Inflationen i eurozonen sj\u00f6nk till 2,8% i juni, fr\u00e4mst drivet av l\u00e4gre energipriser, medan k\u00e4rninflationen l\u00e4ttade till 2,4%. Commerzbank r\u00e4knar med att KPI-inflationen kommer att ligga kvar kring 3% de kommande m\u00e5naderna och under andra halv\u00e5ret. Banken beskriver junisiffran som en delvis rekyl efter den kraftiga uppg\u00e5ngen m\u00e5naden innan, snarare \u00e4n ett tecken p\u00e5 att de underliggande pristrycken \u00e4r p\u00e5 v\u00e4g att avta.<\/p>\n
Energipriserna v\u00e4ntas sjunka n\u00e5got, men f\u00f6retagen bed\u00f6ms f\u00f6ra vidare fortsatt f\u00f6rh\u00f6jda energikostnader \u2013 som fortfarande ligger \u00f6ver niv\u00e5erna f\u00f6re Iran-kriget \u2013 till kunderna. Denna dynamik skulle f\u00f6rst\u00e4rka de indirekta inflationseffekter som Europeiska centralbanken f\u00f6ljer, och bankens basscenario utg\u00e5r fr\u00e5n ytterligare en h\u00f6jning av ECB:s styrr\u00e4nta vid septemberm\u00f6tet. Texten har producerats med hj\u00e4lp av ett AI-verktyg och granskats av en redakt\u00f6r, och den tillskrivs FXStreet Insights Team.<\/p>\n
Vi ser den senaste nedg\u00e5ngen i inflationen i eurozonen till 2,8% som en tillf\u00e4llig l\u00e4ttnad, inte en f\u00f6r\u00e4ndring i den underliggande trenden. K\u00e4rninflationen, som rensar bort volatila energipriser, ligger fortsatt envist \u00f6ver ECB:s m\u00e5l och signalerar kvarst\u00e5ende pristryck. Vi v\u00e4ntar oss d\u00e4rf\u00f6r att Europeiska centralbanken g\u00e5r vidare med ytterligare en r\u00e4nteh\u00f6jning vid m\u00f6tet i september.<\/p>\n
Mot bakgrund av detta positionerar vi oss f\u00f6r h\u00f6gre korta r\u00e4ntor under de kommande tv\u00e5 m\u00e5naderna. OIS-marknaden (Overnight Index Swaps) prisar redan in \u00f6ver 70% sannolikhet f\u00f6r en h\u00f6jning med 25 punkter i september, en niv\u00e5 vi bed\u00f6mer sannolikt kommer att stiga. Vi anser att optioner som gynnas av en uppg\u00e5ng i EURIBOR-terminer har v\u00e4rde inf\u00f6r m\u00f6tet.<\/p>\n
Denna mer h\u00f6kaktiga h\u00e5llning fr\u00e5n ECB b\u00f6r forts\u00e4tta att ge st\u00f6d \u00e5t euron. En f\u00e4rsk unders\u00f6kning fr\u00e5n ZEW Economic Research Institute visade att investerarsentimentet i Tyskland ov\u00e4ntat f\u00f6rb\u00e4ttrades, vilket antyder viss motst\u00e5ndskraft som kan st\u00e4rka ECB:s argument f\u00f6r fortsatt \u00e5tstramning. Vi f\u00f6redrar strategier som att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (call) i EUR\/USD, i tron att euron st\u00e4rks n\u00e4r dess r\u00e4ntef\u00f6rdel \u00f6kar.<\/p>\n
F\u00f6r aktiemarknaderna l\u00e4r h\u00f6gre uppl\u00e5ningskostnader sannolikt bli en motvind f\u00f6r f\u00f6retagens vinster. Vi \u00e4r d\u00e4rf\u00f6r f\u00f6rsiktiga till europeiska aktieindex och ser potential f\u00f6r \u00f6kad volatilitet. Vi \u00f6verv\u00e4ger att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (put) p\u00e5 Euro Stoxx 50 som en hedge mot en m\u00f6jlig marknadsnedg\u00e5ng.<\/p>\n
Situationen k\u00e4nns lik cykeln 2022\u20132023, d\u00e5 marknaderna initialt appl\u00e5derade fallande KPI-inflation f\u00f6r att sedan \u00f6verraskas av centralbankens beslutsamhet att bek\u00e4mpa en seg k\u00e4rninflation. Historien visar att andrarundeeffekter fr\u00e5n h\u00f6ga energikostnader och l\u00f6ne\u00f6kningar kan h\u00e5lla inflationen f\u00f6rh\u00f6jd l\u00e4ngre \u00e4n v\u00e4ntat. Vi positionerar oss f\u00f6r en marknad som i dag underv\u00e4rderar risken f\u00f6r \u201dh\u00f6gre r\u00e4ntor under l\u00e4ngre tid\u201d i Europa.<\/p>\n\n\n\n