USD\/CNH sj\u00f6nk initialt innan paret stabiliserades. Kursen f\u00f6ll till 6,7865 och studsade d\u00e4refter tillbaka f\u00f6r att st\u00e4nga p\u00e5 6,7911, ned 0,14%. R\u00f6relsen l\u00e4mnade marknaden i \u00f6vers\u00e5lt territorium, vilket talar f\u00f6r begr\u00e4nsad ytterligare svaghet p\u00e5 kort sikt. UOB r\u00e4knar med att paret handlas inom ett intradagsintervall p\u00e5 6,7860 till 6,7990.<\/p>\n\n
P\u00e5 en horisont om 1\u20133 veckor har den tidigare positiva biasen v\u00e4nt efter att USD\/CNH brutit under st\u00f6dniv\u00e5n 6,7900, vilket skiftar utsikterna fr\u00e5n upptrend till konsolidering. UOB bed\u00f6mer nu att handeln sannolikt h\u00e5lls inom 6,7750 och 6,8080, efter att paret l\u00e5g p\u00e5 6,8030 den 29 juni och tidigare ansetts ha utrymme att r\u00f6ra sig mot 6,8300. I ett medelfristigt perspektiv skulle en \u00e5terh\u00e4mtning kr\u00e4va ett brott \u00f6ver 21-veckors EMA vid 6,8430.<\/p>\n\n
Den tidigare hausseartade synen p\u00e5 USA-dollarn har avslutats, d\u00e5 paret br\u00f6t under den viktiga st\u00f6dniv\u00e5n 6,7900. Vi bed\u00f6mer nu att USD\/CNH g\u00e5r in i en period av konsolidering. Detta skifte g\u00f6r att vi beh\u00f6ver g\u00e5 fr\u00e5n riktade positioner till strategier som gynnas av en sidledes marknad.<\/p>\n\n
F\u00f6r de kommande en till tre veckorna v\u00e4ntar vi oss att paret handlas inom ett intervall mellan 6,7750 och 6,8080. Det g\u00f6r att strategier som s\u00e4ljer optionspremie framst\u00e5r som attraktiva f\u00f6r derivathandlare. Synen f\u00e5r st\u00f6d av Folkbanken i Kina (PBoC), som aktivt har hanterat yuanens v\u00e4rde f\u00f6r att motverka alltf\u00f6r h\u00f6g volatilitet, vilket d\u00e4mpar f\u00f6ruts\u00e4ttningarna f\u00f6r en tydlig riktningstrend.<\/p>\n\n
Mer specifikt tittar vi p\u00e5 att s\u00e4lja k\u00f6poptioner med l\u00f6senpriser \u00f6ver motst\u00e5ndsniv\u00e5n 6,8080 och s\u00e4lja s\u00e4ljoptioner under st\u00f6det vid 6,7750. Den h\u00e4r typen av strategi, som en kort strangle, gynnas av l\u00e5g volatilitet och tidens g\u00e5ng. De senaste fixningarna f\u00f6r CNH HIBOR, som fortsatt \u00e4r l\u00e5ga och stabila, indikerar att det finns begr\u00e4nsad finansieringsstress p\u00e5 offshore-marknaden f\u00f6r yuan som skulle kunna driva fram ett utbrott.<\/p>\n\n
Perspektivet st\u00e4rks av nyligen publicerad makrostatistik. Kinas senaste Caixin Manufacturing PMI f\u00f6ll in p\u00e5 51,7, \u00f6ver f\u00f6rv\u00e4ntan, och signalerar en stabil ekonomisk \u00e5terh\u00e4mtning som st\u00f6djer yuanen. Samtidigt visade de senaste amerikanska inflationssiffrorna en viss inbromsning till 3,1%, vilket minskar trycket f\u00f6r en aggressiv linje fr\u00e5n Federal Reserve och d\u00e4rmed begr\u00e4nsar dollarns styrka.<\/p>\n\n
Vi f\u00f6ljer \u00e4ven den implicita volatiliteten i USD\/CNH-optioner, som har fallit till en flerveckorsl\u00e4gsta niv\u00e5 p\u00e5 endast 4,5%. Det indikerar att marknaden inte priss\u00e4tter n\u00e5gra st\u00f6rre kursr\u00f6relser p\u00e5 kort sikt. Ett s\u00e5dant l\u00e5gt volatilitetsl\u00e4ge \u00e4r historiskt gynnsamt f\u00f6r strategier som \u00e4r utformade f\u00f6r att tj\u00e4na p\u00e5 begr\u00e4nsad r\u00f6relse.<\/p>\n\n
\u00c4ven om v\u00e5r huvudstrategi bygger p\u00e5 intervallhandel kommer vi att bevaka 21-veckors exponentiella glidande medelv\u00e4rdet kring 6,8430. Ett tydligt brott \u00f6ver denna niv\u00e5 skulle ogiltigf\u00f6rklara v\u00e5r konsolideringssyn och signalera en \u00e5terkomst av dollarstyrka. Tills en s\u00e5dan r\u00f6relse sker forts\u00e4tter vi att handla utifr\u00e5n det f\u00f6rv\u00e4ntade intervallet.<\/p>\n\n\n\n