Den mexikanska peson f\u00f6rsvagades mot en starkare amerikansk dollar n\u00e4r nya tvivel kring framtiden f\u00f6r frihandelsavtalet United States\u2013Mexico\u2013Canada Agreement (USMCA) lyfte handelsrelaterad riskpremie. USD\/MXN l\u00e5g p\u00e5 17,55, upp 0,37%, efter att ha v\u00e4nt upp fr\u00e5n omkring 17,49. Donald Trump sade att han inte vill f\u00f6rl\u00e4nga USMCA, medan USA:s handelsrepresentant Jamieson Greer uppgav att mer tid beh\u00f6vs f\u00f6r att hantera fr\u00e5gor. Mexikos ekonomiminister Marcelo Ebrard sade att USA valt att inte f\u00f6rl\u00e4nga avtalet och att det st\u00e5r inf\u00f6r en \u00e5rlig \u00f6versyn i 10 \u00e5r. President Claudia Sheinbaum skickade ett brev d\u00e4r hon s\u00f6ker f\u00f6rl\u00e4nga den 32 \u00e5r gamla frihandelszonen i 16 \u00e5r, f\u00f6rutsatt att alla tre l\u00e4nder \u00e4r \u00f6verens. <\/p>\n\n
Mexikos S&P Global Manufacturing PMI steg till 51,3 i juni fr\u00e5n 49,6 i maj. I USA \u00f6kade ADP:s privata syssels\u00e4ttning med 98 000 i juni j\u00e4mf\u00f6rt med 122 000 i maj och en prognos p\u00e5 113 000. Challenger-upps\u00e4gningarna f\u00f6ll 53% fr\u00e5n 97 006 till 45 849, medan arbetsgivare aviserade 443 604 jobbneddragningar, 40% mindre \u00e4n i fjol. ISM Manufacturing PMI sj\u00f6nk till 53,3 fr\u00e5n v\u00e4ntade 54, och delindex f\u00f6r betalda priser (Prices Paid) l\u00e4ttade till 73 fr\u00e5n 82,1, med fokus nu p\u00e5 Nonfarm Payrolls.<\/p>\n\n
Den f\u00f6rnyade os\u00e4kerheten kring USMCA-handelsavtalet g\u00f6r att vi tvingas l\u00e4gga till en riskpremie i den mexikanska peson. I veckor har carry-traden varit l\u00f6nsam, men politisk risk \u00e4r nu den dominerande faktorn som driver USD\/MXN mot 17,55. Det f\u00f6r\u00e4ndrar spelplanen f\u00f6r v\u00e5ra positioner n\u00e4r vi g\u00e5r in i sommaren.<\/p>\n\n
Vi har vant oss vid avkastningsf\u00f6rdelen fr\u00e5n Banxicos styrr\u00e4nta, som legat kvar runt 11% medan Feds ligger n\u00e4rmare 5,5%, men den h\u00e4r bufferten pr\u00f6vas nu. Avtalsoron ger sk\u00e4l f\u00f6r de stora spekulativa nettopositionerna p\u00e5 l\u00e5ng peso att avvecklas. Vi f\u00f6ljer positioneringsdata fr\u00e5n CFTC noga efter tecken p\u00e5 en fortsatt exodus fr\u00e5n en av marknadens mest tr\u00e5ngt positionerade aff\u00e4rer.<\/p>\n\n
Den planerade \u00f6versynen av USMCA 2026 har alltid funnits i horisonten, men de nya politiska kommentarerna flyttar risken till nuet. Vi behandlar detta som en strukturell f\u00f6r\u00e4ndring snarare \u00e4n tillf\u00e4lligt brus. Det p\u00e5minner om den volatilitetstopp vi s\u00e5g efter det mexikanska allm\u00e4nna valet i juni 2024, som visade hur snabbt peson kan falla n\u00e4r politiska farh\u00e5gor v\u00e4ger tyngre \u00e4n ekonomiska fundamenta.<\/p>\n\n
Givet den \u00f6kade os\u00e4kerheten k\u00f6per vi nedsideskydd i peson via optioner. Att k\u00f6pa USD\/MXN-calls eller enkla MXN-puts g\u00f6r att vi kan s\u00e4kra v\u00e5r exponering eller spekulera i ytterligare f\u00f6rsvagning. Den implicita volatiliteten stiger, s\u00e5 att strukturera detta som debetspreads kan vara ett mer kapitaleffektivt s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en uppg\u00e5ng i valutaparet.<\/p>\n\n
Den kommande amerikanska jobbstatistiken Nonfarm Payrolls \u00e4r nu en kritisk katalysator. En stark siffra skulle f\u00f6rst\u00e4rka bets p\u00e5 ytterligare en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Fed, vilket ytterligare urholkar pesons r\u00e4ntef\u00f6rdel och sannolikt pressar USD\/MXN genom viktiga motst\u00e5ndsniv\u00e5er. Det kan accelerera avvecklingen av carry-traden och skicka paret h\u00f6gre.<\/p>\n\n
Tekniskt bevakar vi 17,62-niv\u00e5n noga. Ett varaktigt brott \u00f6ver denna trendlinje skulle bekr\u00e4fta ett positivt utbrott och signalera vidare uppg\u00e5ngar, vilket skulle f\u00e5 oss att \u00f6ka v\u00e5ra l\u00e5nga USD-positioner. Om niv\u00e5n d\u00e4remot inte bryts kan paret konsolidera tillbaka mot st\u00f6d vid 50-dagars glidande medelv\u00e4rde runt 17,36.<\/p>\n\n\n\n