e5t det negativa h\u00e5llet. Japanska tj\u00e4nstem\u00e4n gav ingen kommentar till r\u00f6relsen, och Japan har inte bekr\u00e4ftat tidigare interventioner.<\/p>\n\n
Korset handlades vid 184,17 efter en rekyl fr\u00e5n 78,6%-Fibonacci-retracementen av uppg\u00e5ngen i slutet av juni. Samtidigt l\u00e5g fyratimmars-RSI (14) n\u00e4ra 37, medan MACD fortsatt var i negativt territorium. Motst\u00e5nd identifierades runt 184,20, 61,8%-retracementen, som har begr\u00e4nsat uppg\u00e5ngar inf\u00f6r den tidigare st\u00f6dzonen 184,65\u2013184,85 och toppen p\u00e5 185,86. Ett brott under 183,75 skulle s\u00e4tta 183,17, l\u00e4gsta den 24 juni, i fokus, f\u00f6ljt av 182,45 vid 127,2%-Fibonacci-niv\u00e5n.<\/p>\n\n
Givet den misst\u00e4nkta interventionen fr\u00e5n Tokyo betraktar vi nu EUR\/JPY med en tydlig negativ bias. Det pl\u00f6tsliga fallet p\u00e5 100 pips visar att myndigheterna aktivt f\u00f6rsvarar yenen, vilket skapar en ny och betydande risk f\u00f6r den som sitter p\u00e5 l\u00e5nga positioner. F\u00f6r oss f\u00f6r\u00e4ndrar detta spelplanen fr\u00e5n en trendf\u00f6ljande marknad till en marknad dominerad av rubrikrisk och volatilitet.<\/p>\n\n
Tidpunkten f\u00f6r denna r\u00f6relse, strax f\u00f6re den 4 juli-helgen i USA, \u00e4r kritisk. Tunnare likviditet kan f\u00f6rst\u00e4rka effekten av eventuella ytterligare interventioner, vilket g\u00f6r kraftiga och of\u00f6ruts\u00e4gbara r\u00f6relser mer sannolika de kommande dagarna. Vi \u00e4r d\u00e4rf\u00f6r p\u00e5 h\u00f6g beredskap f\u00f6r ett nytt potentiellt drag fr\u00e5n myndigheterna f\u00f6r att st\u00e4rka sin valuta.<\/p>\n\n
En tillbakablick p\u00e5 interventionerna i slutet av 2022 ger en mall f\u00f6r vad som kan komma. D\u00e5 spenderade Japan rekordh\u00f6ga 9,2 biljoner yen (omkring 60 miljarder dollar) f\u00f6r att st\u00f6tta yenen n\u00e4r den f\u00f6rsvagades, vilket visar att man har b\u00e5de eldkraft och vilja att agera beslutsamt. F\u00e4rsk data visar att yenen har handlats n\u00e4ra 40-\u00e5rsl\u00e4gsta mot dollarn, vilket ger ett starkt motiv f\u00f6r ett f\u00f6rnyat agerande.<\/p>\n\n
F\u00f6r v\u00e5r strategi \u00e4r volatilitetsspiken den viktigaste slutsatsen. Implikerad volatilitet i EUR\/JPY-optioner har sannolikt hoppat upp, d\u00e4r 1-m\u00e5naders volatilitetindex f\u00f6r yenpar troligen har stigit kraftigt fr\u00e5n de senaste bottnarna. Det g\u00f6r det dyrare att k\u00f6pa optioner, men skapar m\u00f6jligheter att s\u00e4lja premie via strategier som bear call spreads.<\/p>\n\n
Med momentumindikatorer som pekar ned\u00e5t tittar vi p\u00e5 att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) f\u00f6r att positionera oss f\u00f6r en fortsatt nedg\u00e5ng. Vi ser niv\u00e5n 183,75 som en kritisk linje; ett brott under den kan \u00f6ppna f\u00f6r m\u00e5l som 183,17 och till och med 182,45. Genom puts kan vi definiera risken i en milj\u00f6 som pl\u00f6tsligt blivit mycket os\u00e4ker.<\/p>\n\n
F\u00f6r att hantera uppsiderisk \u00f6verv\u00e4ger vi ocks\u00e5 att s\u00e4lja k\u00f6poptioner (calls) eller call spreads med l\u00f6senpriser klart \u00f6ver den senaste toppen p\u00e5 185,86. Hotet om intervention b\u00f6r fungera som ett tydligt tak f\u00f6r eventuella uppg\u00e5ngar de kommande veckorna. Uppl\u00e4gget g\u00f6r att vi kan inkassera premie samtidigt som vi positionerar oss f\u00f6r att japanska myndigheter hindrar euron fr\u00e5n att s\u00e4tta n\u00e5gra st\u00f6rre nya toppar mot yenen.<\/p>\n\n\n\n