USA:s ISM Manufacturing PMI noterades till 53,3 i juni, vilket var l\u00e4gre \u00e4n marknadens prognos p\u00e5 54. Utfallet signalerar fortfarande expansion i industriproduktionen, men missarna antyder att momentum var svagare \u00e4n v\u00e4ntat.<\/p>\n\n
Juniutfallet f\u00f6r industrin kom in under v\u00e5ra f\u00f6rv\u00e4ntningar, med en notering p\u00e5 53,3. \u00c4ven om niv\u00e5n fortsatt indikerar att sektorn v\u00e4xer, tyder den p\u00e5 att takten i den ekonomiska expansionen tappar fart. Vi justerar v\u00e5r strategi f\u00f6r att ta h\u00f6jd f\u00f6r en m\u00f6jlig inbromsning under de kommande veckorna.<\/p>\n\n
Vi bed\u00f6mer att den h\u00e4r svagare statistiken g\u00f6r det mindre sannolikt att Federal Reserve driver en aggressiv r\u00e4ntepolitik. CME FedWatch Tool visar nu att sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning vid n\u00e4sta m\u00f6te har fallit fr\u00e5n 45% till strax under 30% sedan siffran publicerades. D\u00e4rf\u00f6r tittar vi p\u00e5 att \u00f6ka positionerna i korta r\u00e4ntefutures, som gynnas av en mer duvaktig centralbank.<\/p>\n\n
Den h\u00e4r typen av negativ \u00f6verraskning i makrodata skapar ofta os\u00e4kerhet, vilket kan leda till h\u00f6gre marknadsvolatilitet. Historiskt har vi sett perioder d\u00e4r en serie svagare-\u00e4n-v\u00e4ntat statistikpunkter, som i slutet av 2024, fick VIX-index att stiga med \u00f6ver 30% p\u00e5 en m\u00e5nad. Vi k\u00f6per VIX-k\u00f6poptioner med f\u00f6rfall i augusti f\u00f6r att skydda oss mot, och potentiellt tj\u00e4na p\u00e5, en liknande uppg\u00e5ng i sv\u00e4ngighet.<\/p>\n\n
En inbromsning i industrin p\u00e5verkar industribolag direkt, vars vinster \u00e4r n\u00e4ra kopplade till den ekonomiska tillv\u00e4xten. I och med att delkomponenten f\u00f6r nya order i ISM-rapporten ocks\u00e5 f\u00f6ll f\u00f6r andra m\u00e5naden i rad ser vi motvind f\u00f6r sektorn. Vi \u00f6verv\u00e4ger putspreadar p\u00e5 ETF:er mot industrisektorn f\u00f6r att positionera oss f\u00f6r att gruppen ska utvecklas s\u00e4mre \u00e4n den breda marknaden.<\/p>\n\n
En avmattande amerikansk ekonomi tenderar ocks\u00e5 att f\u00f6rsvaga dollarn, s\u00e4rskilt n\u00e4r andra centralbanker f\u00f6rblir mer h\u00f6kaktiga. Exempelvis har Europeiska centralbanken sett den senaste inflationsstatistiken komma in h\u00f6gre \u00e4n v\u00e4ntat, vilket tyder p\u00e5 att de har mindre utrymme att l\u00e4tta p\u00e5 politiken. Denna divergens g\u00f6r att vi f\u00f6redrar l\u00e5nga positioner i EUR\/USD-futures, i f\u00f6rv\u00e4ntan om ett skifte i valutastyrka bort fr\u00e5n dollarn.<\/p>\n\n\n\n