USA:s JOLTS-statistik \u00f6ver lediga jobb steg till 7,594 miljoner i maj, vilket \u00f6vertr\u00e4ffade konsensusprognosen p\u00e5 7,3 miljoner. Utfallet pekar p\u00e5 en starkare efterfr\u00e5gan p\u00e5 arbetskraft \u00e4n vad marknaden hade r\u00e4knat med. <\/p>\n
Datan fungerar som en central temperaturm\u00e4tare p\u00e5 l\u00e4get p\u00e5 den amerikanska arbetsmarknaden och kan p\u00e5verka f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 penningpolitikens inriktning. N\u00e4r antalet lediga jobb ligger \u00f6ver prognos niv\u00e5er riktas fokus sannolikt mot huruvida kommande arbetsmarknadsutfall bekr\u00e4ftar en \u00e5teracceleration i anst\u00e4llningstakten.<\/p>\n
Majrapporten fr\u00e5n JOLTS, med n\u00e4ra 7,6 miljoner lediga jobb, var klart starkare \u00e4n de 7,3 miljoner som v\u00e4ntades. Det tyder p\u00e5 att den amerikanska arbetsmarknaden fortsatt \u00e4r f\u00f6rv\u00e5nansv\u00e4rt stram, vilket kan driva p\u00e5 l\u00f6neinflationen. Vi bed\u00f6mer att detta minskar sannolikheten f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning fr\u00e5n Federal Reserve p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n
Den h\u00e4r ih\u00e5llande styrkan p\u00e5 arbetsmarknaden talar f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r att r\u00e4ntorna kan f\u00f6rbli h\u00f6gre under l\u00e4ngre tid. F\u00f6re rapporten prissatte fed funds-terminer en 40-procentig sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning till september 2026, en sannolikhet vi nu v\u00e4ntar oss ska falla under 20%. D\u00e4rf\u00f6r tittar vi p\u00e5 strategier som gynnas av stabila eller stigande korta r\u00e4ntor, exempelvis att s\u00e4lja SOFR-terminskontrakt.<\/p>\n
F\u00f6r aktiemarknaderna \u00e4r en mer h\u00f6kaktig Fed en tydlig motvind, s\u00e4rskilt f\u00f6r tillv\u00e4xt- och teknikaktier som \u00e4r k\u00e4nsliga f\u00f6r l\u00e5nekostnader. Vi anser att det \u00e4r klokt att \u00f6ka nedsideskyddet under de kommande veckorna. Att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 Nasdaq 100 (NDX) ger en direkt hedge mot en potentiell b\u00f6rsrekyl driven av r\u00e4nteoro.<\/p>\n
Den ov\u00e4ntat starka statistiken kommer sannolikt att \u00f6ka os\u00e4kerheten inf\u00f6r n\u00e4sta FOMC-m\u00f6te. Med VIX som f\u00f6r n\u00e4rvarande handlas p\u00e5 en relativt d\u00e4mpad niv\u00e5 kring 13,5 ser vi ett l\u00e4ge att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 VIX. Det \u00e4r ett kostnadseffektivt s\u00e4tt att skydda portf\u00f6ljer mot en m\u00f6jlig uppg\u00e5ng i volatiliteten.<\/p>\n
Slutligen b\u00f6r en fastare h\u00e5llning fr\u00e5n Federal Reserve, i kontrast mot mer duvaktiga signaler fr\u00e5n Europeiska centralbanken, forts\u00e4tta att st\u00f6dja USA-dollarn. Dollarindex (DXY) har redan stigit med 0,4% den senaste veckan till 105,6. Vi \u00f6verv\u00e4ger att k\u00f6pa k\u00f6poptioner eller terminer p\u00e5 DXY f\u00f6r att dra nytta av ytterligare dollarf\u00f6rst\u00e4rkning.<\/p>\n\n\n\n