K\u00e4rninflationen i euroomr\u00e5det, m\u00e4tt som harmoniserat konsumentprisindex (HIKP), steg 2,4% i \u00e5rstakt i juni och kom d\u00e4rmed in under prognosen p\u00e5 2,6%. Utfallet indikerar att de underliggande inflationstrycken l\u00e4ttade mer \u00e4n vad marknaden hade r\u00e4knat med.<\/p>\n
K\u00e4rn-HIKP exkluderar energi, livsmedel, alkohol och tobak och f\u00f6ljs n\u00e4ra av Europeiska centralbanken (ECB) vid bed\u00f6mningen av hur uth\u00e5llig pris\u00f6kningstakten \u00e4r. Juniutfallet, som var svagare \u00e4n v\u00e4ntat, bidrar till bilden av att desinflationen forts\u00e4tter i valutaunionen, \u00e4ven om datapunkten i sig inte f\u00f6regriper kommande penningpolitiska beslut.<\/p>\n
Den l\u00e4gre \u00e4n v\u00e4ntade k\u00e4rninflationen st\u00e4rker argumenten f\u00f6r penningpolitiska l\u00e4ttnader fr\u00e5n ECB. Siffran tyder p\u00e5 att de underliggande prisimpulserna kyls av snabbare \u00e4n v\u00e4ntat, vilket ger ECB st\u00f6rre utrymme att \u00f6verv\u00e4ga r\u00e4ntes\u00e4nkningar. Vi h\u00f6jer d\u00e4rf\u00f6r sannolikheten f\u00f6r att en f\u00f6rsta s\u00e4nkning p\u00e5 25 punkter (0,25 procentenheter) sker under fj\u00e4rde kvartalet i \u00e5r.<\/p>\n
Mot bakgrund av detta justerar vi v\u00e5ra positioner i r\u00e4ntederivat f\u00f6r att spegla en mer duvaktig ECB-bana. Euribor-terminer framst\u00e5r som attraktiva, d\u00e5 nuvarande marknadspriss\u00e4ttning \u00e4nnu inte fullt ut har diskonterat en m\u00f6jlig s\u00e4nkning f\u00f6re \u00e5rsskiftet. Vi avser att bygga l\u00e5nga positioner i kontrakt med leverans i december 2026 och mars 2027.<\/p>\n
Policydifferensen mellan en duvaktig ECB och en potentiellt mer f\u00f6rsiktig amerikansk centralbank (Federal Reserve) b\u00f6r s\u00e4tta ned\u00e5ttryck p\u00e5 v\u00e4xelkursen EUR\/USD. Den senaste amerikanska jobbrapporten visade fortsatt styrka, med \u00f6ver 200 000 nya jobb f\u00f6rra m\u00e5naden, vilket st\u00f6djer Fed:s narrativ om \u201dhigher for longer\u201d. Vi ser v\u00e4rde i att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (put) p\u00e5 euron f\u00f6r att positionera oss f\u00f6r en nedg\u00e5ng mot 1,05-niv\u00e5n under de kommande m\u00e5naderna.<\/p>\n
F\u00f6r aktiemarknaderna \u00e4r milj\u00f6n \u00f6verlag positiv, eftersom l\u00e4gre f\u00f6rv\u00e4ntade r\u00e4ntor h\u00f6jer nuv\u00e4rdet av framtida bolagsvinster. Volatilitetsindexet f\u00f6r EURO STOXX 50 (VSTOXX) har redan fallit under 15, vilket signalerar l\u00e4gre upplevd risk bland investerare. Vi bed\u00f6mer att k\u00f6p av k\u00f6poptioner (call) p\u00e5 stora europeiska index som DAX och EURO STOXX 50 \u00e4r ett prudent s\u00e4tt att f\u00e5 uppsidaexponering.<\/p>\n\n\n\n