Dow Jones-terminer backade 0,15% till omkring 52\u202f600, medan S&P 500-terminer f\u00f6ll 0,24% till runt 7\u202f520. Nasdaq 100-terminer tappade 0,80% till cirka 29\u202f850 under europeisk handel p\u00e5 torsdagen, n\u00e4r marknadsakt\u00f6rer positionerade sig f\u00f6rsiktigt inf\u00f6r junis amerikanska syssels\u00e4ttningsrapport (Nonfarm Payrolls) och dess implikationer f\u00f6r Federal Reserves penningpolitiska utsikter.<\/p>\n
Den f\u00f6rsiktiga tonen f\u00f6ljde svagare data p\u00e5 onsdagen: ADP Employment Change visade en \u00f6kning av privata syssels\u00e4ttningen med 98\u202f000, under prognosen p\u00e5 113\u202f000 och ned fr\u00e5n majs uppg\u00e5ng p\u00e5 122\u202f000, medan ISM Manufacturing PMI f\u00f6ll till 53,3 j\u00e4mf\u00f6rt med konsensus 54,0. Separat gav Federal Reserve-ordf\u00f6randen Kevin Warsh ingen explicit v\u00e4gledning om politiken i juli vid ECB Forum on Central Banking, samtidigt som han upprepade Fed:s inflationsm\u00e5l p\u00e5 2% och institutionell oberoende. I onsdagens kontanthandel f\u00f6ll S&P 500 med 0,22% och Dow med 0,03%, medan Nasdaq Composite backade 0,66% n\u00e4r halvledar- och minnesaktier f\u00f6rsvagades, lett av Micron Technology och SanDisk Corp.<\/p>\n
Vi rekommenderar en f\u00f6rsiktig h\u00e5llning, d\u00e5 marknaden tydligt inv\u00e4ntar junis Nonfarm Payrolls-rapport f\u00f6r att f\u00e5 en riktning. Kombinationen av avtagande privat jobbtillv\u00e4xt och svagare industridata pekar mot en avkylning i ekonomin. Det g\u00f6r den kommande arbetsmarknadsrapporten till en kritisk datapunkt som kan bekr\u00e4fta en inbromsning och i h\u00f6g grad p\u00e5verka Federal Reserves n\u00e4sta drag.<\/p>\n
Givet denna os\u00e4kerhet ser vi v\u00e4rde i att k\u00f6pa volatilitet inf\u00f6r jobbsiffran. CBOE Volatility Index (VIX) handlas f\u00f6r n\u00e4rvarande kring en relativt l\u00e5g niv\u00e5 p\u00e5 14, vilket g\u00f6r optioner relativt billiga f\u00f6r skydd eller spekulation. En tydlig avvikelse fr\u00e5n konsensusprognosen om 150\u202f000 nya jobb l\u00e4r sannolikt utl\u00f6sa en kraftig r\u00f6relse i endera riktningen, vilket gynnar strategier som tj\u00e4nar p\u00e5 en volatilitetsspik.<\/p>\n
Den specifika svagheten i Nasdaq, som har ett h\u00f6gt fram\u00e5tblickande p\/e-tal p\u00e5 omkring 28, antyder att den AI-drivna uppg\u00e5ngen \u00e4r sk\u00f6r. Vi anser att det \u00e4r klokt att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 den b\u00f6rshandlade fonden QQQ f\u00f6r att hedga mot en fortsatt nedg\u00e5ng i teknikaktier. Detta \u00e4r s\u00e4rskilt relevant d\u00e5 bolag som Micron Technology redan har b\u00f6rjat leda marknaden ned\u00e5t.<\/p>\n
Denna marknadsr\u00f6relse signalerar en m\u00f6jlig rotation ut ur \u00f6verstr\u00e4ckta tillv\u00e4xtsektorer och in i mer defensiva omr\u00e5den. Vi \u00f6verv\u00e4ger d\u00e4rf\u00f6r att finansiera negativa teknikpositioner med positiva positioner i sektorer som \u00e4r mindre k\u00e4nsliga f\u00f6r konjunkturcykler. Historiskt tenderar kapital att fl\u00f6da mot el-\/nyttighetsbolag och dagligvaror n\u00e4r industrins PMI faller.<\/p>\n\n\n\n