Sydafrikas handelsbalans gick in i underskott i maj och noterades till -1,79 miljarder rand. Det kan j\u00e4mf\u00f6ras med ett \u00f6verskott p\u00e5 15,16 miljarder rand m\u00e5naden innan, vilket inneb\u00e4r en kraftig f\u00f6rs\u00e4mring av det m\u00e5natliga externa handelsl\u00e4get.<\/p>\n\n
Omsv\u00e4ngningen inneb\u00e4r att importv\u00e4rdet \u00f6versteg exporten under maj, vilket v\u00e4nde april m\u00e5nads \u00f6verskott. Siffrorna rapporteras i rand och speglar m\u00e5nadens nettotal f\u00f6r varuhandeln.<\/p>\n\n
Den ov\u00e4ntade sv\u00e4ngen till handelsunderskott \u00e4r en tydligt negativ signal f\u00f6r den sydafrikanska randen. Det indikerar att mer pengar l\u00e4mnar landet f\u00f6r att betala import \u00e4n vad som kommer in via export. Vi b\u00f6r r\u00e4kna med ett ned\u00e5ttryck p\u00e5 ZAR p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n\n
Mot denna bakgrund positionerar vi oss f\u00f6r en svagare rand genom att titta p\u00e5 k\u00f6poptioner (call) i USD\/ZAR. Valutaparet har redan stigit mot 18,90 de senaste veckorna, och den h\u00e4r statistiken ger ett fundamentalt sk\u00e4l f\u00f6r en test av den psykologiskt viktiga niv\u00e5n 19,00. R\u00f6relsen f\u00e5r st\u00f6d av en bred global f\u00f6rst\u00e4rkning av USA-dollarn.<\/p>\n\n
De svaga handelsniv\u00e5erna h\u00e4nger sannolikt ihop med fallande r\u00e5varupriser, som utg\u00f6r en stor del av Sydafrikas exportint\u00e4kter. Exempelvis har korgpriset f\u00f6r platinagruppmetaller fallit med \u00f6ver 4% bara i juni. S\u00e5 l\u00e4nge dessa nyckelpriser f\u00f6r exporten f\u00f6rblir d\u00e4mpade \u00e4r det osannolikt att handelsbalansen \u00e5terh\u00e4mtar sig snabbt.<\/p>\n\n
Den h\u00e4r typen av \u00f6verraskande makrodata \u00f6kar ocks\u00e5 nervositeten p\u00e5 marknaden, vilket talar f\u00f6r h\u00f6gre volatilitet. South African Volatility Index (SAVI) har redan tickat upp till en tre m\u00e5naders h\u00f6gsta niv\u00e5 p\u00e5 22. Vi ser en m\u00f6jlighet i att k\u00f6pa optioner f\u00f6r att dra nytta av st\u00f6rre prisr\u00f6relser i b\u00e5da riktningar, exempelvis via straddles i st\u00f6rre randk\u00e4nsliga aktier.<\/p>\n\n
F\u00f6r aktier v\u00e4ntar vi oss en tudelad utveckling beroende p\u00e5 valutaexponering. Bolag som \u00e4r beroende av import, s\u00e5som detaljhandelsf\u00f6retag, kommer att m\u00f6ta marginalpress fr\u00e5n en svagare rand och h\u00f6gre kostnader. D\u00e4r skulle vi kunna anv\u00e4nda s\u00e4ljoptioner (put), samtidigt som vi f\u00f6redrar randhedge-aktier som stora gruvbolag som har sina int\u00e4kter i dollar.<\/p>\n\n
Historiskt har perioder av kraftig f\u00f6rs\u00e4mring i handelsbalansen, som under r\u00e5varunerg\u00e5ngen 2015, f\u00f6reg\u00e5tt l\u00e4ngre perioder av randf\u00f6rsvagning. Med den senaste inflationsstatistiken som kom in n\u00e5got \u00f6ver f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 5,4% hamnar South African Reserve Bank i ett sv\u00e5rare l\u00e4ge inf\u00f6r n\u00e4sta m\u00f6te. Det adderar ytterligare ett risklager som vi beh\u00f6ver f\u00f6lja noga.<\/p>\n\n\n\n