USA:s ISM-index f\u00f6r nya order i tillverkningsindustrin sj\u00f6nk till 56,0 i juni fr\u00e5n 56,8 f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad. Utfallet l\u00e5g fortsatt \u00f6ver 50-niv\u00e5n som skiljer expansion fr\u00e5n kontraktion. <\/p>\n
Den senaste nedg\u00e5ngen indikerar en m\u00e5ttlig avkylning i takten f\u00f6r tillv\u00e4xten i nya order j\u00e4mf\u00f6rt med m\u00e5naden innan. \u00c4nd\u00e5 signalerar indexniv\u00e5n fortsatt expansion i efterfr\u00e5gan inom tillverkningsindustrin enligt ISM-m\u00e5ttet.<\/p>\n
Den marginella nedg\u00e5ngen i nya industriorder till 56 signalerar att den ekonomiska tillv\u00e4xten h\u00e5ller p\u00e5 att mattas av. \u00c4ven om niv\u00e5n fortfarande ligger i expansionszon tyder inbromsningen p\u00e5 att Federal Reserves uth\u00e5lligt h\u00f6gre r\u00e4ntor b\u00f6rjar d\u00e4mpa efterfr\u00e5gan. Vi ser detta som ett sk\u00e4l att l\u00e4gga in ett extra lager av f\u00f6rsiktighet i v\u00e5ra strategier de kommande veckorna.<\/p>\n
Med S&P 500 upp n\u00e4ra 12% hittills i \u00e5r bed\u00f6mer vi att det \u00e4r klokt att k\u00f6pa skyddande s\u00e4ljoptioner (protective puts) p\u00e5 breda marknadsindex som SPX. CBOE Volatility Index (VIX) handlas f\u00f6r n\u00e4rvarande n\u00e4ra en historiskt l\u00e5g niv\u00e5 runt 14, vilket g\u00f6r optionsbaserad f\u00f6rs\u00e4kring relativt billig. En fortsatt ekonomisk inbromsning kan driva upp volatiliteten tillbaka mot intervallet 18\u201320 som s\u00e5gs tidigare i \u00e5r.<\/p>\n
Industridata pekar p\u00e5 potentiell svaghet i industri- och materialsektorerna. Vi \u00f6verv\u00e4ger d\u00e4rf\u00f6r s\u00e4ljoptioner p\u00e5 ETF:er som XLI som en mer riktad hedge mot en cyklisk nedg\u00e5ng. Omv\u00e4nt kan en flykt till s\u00e4krare tillg\u00e5ngar gynna defensiva sektorer, vilket kan g\u00f6ra k\u00f6poptioner p\u00e5 exempelvis utilities (XLU) eller dagligvaror\/konsumentstaplar (XLP) attraktiva.<\/p>\n
Avkylningen i nya order g\u00f6r ocks\u00e5 en ytterligare Fed-r\u00e4nteh\u00f6jning under tredje kvartalet mindre sannolik. Terminsmarknaden priss\u00e4tter nu endast 25% sannolikhet f\u00f6r en h\u00f6jning till september, ned fr\u00e5n 40% s\u00e5 sent som f\u00f6rra veckan. Vi f\u00f6ljer SOFR-terminer f\u00f6r att positionera oss inf\u00f6r en potentiell topp i de korta r\u00e4ntorna.<\/p>\n\n\n\n