Tysklands harmoniserade konsumentprisindex (HIKP) f\u00f6r juni f\u00f6ll med 0,2 procent i m\u00e5nadstakt, vilket var svagare \u00e4n f\u00f6rv\u00e4ntningarna om en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,1 procent. Utfallet pekar p\u00e5 en mjukare prisutveckling i b\u00f6rjan av sommarperioden och inneb\u00e4r en omsv\u00e4ngning fr\u00e5n den v\u00e4ntade uppg\u00e5ngen.<\/p>\n\n
Uppdateringen publicerades av FXStreet Team, som beskrivs som en grupp ekonomijournalister och valutaspecialister med ansvar f\u00f6r inneh\u00e5llet p\u00e5 FXStreet och med ett uttalat journalistiskt fokus p\u00e5 valutamarknaden.<\/p>\n\n
Vi ser den ov\u00e4ntat negativa inflationssiffran fr\u00e5n Tyskland som en tydlig duvaktig signal f\u00f6r Europeiska centralbanken. Ett utfall p\u00e5 -0,2 procent i m\u00e5nadstakt, mot f\u00f6rv\u00e4ntningar om en uppg\u00e5ng p\u00e5 0,1 procent, antyder att desinflationstrycket \u00e4r starkare \u00e4n v\u00e4ntat i eurozonens st\u00f6rsta ekonomi. Det f\u00f6r\u00e4ndrar omedelbart f\u00f6ruts\u00e4ttningarna inf\u00f6r ECB:s n\u00e4sta policym\u00f6te och \u00f6kar sannolikheten f\u00f6r en mer ackommoderande ton.<\/p>\n\n
D\u00e4rf\u00f6r justerar vi v\u00e5r syn p\u00e5 korta r\u00e4ntederivat och r\u00e4knar med en ompriss\u00e4ttning av ECB:s r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar. Marknaden priss\u00e4tter redan en 45-procentig sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning i september, upp fr\u00e5n 25 procent i g\u00e5r, enligt OIS-marknaden (overnight index swaps). Vi bed\u00f6mer att l\u00e5nga positioner i Euribor-terminer med f\u00f6rfall i december 2026 kan vara ett direkt s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r den h\u00e4r f\u00f6rskjutningen mot l\u00e4gre r\u00e4ntor.<\/p>\n\n
Den h\u00e4r statistiken f\u00f6rs\u00e4mrar \u00e4ven utsikterna f\u00f6r euron, s\u00e4rskilt mot den amerikanska dollarn. Det st\u00e5r i skarp kontrast till f\u00f6rra veckans amerikanska k\u00e4rn-PCE, som kom in p\u00e5 2,9 procent och st\u00e4rkte Federal Reserves h\u00e5llning om \u201dh\u00f6gre r\u00e4ntor l\u00e4ngre\u201d. Vi \u00f6verv\u00e4ger d\u00e4rf\u00f6r att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) i EUR\/USD med tre m\u00e5naders l\u00f6ptid f\u00f6r att dra nytta av en m\u00f6jlig nedg\u00e5ng mot niv\u00e5n 1,05.<\/p>\n\n
F\u00f6r aktiemarknaderna kan utsikten om l\u00e4gre r\u00e4ntor ge medvind, s\u00e4rskilt f\u00f6r exporttunga tyska DAX-index. Historiskt har perioder med fallande inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar utan motsvarande ekonomisk recession varit positiva f\u00f6r europeiska aktier. Vi ser m\u00f6jligheter i att k\u00f6pa kortsiktiga k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 DAX som ett h\u00e4vst\u00e5ngsspel p\u00e5 det sentimentet.<\/p>\n\n
\u00d6verraskningsmomentet i utfallet l\u00e4r \u00f6ka den kortsiktiga os\u00e4kerheten tills hela eurozonens inflationsbild klarnar senare i veckan. Den implicita volatiliteten i optioner p\u00e5 Euro Stoxx 50, m\u00e4tt via VSTOXX-index, har redan stigit med \u00f6ver 10 procent i morse. Vi ser detta som en m\u00f6jlig m\u00f6jlighet att k\u00f6pa volatilitet som en hedge mot eventuella marknads\u00f6verreaktioner de kommande dagarna.<\/p>\n\n\n\n