EUR\/JPY steg 0,07 % till runt 185,10, d\u00e4r euron h\u00f6ll st\u00e4llningarna trots mjukare tyska inflationssiffror. Tysklands KPI \u00f6kade 2,3 % i \u00e5rstakt i juni, ned fr\u00e5n 2,6 % i maj och under prognosen p\u00e5 2,5 %; samtidigt steg HIKP 2,4 % i \u00e5rstakt efter 2,7 % tidigare, medan den f\u00f6ll 0,2 % i m\u00e5nadstakt. Siffrorna st\u00e4rker bilden av avtagande pristryck i euroomr\u00e5dets st\u00f6rsta ekonomi, samtidigt som fokus nu riktas mot onsdagens prelimin\u00e4ra HIKP f\u00f6r euroomr\u00e5det f\u00f6r en uppdaterad signal om Europeiska centralbankens r\u00e4ntebana.<\/p>\n
Euron fick \u00e4ven st\u00f6d av tysk efterfr\u00e5gestatistik: detaljhandelsf\u00f6rs\u00e4ljningen \u00f6kade 1,1 % i m\u00e5nadstakt och 1,8 % i \u00e5rstakt i maj, enligt Destatis. I Japan l\u00e5g yenen fortsatt under press trots att myndigheter \u00e5terigen varnade f\u00f6r alltf\u00f6r stora r\u00f6relser, vilket h\u00e5ller interventionsrisken levande. F\u00f6rv\u00e4ntningar om en gradvis normalisering av Bank of Japans politik kvarstod, men l\u00e5ga inhemska r\u00e4ntor fortsatte att begr\u00e4nsa ett bredare st\u00f6d f\u00f6r valutan.<\/p>\n
Den stora r\u00e4nteskillnaden mellan Europeiska centralbanken och Bank of Japan forts\u00e4tter att driva marknaden. Med ECB:s styrr\u00e4nta p\u00e5 3,75 % och BoJ:s n\u00e4ra noll \u00e4r det fundamentala argumentet f\u00f6r en h\u00f6gre EUR\/JPY fortsatt starkt. R\u00e4ntedifferensen g\u00f6r det mer l\u00f6nsamt att h\u00e5lla euro \u00e4n yen.<\/p>\n
Trots de mjukare tyska siffrorna bed\u00f6mer vi att inflationen i euroomr\u00e5det i ett bredare perspektiv \u00e4r seglivad, d\u00e4r de senaste uppgifterna visar 2,6 %. Denna tr\u00f6ghet inneb\u00e4r att ECB sannolikt pausar sin r\u00e4ntes\u00e4nkningscykel, vilket fortsatt ger st\u00f6d \u00e5t euron. Den motst\u00e5ndskraftiga konsumtionen, illustrerad av stark tysk detaljhandel, st\u00e4rker ocks\u00e5 synen att ekonomin kan hantera nuvarande r\u00e4nteniv\u00e5er.<\/p>\n
Den fr\u00e4msta risken i denna aff\u00e4r \u00e4r intervention fr\u00e5n japanska myndigheter f\u00f6r att st\u00e4rka yenen. Det \u00e4r v\u00e4rt att minnas att de spenderade rekordh\u00f6ga 9,79 biljoner yen f\u00f6r bara ett par \u00e5r sedan f\u00f6r att f\u00f6rsvara valutan n\u00e4r den f\u00f6rsvagades kraftigt. De \u00e5terkommande verbala varningarna fr\u00e5n tj\u00e4nstem\u00e4n signalerar att toleransen \u00e4r p\u00e5 v\u00e4g att minska, vilket g\u00f6r ett pl\u00f6tsligt och kraftigt fall i EUR\/JPY till en tydlig m\u00f6jlighet.<\/p>\n
Mot denna risk anv\u00e4nder vi optioner f\u00f6r att skydda v\u00e5ra l\u00e5nga positioner. Vi k\u00f6per out-of-the-money-putar i EUR\/JPY, vilket begr\u00e4nsar nedsidan om japanska myndigheter v\u00e4ljer att agera kraftfullt. Strategin g\u00f6r att vi kan dra nytta av valutaparets gradvisa uppg\u00e5ng samtidigt som vi f\u00f6rs\u00e4krar oss mot en pl\u00f6tslig omsv\u00e4ngning.<\/p>\n
Interventionshotet h\u00e5ller ocks\u00e5 den implicita volatiliteten f\u00f6rh\u00f6jd. Det g\u00f6r optioner dyrare, men skapar \u00e4ven m\u00f6jligheter f\u00f6r dem som v\u00e4ntar sig en stor prisr\u00f6relse men \u00e4r os\u00e4kra p\u00e5 riktningen. Vi f\u00f6ljer den kommande inflationsstatistiken f\u00f6r euroomr\u00e5det noga som en m\u00f6jlig katalysator f\u00f6r en s\u00e5dan r\u00f6relse.<\/p>\n\n\n\n