Sterling steg marginellt mot yenen p\u00e5 onsdagen, med GBP\/JPY upp 0,17%, trots att japanska myndigheter \u00e5terigen lyfte m\u00f6jligheten till valutamarknadsintervention f\u00f6r att st\u00f6dja JPY. Paret handlades till 215,93, upp 0,16%, efter att ha brutit sig ur intervallet 212,00\u2013215,00 och d\u00e4rmed satt 216,00 i fokus, f\u00f6ljt av \u00e5rsh\u00f6gsta hittills vid 216,60. Momentumet \u00e4r fortsatt positivt, vilket indikeras av Relative Strength Index, \u00e4ven om officiella \u00e5tg\u00e4rder kan h\u00e5lla tillbaka ytterligare uppg\u00e5ng.<\/p>\n
Om GBP\/JPY tar sig igenom \u00e5rsh\u00f6gsta hittills blir n\u00e4sta test 217,00, med 220,00 d\u00e4refter. P\u00e5 nedsidan kan en starkare yen dra tillbaka korset mot en tidigare motst\u00e5ndslinje som nu fungerar som st\u00f6d n\u00e4ra 215,00; under den niv\u00e5n riktas blickarna mot 214,50 och d\u00e4refter det 50-dagars enkla glidande medelv\u00e4rdet vid 214,07. Sterling, som f\u00f6rst gavs ut \u00e5r 886 e.Kr., \u00e4r den fj\u00e4rde mest handlade valutan p\u00e5 FX-marknaden och st\u00e5r f\u00f6r 12% av transaktionerna, eller cirka 630 miljarder dollar per dag enligt 2022 \u00e5rs data; viktiga valutapar inkluderar GBP\/USD med 11%, GBP\/JPY med 3% och EUR\/GBP med 2%, med utgivning via Bank of England och en penningpolitik som styrs av ett inflationsm\u00e5l p\u00e5 omkring 2%.<\/p>\n
Givet den stora r\u00e4nteskillnaden mellan Bank of England och Bank of Japan bed\u00f6mer vi att GBP\/JPY fortsatt kommer att m\u00f6ta upp\u00e5triktat tryck. Med brittisk inflation som visat sig seglivad p\u00e5 2,8% f\u00f6rra m\u00e5naden \u00e4r BoE sannolikt ovilligt att s\u00e4nka styrr\u00e4ntan p\u00e5 5,0% inom kort, vilket ger st\u00f6d \u00e5t carry trades. Denna fundamentala bakgrund st\u00e4rker det tekniska utbrottet ovanf\u00f6r 215,00-niv\u00e5n.<\/p>\n
Den mest sannolika kortsiktiga v\u00e4gen ser ut att vara mot \u00e5rsh\u00f6gsta hittills vid 216,60. F\u00f6r handlare som vill dra nytta av det positiva momentumet med tydligt definierad risk ser vi ett v\u00e4rde i att k\u00f6pa korta k\u00f6poptioner. En l\u00f6senkurs kring 217,00 kan ge en betydande uppsida om paret forts\u00e4tter kl\u00e4ttra mot den psykologiskt viktiga niv\u00e5n 220,00.<\/p>\n
Samtidigt m\u00e5ste hotet om japansk intervention tas p\u00e5 st\u00f6rsta allvar, eftersom det \u00e4r den fr\u00e4msta risken f\u00f6r denna upptrend. Vi s\u00e5g japanska myndigheter spendera rekordh\u00f6ga 9,8 biljoner yen v\u00e5ren 2024 f\u00f6r att f\u00f6rsvara yenen, och de senaste varningarna antyder att de \u00e4r beredda att agera igen. Det skapar potential f\u00f6r en pl\u00f6tslig och kraftig omsv\u00e4ngning i GBP\/JPY.<\/p>\n
F\u00f6r att s\u00e4kra oss mot denna betydande nedsidesrisk k\u00f6per vi s\u00e4ljoptioner f\u00f6r att skydda v\u00e5ra l\u00e5nga positioner. Ett fall under st\u00f6dniv\u00e5n 215,00 kan ske snabbt vid en intervention, vilket g\u00f6r en s\u00e4ljoption med l\u00f6sen 214,50 till ett rimligt skydd. Strategin g\u00f6r att vi kan beh\u00e5lla positiv exponering samtidigt som potentiella f\u00f6rluster begr\u00e4nsas vid en \u00f6verraskande statlig \u00e5tg\u00e4rd.<\/p>\n
Dessa dragkamp mellan penningpolitik och interventionshot driver upp den implicita volatiliteten. Vi anser att milj\u00f6n l\u00e4mpar sig v\u00e4l f\u00f6r strategier som tj\u00e4nar p\u00e5 stora prisr\u00f6relser oavsett riktning, s\u00e5som en l\u00e5ng straddle. En kraftig r\u00f6relse antingen \u00f6ver 217,00 eller under 215,00 skulle g\u00f6ra en s\u00e5dan position l\u00f6nsam.<\/p>\n
Under de kommande veckorna kommer vi att f\u00f6lja viktiga datapunkter f\u00f6r ny v\u00e4gledning. Kommande brittiska syssels\u00e4ttningssiffror och Japans nationella KPI-data blir avg\u00f6rande f\u00f6r att forma f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 centralbankerna. Tecken p\u00e5 brittisk ekonomisk svaghet eller h\u00f6gre japansk inflation kan \u00e4ndra den nuvarande riktningen.<\/p>\n\n\n\n