Eurozonens k\u00e4rn-HIKP (harmoniserade konsumentpriser) steg med 0,2% i juni j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad, vilket \u00e4r en avmattning fr\u00e5n 0,3% i f\u00f6reg\u00e5ende utfall. R\u00f6relsen pekar p\u00e5 en l\u00e5ngsammare takt i de underliggande pris\u00f6kningarna under den senaste m\u00e5naden.<\/p>\n
K\u00e4rn-HIKP exkluderar volatila poster och f\u00f6ljs noga som en signal om inhemskt inflationstryck. Juniuppg\u00e5ngen p\u00e5 0,2% inneb\u00e4r att k\u00e4rninflationen fortsatt \u00e4r positiv p\u00e5 m\u00e5nadsbasis, men med mindre momentum \u00e4n f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nads \u00f6kning p\u00e5 0,3%.<\/p>\n
Nedg\u00e5ngen i eurozonens k\u00e4rninflation till 0,2% i juni \u00e4r en tydlig duvaktig signal. Utfallet st\u00e4rker v\u00e5r bed\u00f6mning att Europeiska centralbankens inflationskamp n\u00e4rmar sig sitt slut, vilket ger st\u00f6d f\u00f6r ytterligare l\u00e4ttnader i penningpolitiken. Vi bed\u00f6mer att marknaden nu kommer att prisa in framtida r\u00e4ntes\u00e4nkningar mer aggressivt.<\/p>\n
Det g\u00f6r r\u00e4ntederivat s\u00e4rskilt intressanta de kommande veckorna. Efter ECB:s s\u00e4nkning med 25 punkter f\u00f6rra m\u00e5naden st\u00e4rker den h\u00e4r statistiken argumenten f\u00f6r en ny s\u00e4nkning till septemberm\u00f6tet. Vi positionerar oss f\u00f6r detta genom att titta p\u00e5 terminskontrakt kopplade till Euribor, som stiger i v\u00e4rde n\u00e4r r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna faller.<\/p>\n
En mer duvaktig ECB v\u00e4ntas s\u00e4tta ned\u00e5ttryck p\u00e5 euron. Historiskt har valutan f\u00f6rsvagats mot amerikanska dollarn n\u00e4r r\u00e4ntedifferensen krymper till Feds f\u00f6rdel. Vi unders\u00f6ker d\u00e4rf\u00f6r s\u00e4ljoptioner p\u00e5 valutaparet EUR\/USD som ett s\u00e4tt att dra nytta av den v\u00e4ntade valutareaktionen.<\/p>\n
Milj\u00f6n \u00e4r generellt gynnsam f\u00f6r europeiska aktier, d\u00e5 l\u00e4gre r\u00e4ntor minskar f\u00f6retagens finansieringskostnader. Vi ser detta som ett sk\u00e4l att vara positiva till derivat p\u00e5 aktieindex. Med Euro Stoxx 50 redan upp 9% hittills i \u00e5r kan den avtagande inflationen bli en katalysator f\u00f6r ytterligare uppg\u00e5ngar under sommaren.<\/p>\n
Slutligen minskar den h\u00e4r inflationsrapporten en viktig os\u00e4kerhetsfaktor f\u00f6r marknaden. En mer f\u00f6ruts\u00e4gbar ECB-bana b\u00f6r leda till l\u00e4gre f\u00f6rv\u00e4ntad marknadsvolatilitet. Vi ser en m\u00f6jlighet i att s\u00e4lja derivat kopplade till volatilitetsindexet VSTOXX, som har st\u00f6rre sannolikhet att drifta ned fr\u00e5n nuvarande niv\u00e5 runt 15.<\/p>\n\n\n\n