National Bank of Canada uppgav att f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 USA-tillv\u00e4xten fortsatt \u00e4r robusta, med en BNP-prognos \u00f6ver 2 % f\u00f6r 2026, men att inflationsbilden bed\u00f6ms som mindre gynnsam. Den totala inflationen v\u00e4ntas r\u00f6ra sig mot 2 % till mitten av 2027, medan k\u00e4rninflationen bed\u00f6ms som mer uth\u00e5llig. <\/p>\n
Federal Reserve beskrivs som att den prioriterar prisstabilitet, och beslutsfattarna s\u00e4gs vara splittrade, d\u00e4r omkring h\u00e4lften f\u00f6respr\u00e5kar en stramare inriktning. Trots det \u00e4r st\u00e4mningsl\u00e4get bland ekonomer p\u00e5 marknaden fortsatt skeptiskt till ytterligare \u00e5tstramning: endast 10 % av prognosmakarna r\u00e4knar med en Fed-h\u00f6jning under 2026, och den gruppen \u00e4r mindre \u00e4n de som ser r\u00e4ntes\u00e4nkningar.<\/p>\n
Vi ser en marknad d\u00e4r ekonomin g\u00e5r bra, men d\u00e4r inflationen inte samarbetar. Den slutliga revideringen av BNP f\u00f6r f\u00f6rsta kvartalet 2026 h\u00f6jdes just till 2,4 %, vilket bekr\u00e4ftar en underliggande ekonomisk styrka som ger st\u00f6d \u00e5t bolagsvinsterna. Denna styrka \u00e4r dock sannolikt ocks\u00e5 det som h\u00e5ller k\u00e4rninflationen klibbig och Federal Reserve p\u00e5 helsp\u00e4nn.<\/p>\n
Den senaste noteringen f\u00f6r k\u00e4rn-PCE f\u00f6r maj 2026 kom in p\u00e5 2,9 %, envist \u00f6ver Fed:s m\u00e5l och slog undan f\u00f6rhoppningarna om en r\u00e4ntes\u00e4nkning i n\u00e4rtid. Det skapar ett tydligt glapp mellan en marknad som fortfarande prisar in minst en r\u00e4ntes\u00e4nkning f\u00f6re \u00e5rsskiftet och en datastyrd Fed som kan tvingas ligga still. Denna os\u00e4kerhet talar f\u00f6r att \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa volatilitet via optioner p\u00e5 stora index.<\/p>\n
Givet Fed:s fokus p\u00e5 prisstabilitet ser vi v\u00e4rde i derivatpositioner som tar sikte p\u00e5 att r\u00e4ntorna f\u00f6rblir h\u00f6gre under l\u00e4ngre tid. Optioner p\u00e5 terminer kopplade till Secured Overnight Financing Rate (SOFR) kan anv\u00e4ndas f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r ett scenario d\u00e4r Fed inte s\u00e4nker r\u00e4ntan som v\u00e4ntat under andra halv\u00e5ret 2026. Situationen p\u00e5minner om perioden 2023\u20132024, d\u00e5 marknaderna \u00e5terkommande prisade in r\u00e4ntes\u00e4nkningar som Fed var ovillig att leverera.<\/p>\n
Milj\u00f6n pekar ocks\u00e5 mot potentiell styrka i USA-dollarn, eftersom en h\u00f6kaktig Fed sticker ut i j\u00e4mf\u00f6relse med andra centralbanker. S\u00e5 sent som f\u00f6rra veckan upprepade Fed-guvern\u00f6ren Waller behovet av att se \u201dflera m\u00e5nader i rad\u201d med inflationsdata som r\u00f6r sig uth\u00e5lligt mot 2 % innan n\u00e5gon penningpolitisk l\u00e4ttnad kan \u00f6verv\u00e4gas. Den synen kan uttryckas genom att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 U.S. Dollar Index (DXY), i f\u00f6rv\u00e4ntan om att dollarn st\u00e4rks om Fed st\u00e5r fast.<\/p>\n\n\n\n