Tysklands konsumentprisindex steg 2,3% i \u00e5rstakt i juni, vilket var l\u00e4gre \u00e4n marknadens prognos p\u00e5 2,5%. Utfallet pekar p\u00e5 ett mildare inflationstryck \u00e4n v\u00e4ntat, baserat p\u00e5 den senaste \u00e5rsj\u00e4mf\u00f6relsen.<\/p>\n\n
Ned\u00e5taskr\u00e4llen inneb\u00e4r att KPI-inflationen \u00f6kade i l\u00e5ngsammare takt \u00e4n vad konsensus r\u00e4knat med f\u00f6r m\u00e5naden. Ingen ytterligare uppdelning gavs i publiceringen.<\/p>\n\n
Att Tysklands KPI landar p\u00e5 2,3% \u00e4r en tydlig miss mot prognosen p\u00e5 2,5%. Det st\u00e4rker v\u00e5r syn att desinflationstrycket tilltar i eurozonens st\u00f6rsta ekonomi. Vi bed\u00f6mer att detta kommer att tvinga Europeiska centralbanken att inta en mer duvaktig ton under de kommande veckorna.<\/p>\n\n
D\u00e4rf\u00f6r tittar vi p\u00e5 r\u00e4ntefutures, i takt med att marknaden snabbt prisar om sannolikheten f\u00f6r en tidigare r\u00e4ntes\u00e4nkning. Overnight index swaps indikerar nu 45% sannolikhet f\u00f6r en s\u00e4nkning till septemberm\u00f6tet, upp fr\u00e5n 20% s\u00e5 sent som f\u00f6rra veckan. Det g\u00f6r k\u00f6p av Euribor-futures med decemberf\u00f6rfall till en attraktiv strategi f\u00f6r att ligga f\u00f6re en m\u00f6jlig policyoml\u00e4ggning fr\u00e5n ECB.<\/p>\n\n
Vi ser nyheten som negativ f\u00f6r euron, som redan har glidit under den viktiga niv\u00e5n 1,0750 mot dollarn. Med amerikanska inflationsdata som fortsatt \u00e4r relativt starka l\u00e4r policydifferensen mellan Fed och ECB \u00f6ka. Vi tittar d\u00e4rf\u00f6r p\u00e5 att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) i EUR\/USD med tre m\u00e5naders l\u00f6ptid f\u00f6r att dra nytta av en m\u00f6jlig nedg\u00e5ng mot 1,0600.<\/p>\n\n
Utsikterna om l\u00e4gre uppl\u00e5ningskostnader b\u00f6r ge medvind f\u00f6r europeiska aktier, s\u00e4rskilt tyska DAX. Indexet har handlats i ett sn\u00e4vt intervall, och detta kan bli katalysatorn f\u00f6r ett utbrott p\u00e5 uppsidan. Vi positionerar oss f\u00f6r detta genom att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 DAX, med sikte p\u00e5 en r\u00f6relse mot 19\u202f000-niv\u00e5n som senast s\u00e5gs under f\u00f6rsta kvartalet.<\/p>\n\n
Den h\u00e4r desinflation\u00e4ra siffran \u00e4r ocks\u00e5 tydligt positiv f\u00f6r statsobligationer. R\u00e4ntan p\u00e5 den tyska tio\u00e5riga Bund har redan fallit 10 punkter till 2,45% p\u00e5 nyheten. F\u00f6r att positionera oss f\u00f6r att r\u00e4ntorna kan sjunka ytterligare \u00f6kar vi v\u00e5ra l\u00e5nga positioner i Bund-futures.<\/p>\n\n\n\n