Inflationen i euroomr\u00e5det, m\u00e4tt som det harmoniserade konsumentprisindexet (HIKP), steg 2,8% i \u00e5rstakt i juni. Det kan j\u00e4mf\u00f6ras med marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 3,0%, vilket inneb\u00e4r att utfallet blev 0,2 procentenheter l\u00e4gre \u00e4n prognoserna.<\/p>\n\n
Junisiffran h\u00e5ller den \u00e5rliga pris\u00f6kningstakten under 3%, efter en period d\u00e5 statistiken legat och pendlat kring den niv\u00e5n. Avvikelsen j\u00e4mf\u00f6rt med konsensus kan p\u00e5verka r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 kort sikt, \u00e4ven om sj\u00e4lva publiceringen endast redovisar den senaste prisf\u00f6r\u00e4ndringen och avst\u00e5ndet till prognoserna.<\/p>\n\n
Att junisiffran landade p\u00e5 2,8% i st\u00e4llet f\u00f6r v\u00e4ntade 3,0% st\u00e4rker v\u00e5r syn att Europeiska centralbanken kommer att sv\u00e4nga i en mer duvaktig riktning. N\u00e4r k\u00e4rninflationen samtidigt tickade ned till 3,0% \u00e4r pressen f\u00f6r ytterligare en r\u00e4nteh\u00f6jning nu helt borta fr\u00e5n bordet. Vi bed\u00f6mer att ECB:s fokus nu i st\u00e4llet helt kommer att skifta till tidpunkten f\u00f6r den f\u00f6rsta r\u00e4ntes\u00e4nkningen.<\/p>\n\n
Vi ser redan hur marknaden prisar om ECB-f\u00f6rv\u00e4ntningarna, d\u00e4r overnight index swaps nu indikerar 75% sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning till septemberm\u00f6tet. Det \u00e4r ett tydligt hopp fr\u00e5n 40% sannolikhet som var inprisad s\u00e5 sent som i g\u00e5r. EUR\/USD f\u00f6ll omedelbart 0,6% p\u00e5 nyheten, vilket visar ett tydligt negativt sentiment kring euron.<\/p>\n\n
Mot bakgrund av dessa data b\u00f6r vi positionera oss f\u00f6r en svagare euro de kommande veckorna. Att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) i EUR\/USD med f\u00f6rfall i augusti och september framst\u00e5r som attraktivt f\u00f6r att dra nytta av den f\u00f6rv\u00e4ntade nedg\u00e5ngstrenden. Att s\u00e4lja callspreads ovanf\u00f6r niv\u00e5n 1,0900 \u00e4r ocks\u00e5 en strategi med h\u00f6g sannolikhet f\u00f6r att inkassera premie.<\/p>\n\n
Milj\u00f6n \u00e4r \u00e4ven mycket gynnsam f\u00f6r europeiska obligationer d\u00e5 r\u00e4ntorna sannolikt kan falla ytterligare. Vi b\u00f6r \u00f6ka v\u00e5ra l\u00e5nga positioner i terminskontrakt p\u00e5 tyska Bunds. Historiskt tenderar obligationsmarknaden att stiga i m\u00e5naderna inf\u00f6r en formell s\u00e4nkningscykel fr\u00e5n en centralbank, och vi befinner oss i b\u00f6rjan av den fasen nu.<\/p>\n\n
F\u00f6r aktier inneb\u00e4r l\u00e4gre l\u00e5nekostnader medvind, och vi v\u00e4ntar oss att europeiska index utvecklas v\u00e4l. Vi kommer att s\u00f6ka l\u00e4gen att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 EURO STOXX 50-index. Strategin g\u00f6r att vi kan dra nytta av en uppg\u00e5ng i marknaden samtidigt som risken avgr\u00e4nsas ifall ov\u00e4ntad ekonomisk svaghet skulle uppst\u00e5.<\/p>\n\n\n\n