Guld steg tillbaka \u00f6ver 4\u202f000-dollarstrecket p\u00e5 onsdagen n\u00e4r USA-dollarn f\u00f6rsvagades efter kommentarer fr\u00e5n Fed-ordf\u00f6randen Kevin Warsh och svagare amerikansk statistik. XAU\/USD handlades n\u00e4ra 4\u202f097 dollar, efter en rekyl fr\u00e5n en sju m\u00e5naders l\u00e4gstaniv\u00e5 p\u00e5 3\u202f941 dollar som sattes p\u00e5 tisdagen, \u00e4ven om f\u00f6rv\u00e4ntningar om stramare penningpolitik fortsatte att begr\u00e4nsa uppg\u00e5ngen. Vid ECB-forumet i Sintra sade Warsh att Fed inte kommer att ge n\u00e5gon fram\u00e5tblickande v\u00e4gledning och tillade att inflationsriskerna har minskat. ADP visade att den privata syssels\u00e4ttningen steg med 98\u202f000 i juni j\u00e4mf\u00f6rt med 113\u202f000 v\u00e4ntat och 122\u202f000 i maj, medan ISM:s industri-PMI sj\u00f6nk till 53,3 fr\u00e5n 54,0, under prognosen 54,0; marknaden riktar nu blicken mot torsdagens Nonfarm Payrolls-rapport.<\/p>\n
Metallen har noterat sin brantaste kvartalsnedg\u00e5ng sedan 2013 och handlas omkring 28% under januaritoppen n\u00e4ra 5\u202f600 dollar, efter en tv\u00e5\u00e5rig uppg\u00e5ngsperiod som inkluderade en uppg\u00e5ng p\u00e5 67% under 2025. R\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna har skiftat efter en energidriven inflationschock kopplad till USA\u2013Iran-kriget som drev inflationen till mer \u00e4n dubbelt Fed:s 2%-m\u00e5l, d\u00e4r CME FedWatch indikerar 67% sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning i september. Den fysiska efterfr\u00e5gan har ocks\u00e5 f\u00f6rsvagats: IBJA uppgav att indiska hush\u00e5ll s\u00e5lde n\u00e4stan 50 ton gammalt guld under april\u2013juni, upp 43% j\u00e4mf\u00f6rt med \u00e5ret innan, medan Indien i maj h\u00f6jde tullavgiften till 15% fr\u00e5n 6%. Tekniska niv\u00e5er som n\u00e4mns inkluderar 20-dagars glidande medelv\u00e4rde (SMA) n\u00e4ra 4\u202f184 dollar, st\u00f6d runt 3\u202f926 och 3\u202f800 dollar samt motst\u00e5nd vid 4\u202f184,59, 4\u202f300 och omkring 4\u202f442 dollar; RSI ligger n\u00e4ra 40 och MACD \u00e4r fortsatt negativ. Data fr\u00e5n World Gold Council visar att centralbanker adderade 1\u202f136 ton till ett v\u00e4rde av cirka 70 miljarder dollar under 2022.<\/p>\n
Vi ser den h\u00e4r rekylen \u00f6ver 4\u202f000 dollar som en potentiell m\u00f6jlighet att positionera oss f\u00f6r ytterligare svaghet. \u00c4ven om Fed-chefen Warshs kommentarer om l\u00e4gre inflationsrisker gav en tillf\u00e4llig skjuts, \u00e4r den bredare marknadssentimentet fortsatt lutat mot en r\u00e4nteh\u00f6jning. CME FedWatch-verktyget visar fortfarande en sannolikhet p\u00e5 tv\u00e5 av tre f\u00f6r en h\u00f6jning redan i september, vilket s\u00e4tter ett tak f\u00f6r en mer betydande gulduppg\u00e5ng.<\/p>\n
Allt fokus ligger p\u00e5 Nonfarm Payrolls-rapporten som publiceras nu p\u00e5 torsdag den 2 juli. Ekonomer som Reuters tillfr\u00e5gat r\u00e4knar med 130\u202f000 nya jobb, och en siffra tydligt \u00f6ver detta skulle sannolikt cementera f\u00f6rv\u00e4ntningarna om en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Fed och pressa guldet. Omv\u00e4nt kan en betydligt svagare rapport utmana den h\u00f6kaktiga ber\u00e4ttelsen och f\u00f6rl\u00e4nga den p\u00e5g\u00e5ende uppg\u00e5ngen.<\/p>\n
Mot den bakgrunden \u00f6verv\u00e4ger vi att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (put) med l\u00f6senpriser under st\u00f6dniv\u00e5n 3\u202f926 dollar. Implicit volatilitet i guldoptioner, m\u00e4tt med GVZ-index, har tickat upp till 18,5 inf\u00f6r jobbrapporten, vilket speglar marknadens f\u00f6rv\u00e4ntan om en kraftig r\u00f6relse. Ett brott under detta st\u00f6d skulle snabbt kunna sikta mot den mer betydande golvniv\u00e5n runt 3\u202f800 dollar, en niv\u00e5 som inte setts sedan slutet av 2025.<\/p>\n
\u00c5 andra sidan, om jobbdatan kommer in svagt, kan vi f\u00e5 se en squeeze upp mot motst\u00e5ndsomr\u00e5det kring 4\u202f184 dollar. Vi kan anv\u00e4nda den rekylen f\u00f6r att s\u00e4lja call spreads, vilket ger vinst om guldet inte lyckas bryta upp \u00f6ver centrala motst\u00e5ndsniv\u00e5er som 4\u202f300 dollar. Den strategin g\u00f6r att vi kan tj\u00e4na p\u00e5 att g\u00e5 emot rekylen utan obegr\u00e4nsad risk.<\/p>\n
Den fundamentala drivkraften \u00e4r fortsatt inflationen, d\u00e4r den senaste k\u00e4rn-PCE-datan l\u00e5g p\u00e5 4,3%, klart \u00f6ver Fed:s m\u00e5l. Situationen p\u00e5minner om \u201dtaper tantrum\u201d 2013, n\u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningar om Fed-\u00e5tstramning ocks\u00e5 ledde till en tydlig guldf\u00f6rs\u00e4ljning efter en fler\u00e5rig tjurmarknad. Samtidigt som vi f\u00f6ljer USA\u2013Iran-samtalen i Doha, tyder avsaknaden av direkt kommunikation p\u00e5 att en st\u00f6rre geopolitisk katalysator inte \u00e4r n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende.<\/p>\n\n\n\n