OCBC s\u00e4nkte sina prisprognoser vid utg\u00e5ngen av 2026 f\u00f6r guld och silver till 4 360 respektive 67 dollar, med h\u00e4nvisning till en tuffare makromilj\u00f6 p\u00e5 kort sikt. Banken pekade p\u00e5 h\u00f6gre realr\u00e4ntor, en starkare amerikansk dollar (USD) och avtagande ETF-efterfr\u00e5gan, samtidigt som f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 Federal Reserve har f\u00f6rskjutits i en mer h\u00f6kaktig riktning.<\/p>\n
Trots de l\u00e4gre m\u00e5len beh\u00f6ll OCBC en svagt upp\u00e5tlutande medelfristig bana f\u00f6r b\u00e5da metallerna, och h\u00f6ll fast vid diversifieringsargumentet f\u00f6r guld samt narrativet om ett strukturellt underskott f\u00f6r silver. Banken uppgav att en mer uth\u00e5llig v\u00e4ndning skulle kr\u00e4va ett f\u00f6rb\u00e4ttrat makrol\u00e4ge, s\u00e5som fallande realr\u00e4ntor och en mjukare USD, eller en tydligare nedv\u00e4xling av h\u00f6kaktiga Fed-f\u00f6rv\u00e4ntningar. I annat fall kan uppg\u00e5ngar rinna ut i sanden och priserna konsolidera under tidigare toppar.<\/p>\n
V\u00e5ra prognoser f\u00f6r guld och silver har s\u00e4nkts, men vi ser fortfarande att priserna stiger p\u00e5 l\u00e4ngre sikt. Revideringen \u00e5terspeglar helt enkelt en tuffare kortsiktig situation f\u00f6r \u00e4delmetaller. Det inneb\u00e4r ingen f\u00f6r\u00e4ndring av v\u00e5r medelfristiga syn p\u00e5 guld och silver.<\/p>\n
Milj\u00f6n har blivit mer utmanande till f\u00f6ljd av h\u00f6gre realr\u00e4ntor, en starkare amerikansk dollar och l\u00e5ngsammare efterfr\u00e5gan fr\u00e5n b\u00f6rshandlade fonder (ETF:er). Exempelvis har den 10-\u00e5riga realr\u00e4ntan nyligen stigit till \u00f6ver 2,0 procent, samtidigt som US Dollar Index (DXY) h\u00e5ller sig stabilt \u00f6ver 106. Dessa faktorer g\u00f6r icke avkastande tillg\u00e5ngar som guld mindre attraktiva f\u00f6r tillf\u00e4llet.<\/p>\n
Mot denna bakgrund bed\u00f6mer vi att eventuella prisrallyn de kommande veckorna sannolikt blir kortlivade och m\u00f6ter s\u00e4ljtryck. Handlare b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga strategier som kan dra nytta av detta, s\u00e5som att s\u00e4lja k\u00f6poptioner vid styrka eller k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner vid uppstudsar som inte h\u00e5ller. Detta ligger i linje med f\u00f6rv\u00e4ntan om att b\u00e5da metallerna kan tillbringa tid i konsolidering under sina tidigare toppniv\u00e5er.<\/p>\n
Den senaste inbromsningen i ETF-efterfr\u00e5gan bekr\u00e4ftar denna f\u00f6rsiktiga syn. Vi har sett \u00e5terkommande nettoutfl\u00f6den fr\u00e5n stora guld-ETF:er som SPDR Gold Shares (GLD) under den senaste m\u00e5naden, ett tydligt tecken p\u00e5 avtagande investerarintresse. Tills dessa fl\u00f6den v\u00e4nder blir en uth\u00e5llig uppg\u00e5ng sv\u00e5r.<\/p>\n
Detta inneb\u00e4r att vi r\u00e4knar med att priserna fastnar i ett intervall, d\u00e4r den starka dollarn och h\u00f6ga realr\u00e4ntor skapar ett tak. Denna milj\u00f6 l\u00e4mpar sig v\u00e4l f\u00f6r derivatstrategier som tj\u00e4nar p\u00e5 sidledes r\u00f6relser eller en gradvis prisnedg\u00e5ng. De viktigaste utl\u00f6sande faktorerna f\u00f6r ett utbrott, s\u00e5som en tydlig omsv\u00e4ngning fr\u00e5n Federal Reserve, \u00e4r \u00e4nnu inte synliga.<\/p>\n
Perioden p\u00e5minner om tidigare cykler d\u00e4r en h\u00f6kaktig Fed-politik tillf\u00e4lligt pressade \u00e4delmetaller, innan en senare l\u00e4ttnadscykel lyfte dem. De nuvarande makromotvindarna \u00e4r betydande, men de f\u00f6r\u00e4ndrar inte det l\u00e5ngsiktiga caset f\u00f6r guld som diversifierare och silvrets st\u00f6djande utbuds- och efterfr\u00e5gebild. Vi kommer att bevaka tecken p\u00e5 fallande realr\u00e4ntor och en mjukare dollar som signaler om en v\u00e4ndning.<\/p>\n\n\n\n