Sterling steg 0,5% till omkring 1,3340 mot USA-dollarn under torsdagens europeiska handel, i takt med att greenbacken sl\u00e4pade efter andra valutor inf\u00f6r publiceringen av USA:s syssels\u00e4ttningsrapport (Nonfarm Payrolls) f\u00f6r juni klockan 12.30 GMT. Dollarindex (DXY) var ned 0,4% till n\u00e4ra 101,00, medan marknaden fokuserade p\u00e5 hur arbetsmarknadsdatan kan p\u00e5verka f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 Federal Reserve. Antalet nya jobb v\u00e4ntas \u00f6ka med 110 000 j\u00e4mf\u00f6rt med 172 000 i maj, medan arbetsl\u00f6sheten bed\u00f6ms ligga kvar p\u00e5 4,3%.<\/p>\n\n
Fokus p\u00e5 Fed-priss\u00e4ttningen har intensifierats sedan Kevin Warsh \u00e5terkom som ordf\u00f6rande, efter att han vid junim\u00f6tet sade att fram\u00e5tblickande kommentarer \u00e4r ol\u00e4mpliga i det nuvarande penningpolitiska l\u00e4get. Vid ECB-forumet i Sintra p\u00e5 onsdagen undvek han \u00e5terigen v\u00e4gledning om r\u00e4ntebanan, men sade att inflationen fortfarande \u00e4r \u201df\u00f6r h\u00f6g\u201d och upprepade behovet av att \u00e5terst\u00e4lla prisstabiliteten. Pundet har ocks\u00e5 utvecklats starkare i veckan p\u00e5 f\u00f6rhoppningar om att Storbritanniens finanspolitiska principer kommer att uppr\u00e4tth\u00e5llas trots ledarskiftet; Greater Manchesters borgm\u00e4stare Andy Burnham, som ses som huvudkandidaten efter premi\u00e4rminister Keir Starmers avg\u00e5ng, bekr\u00e4ftade sitt st\u00f6d f\u00f6r Labours valmanifest fr\u00e5n 2024.<\/p>\n\n
Vi ser att marknaden \u00e4r positionerad f\u00f6r en svag amerikansk jobbrapport i dag, med konsensusprognosen f\u00f6r Nonfarm Payrolls p\u00e5 endast 110 000. Denna f\u00f6rv\u00e4ntan har pressat dollarindex ned mot 101,00 och st\u00f6tt GBP\/USD \u00f6ver 1,3300. Nyckeln \u00e4r hur utfallet f\u00f6rh\u00e5ller sig till denna l\u00e5gt st\u00e4llda ribba.<\/p>\n\n
En siffra tydligt under 110 000 kan utl\u00f6sa ytterligare nedg\u00e5ng f\u00f6r dollarn, eftersom det skulle signalera att Federal Reserves politik kyler av arbetsmarknaden. I det scenariot kan GBP\/USD testa motst\u00e5nd upp mot 1,3450 under de n\u00e4rmaste handelsdagarna. Omv\u00e4nt skulle en \u00f6verraskning \u00f6ver 150 000 utmana den r\u00e5dande ber\u00e4ttelsen och sannolikt utl\u00f6sa en kraftig dollaruppg\u00e5ng.<\/p>\n\n
I derivatmarknaden har den implicita 1-veckorsvolatiliteten f\u00f6r GBP\/USD stigit till 9,8%, klart \u00f6ver det senaste snittet. Det indikerar att optionshandlare priss\u00e4tter en r\u00f6relse p\u00e5 \u00f6ver 120 pips i endera riktningen efter beskedet. Vi anser att detta speglar den h\u00f6ga insatsen i dagens datapublicering.<\/p>\n\n
N\u00e4r Fed-chefen Warsh v\u00e4grar ge fram\u00e5tblickande v\u00e4gledning reagerar marknaden direkt p\u00e5 varje st\u00f6rre datapunkt. En stark jobbsiffra \u2013 s\u00e4rskilt n\u00e4r den senaste KPI-rapporten visade att inflationen fortsatt \u00e4r seglivad p\u00e5 3,4% \u2013 skulle st\u00e4rka argumenten f\u00f6r en mer h\u00f6kaktig Fed. Det skulle kunna ge st\u00f6d \u00e5t dollarn genom juli.<\/p>\n\n
Det r\u00e4cker att blicka tillbaka p\u00e5 NFP-rapporten fr\u00e5n maj 2024, d\u00e5 en kraftig positiv \u00f6verraskning p\u00e5 272 000 mot en prognos p\u00e5 182 000 orsakade en snabb uppg\u00e5ng p\u00e5 1% i dollarindex. Den historiken visar hur snabbt sentimentet kan skifta n\u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningarna ligger fel mot verkligheten. En liknande \u00f6verraskning i dag skulle sannolikt \u00f6verskugga pundets senaste momentum.<\/p>\n\n
Pundets egen styrka, som bottnar i upplevd politisk kontinuitet i Storbritannien, ger f\u00f6r n\u00e4rvarande ett stabilt golv. Den inhemska stabiliteten l\u00e4r dock hamna i skymundan f\u00f6r dollarns riktning efter en s\u00e5 kritisk USA-publicering. Vi bed\u00f6mer att USA:s penningpolitik blir den dominerande drivkraften f\u00f6r valutaparet under de kommande veckorna.<\/p>\n\n
Givet den bin\u00e4ra risken i h\u00e4ndelsen positionerar vi oss via optioner f\u00f6r att dra nytta av den v\u00e4ntade volatiliteten. Att k\u00f6pa kortfristiga GBP\/USD-straddlar g\u00f6r det m\u00f6jligt att tj\u00e4na p\u00e5 en betydande kursr\u00f6relse, oavsett riktning. Strategin framst\u00e5r som f\u00f6rsiktig tills Feds policybana blir tydligare efter att jobbdatan har sm\u00e4lt.<\/p>\n\n\n\n