USA:s bygginvesteringar \u00f6kade med 0,1 procent i maj j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad, vilket missade marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar om en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,2 procent. Siffrorna pekar p\u00e5 en l\u00e5ngsammare takt i den sekventiella tillv\u00e4xten \u00e4n prognostiserat.<\/p>\n
I konsensussynen var utfallet 0,1 procentenheter l\u00e4gre \u00e4n v\u00e4ntat. Publiceringen fokuserade p\u00e5 m\u00e5nadsutfallet f\u00f6r maj och gav inga ytterligare nedbrytningar i rubriksiffran.<\/p>\n
Den l\u00e4gre \u00e4n v\u00e4ntade bygginvesteringen i maj st\u00e4rker narrativet om en ekonomi som kyls av. Vi ser detta inte som ett tecken p\u00e5 en kraftig nedg\u00e5ng, utan som ytterligare en datapunkt som visar att en stram penningpolitik f\u00e5r genomslag. Denna mjuka siffra, i kombination med den senaste inbromsningen i industrins PMI, talar f\u00f6r att tillv\u00e4xten modereras.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att denna statistik \u00f6kar sannolikheten f\u00f6r att Federal Reserve s\u00e4nker r\u00e4ntan f\u00f6re \u00e5rets slut. CME FedWatch Tool indikerar nu 70 procents sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning till septemberm\u00f6tet, upp fr\u00e5n 55 procent f\u00f6r bara tv\u00e5 veckor sedan. Handlare b\u00f6r bevaka optioner p\u00e5 Fed Funds-terminer f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r denna m\u00f6jliga omsv\u00e4ngning i politiken.<\/p>\n
F\u00f6r specifika sektorer \u00e4r detta en motvind f\u00f6r material- och industribolag. Givet att virkesterminer redan har fallit 8 procent den senaste m\u00e5naden \u00e4r vi f\u00f6rsiktiga kring bolag som levererar till byggindustrin. Vi \u00f6verv\u00e4ger att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner p\u00e5 ETF:er som f\u00f6ljer husbyggarsektorn (XHB) som ett riktat baissebet.<\/p>\n
En inbromsande amerikansk ekonomi, i kombination med utsikten om l\u00e4gre r\u00e4ntor, kan s\u00e4tta ned\u00e5ttryck p\u00e5 den amerikanska dollarn. Vi ser m\u00f6jligheter i valutaderivat, s\u00e4rskilt positioner som g\u00e5r emot dollarn mot valutor d\u00e4r centralbanken fortsatt \u00e4r h\u00f6kaktig. Historiskt tenderar dollarindex (DXY) att f\u00f6rsvagas under de tre m\u00e5naderna som leder fram till den f\u00f6rsta r\u00e4ntes\u00e4nkningen i en cykel.<\/p>\n
Denna milj\u00f6 med avtagande tillv\u00e4xt men potentiellt penningpolitiska l\u00e4ttnader skapar os\u00e4kerhet, vilket ofta leder till h\u00f6gre marknadsvolatilitet. VIX-index, som f\u00f6r n\u00e4rvarande \u00e4r l\u00e5gt p\u00e5 13,5, kan f\u00e5 en tydlig uppg\u00e5ng vid framtida svaga datarapporter. Vi ser k\u00f6poptioner p\u00e5 VIX som ett billigt s\u00e4tt att hedga bredare aktieportf\u00f6ljer mot en m\u00f6jlig nedg\u00e5ng under de kommande veckorna.<\/p>\n\n\n\n