USD\/JPY handlades kring 162,50 p\u00e5 onsdagen, medan yenen l\u00e5g stabilt n\u00e4ra sin l\u00e4gsta niv\u00e5 p\u00e5 40 \u00e5r n\u00e4r marknaden v\u00e4gde blandade USA-siffror och det fortsatta trycket p\u00e5 Japans valuta. USA:s ISM industri-PMI sj\u00f6nk marginellt till 53,3 i juni fr\u00e5n 54 i maj och kom in under f\u00f6rv\u00e4ntningarna om of\u00f6r\u00e4ndrat, men l\u00e5g fortsatt \u00f6ver 50 vilket signalerar fortsatt expansion. Delindex f\u00f6r nya order f\u00f6ll till 56 och, som ett tecken p\u00e5 avtagande kostnadsimpuls, sj\u00f6nk prisindex (Prices Paid) till 73 fr\u00e5n 82,1.<\/p>\n
Dollarns initiala styrka ebbade ut efter att ADP:s syssels\u00e4ttningsrapport visade att privata jobb \u00f6kade med 98 000 i juni, under prognosen p\u00e5 113 000 och ned fr\u00e5n 122 000 i maj, vilket bidrog till f\u00f6rsiktighet inf\u00f6r torsdagens officiella amerikanska jobbrapport (Nonfarm Payrolls). I Japan steg Tankan-index f\u00f6r stora industrif\u00f6retag f\u00f6r Q2 till den h\u00f6gsta niv\u00e5n p\u00e5 \u00e5tta \u00e5r, samtidigt som f\u00f6retagens inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar l\u00e5g kvar \u00f6ver Bank of Japans m\u00e5l p\u00e5 2 procent. I diagrammen handlades USD\/JPY vid 162,49, \u00f6ver 20-perioders glidande medelv\u00e4rde (SMA) vid 162,21 och 100-perioders SMA vid 161,16, med RSI n\u00e4ra 63; motst\u00e5nd fanns vid 162,57 och 162,77, medan st\u00f6d s\u00e5gs vid 162,41, 162,29, 162,21 och 161,16.<\/p>\n
Marknaden \u00e4r sp\u00e4nd n\u00e4r dollarn\/yen-kursen dr\u00f6jer sig kvar n\u00e4ra 162,50. G\u00e5rdagens svaga ADP-rapport, d\u00e4r endast 98 000 privata jobb tillkom mot v\u00e4ntade 113 000, g\u00f6r att vi \u00e4r f\u00f6rsiktiga inf\u00f6r morgondagens officiella Nonfarm Payrolls. En mjuk jobbsiffra kan f\u00f6rsvaga dollarn, eftersom den skulle \u00f6ka sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning fr\u00e5n Federal Reserve senare i \u00e5r, d\u00e4r terminsmarknaden redan priss\u00e4tter en sannolikhet p\u00e5 \u00f6ver 60 procent f\u00f6r en s\u00e4nkning till september.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att risken f\u00f6r direkt intervention fr\u00e5n Japans finansministerium \u00e4r extremt h\u00f6g p\u00e5 dessa niv\u00e5er. Historiken visar att japanska myndigheter har agerat kraftfullt f\u00f6r att f\u00f6rsvara yenen, vilket syntes i de m\u00e5ngmiljardinterventioner under v\u00e5ren 2024 n\u00e4r kursen f\u00f6rst passerade 160. Det g\u00f6r att k\u00f6p av k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 USD\/JPY \u00e4r mycket dyrt och riskfyllt just nu.<\/p>\n
Vi tittar p\u00e5 optionsstrategier f\u00f6r att hantera denna tv\u00e5sidiga risk. Den implicita volatiliteten f\u00f6r enveckorsoptioner har stigit till \u00f6ver 12 procent inf\u00f6r jobbrapporten, vilket speglar marknadens nervositet f\u00f6r en kraftig r\u00f6relse \u00e5t n\u00e5got h\u00e5ll. Att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 USD\/JPY erbjuder ett s\u00e4tt med definierad risk att dra nytta av antingen en ov\u00e4ntat svag amerikansk jobbrapport eller ett pl\u00f6tsligt interventionsbesked.<\/p>\n
Ut\u00f6ver de n\u00e4rmaste h\u00e4ndelserna ser vi en gradvis f\u00f6rskjutning i fundamenta som kan gynna yenen p\u00e5 medell\u00e5ng sikt. Den starka Tankan-unders\u00f6kningen och inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar som h\u00e5ller sig \u00f6ver 2 procent st\u00f6djer bilden av att Bank of Japan forts\u00e4tter normalisera politiken. Vi r\u00e4knar med ytterligare en mindre r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n BoJ f\u00f6re \u00e5rets slut, vilket b\u00f6r ge yenen ett golv.<\/p>\n
Att paret h\u00e5ller sig \u00f6ver sitt glidande medelv\u00e4rde n\u00e4ra 162,21 visar att den kortsiktiga trenden fortfarande \u00e4r upp\u00e5t, men \u00f6vertygelsen avtar tydligt. Vi undviker att s\u00e4lja nakna calls p\u00e5 grund av den starka underliggande momentumprofilen, men \u00e4r ocks\u00e5 f\u00f6rsiktiga med att k\u00f6pa paret direkt p\u00e5 dessa niv\u00e5er. Ett tydligt brott under 162,00 kan utl\u00f6sa en snabb nedg\u00e5ng, vilket g\u00f6r skyddande puts eller put-spreadar till en attraktiv strategi de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n