Rysslands arbetsl\u00f6shet sj\u00f6nk marginellt till 2,1% i maj, fr\u00e5n 2,2% tidigare. R\u00f6relsen pekar p\u00e5 en svag ytterligare \u00e5tstramning i arbetsmarknadsl\u00e4get.<\/p>\n
Siffrorna visar en nedg\u00e5ng med 0,1 procentenheter fr\u00e5n f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad. Ingen ytterligare uppdelning l\u00e4mnades i publiceringen.<\/p>\n
Vi ser denna rekordl\u00e5ga arbetsl\u00f6shet inte som ett tecken p\u00e5 en blomstrande konsumentekonomi, utan som ett bevis p\u00e5 en akut arbetskraftsbrist. \u00c5tstramningen drivs av krigsekonomisk mobilisering och demografiska p\u00e5frestningar. Arbetskraftsbristen bed\u00f6ms elda p\u00e5 ytterligare l\u00f6ne\u00f6kningar, vilket direkt p\u00e5verkar inflationen.<\/p>\n
Det s\u00e4tter Rysslands centralbank i en sv\u00e5r position, d\u00e5 inflationen redan \u00e4r h\u00f6g, med de senaste siffrorna kring 8,1%. De nya arbetsl\u00f6shetstalen kommer med stor sannolikhet att tvinga banken att h\u00e5lla fast vid en fortsatt stram penningpolitik f\u00f6r att kyla ned ekonomin. D\u00e4rf\u00f6r r\u00e4knar vi med att styrr\u00e4ntan f\u00f6rblir f\u00f6rh\u00f6jd \u00f6ver nuvarande 16% under \u00f6versk\u00e5dlig tid.<\/p>\n
Under de kommande veckorna b\u00f6r man \u00f6verv\u00e4ga r\u00e4nteswappar som positionerar f\u00f6r att korta marknadsr\u00e4ntor f\u00f6rblir h\u00f6ga. Marknaden kan underv\u00e4rdera centralbankens beslutsamhet att bek\u00e4mpa denna arbetskraftsdrivna inflation. Varje indikation p\u00e5 att banken kan h\u00f6ja r\u00e4ntan ytterligare inneb\u00e4r en m\u00f6jlighet.<\/p>\n
N\u00e4r det g\u00e4ller rubeln ger h\u00f6ga r\u00e4ntor visst st\u00f6d, men valutans v\u00e4rde p\u00e5verkas i h\u00f6g grad av kapitalkontroller och energirelaterade int\u00e4kter. Med Brentpriset stabilt kring 84 dollar per fat v\u00e4ntar vi oss fortsatt volatilitet snarare \u00e4n en tydlig riktning. Vi bed\u00f6mer att optionsstrategier som tj\u00e4nar p\u00e5 volatilitet, exempelvis en l\u00e5ng straddle i USD\/RUB, \u00e4r mer rimliga \u00e4n rena riktningspositioner.<\/p>\n
Milj\u00f6n \u00e4r utmanande f\u00f6r den bredare ryska aktiemarknaden, d\u00e5 h\u00f6ga finansieringskostnader pressar bolagens vinster. Vi r\u00e4knar med svagare utveckling i konsument- och tekniksektorn. Derivatstrategier b\u00f6r fokusera p\u00e5 index med h\u00f6g vikt mot statligt st\u00f6dda energi- och r\u00e5varubolag, som \u00e4r mindre k\u00e4nsliga f\u00f6r inhemska r\u00e4nteniv\u00e5er.<\/p>\n\n\n\n