Australiens RBA:s r\u00e5varuindex m\u00e4tt i SDR steg till 16,9% i \u00e5rstakt i juni, en marginell uppg\u00e5ng fr\u00e5n 16,8% tidigare. R\u00f6relsen inneb\u00e4r en svag acceleration i indexets \u00e5rliga \u00f6kningstakt.<\/p>\n\n
Juniv\u00e4rdet ligger n\u00e4ra de senaste niv\u00e5erna, med \u00e5rstakten kvar i mitten av ton\u00e5ren. RBA-serien f\u00f6ljer r\u00e5varuprisernas utveckling uttryckt i SDR, vilket ger ett valutasammansatt perspektiv p\u00e5 prispressen.<\/p>\n\n
Vi ser att \u00e5rstakten i r\u00e5varupriserna, \u00e4ven om den fortsatt \u00e4r mycket stark p\u00e5 16,9%, b\u00f6rjar plana ut. Den lilla uppg\u00e5ngen antyder att den stora accelerationsfasen i priserna kan ligga bakom oss f\u00f6r tillf\u00e4llet. De enkla pengarna av att bara ligga l\u00e5ng r\u00e5varor och r\u00e5varukopplade tillg\u00e5ngar kan redan vara tagna.<\/p>\n\n
Den uth\u00e5lligt h\u00f6ga prisniv\u00e5n ger ett starkt fundamentalt golv f\u00f6r den australiska dollarn. Men med AUD\/USD redan n\u00e4ra en tv\u00e5\u00e5rsh\u00f6gsta niv\u00e5 p\u00e5 0,7050 bed\u00f6mer vi att valutans momentum kan vara begr\u00e4nsat utan en ny katalysator. Positioneringsdata fr\u00e5n CFTC visar dessutom att l\u00e5nga AUD-positioner redan \u00e4r ganska tr\u00e5nga, vilket \u00f6kar risken f\u00f6r en rekyl.<\/p>\n\n
F\u00f6r ASX 200 kan material- och energisektorerna, som drivit stora delar av indexets uppg\u00e5ngar det senaste \u00e5ret, f\u00e5 se en avmattning i vinsttillv\u00e4xten. Vi b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att anv\u00e4nda optioner f\u00f6r att s\u00e4kra l\u00e5nga aktiepositioner eller att st\u00e4lla ut covered calls p\u00e5 stora gruvbolag som BHP och Rio Tinto. Strategin g\u00f6r det m\u00f6jligt att inkassera premie samtidigt som man tar h\u00f6jd f\u00f6r att den omedelbara uppsidan kan vara begr\u00e4nsad.<\/p>\n\n
Att r\u00e5varupriserna ligger kvar p\u00e5 h\u00f6ga niv\u00e5er forts\u00e4tter att elda p\u00e5 den inhemska inflationen, som den senaste kvartalsstatistiken visade fortfarande l\u00e5g p\u00e5 3,5%, klart \u00f6ver RBA:s m\u00e5lintervall. Det g\u00f6r det mycket osannolikt att centralbanken kommer att \u00f6verv\u00e4ga r\u00e4ntes\u00e4nkningar inom den n\u00e4rmaste tiden. D\u00e4rf\u00f6r ser vi fortsatt v\u00e4rde i positioner som bygger p\u00e5 att r\u00e4ntorna f\u00f6rblir h\u00f6gre l\u00e4ngre, exempelvis genom att s\u00e4lja korta r\u00e4ntefutures.<\/p>\n\n
Givet denna milj\u00f6 med h\u00f6g men avtagande pristillv\u00e4xt tror vi att volatiliteten kan falla under de kommande veckorna. Att s\u00e4lja optionspremie i valutapar som AUD\/USD eller p\u00e5 sj\u00e4lva ASX 200-indexet kan vara en klok strategi. Dessa aff\u00e4rer tj\u00e4nar p\u00e5 att underliggande tillg\u00e5ngar handlar inom ett definierat intervall, vilket linjerar med v\u00e5r syn p\u00e5 en marknad som st\u00f6ds men saknar nya upp\u00e5tdrivare.<\/p>\n\n\n\n