Indiens externa balansr\u00e4kningar hamnade under press n\u00e4r f\u00f6rsvagade kapitalfl\u00f6den, l\u00e4gre utl\u00e4ndska portf\u00f6ljinfl\u00f6den och en smalare netto-position f\u00f6r utl\u00e4ndska direktinvesteringar bidrog till att trycka ned betalningsbalansen i underskott under FY26, samtidigt som offshore-uppl\u00e5ningen mattades. Inledningen av FY27 pr\u00e4glades av betydande aktieutfl\u00f6den, \u00e4ven om det skedde en viss \u00e5terh\u00e4mtning i utl\u00e4ndska portf\u00f6ljinvesteringar i skuldpapper och i FDI. Som svar inf\u00f6rde Reserve Bank of India och regeringen ett paket \u00e5tg\u00e4rder i juni 2026 med syfte att st\u00e4rka infl\u00f6dena och st\u00f6tta kapitalbalansen.<\/p>\n
De penningpolitiska f\u00f6ruts\u00e4ttningarna justerades ocks\u00e5, d\u00e5 inflationsoron i h\u00f6gre grad kopplades till geopolitik \u00e4n till monsunen. En tidigare f\u00f6rv\u00e4ntad r\u00e4nteh\u00f6jning f\u00f6r FY27 togs bort, samtidigt som prognosen f\u00f6r 10-\u00e5rsr\u00e4ntan vid \u00e5rets slut sattes till 6,9%. Finanspolitiken v\u00e4ntades l\u00e4tta n\u00e5got under FY27, d\u00e4r h\u00f6gre subventioner och l\u00e5ngsammare int\u00e4ktstillv\u00e4xt bed\u00f6mdes leda till ett m\u00e5ttligt st\u00f6rre budgetunderskott.<\/p>\n
Givet att Reserve Bank of India inte l\u00e4ngre v\u00e4ntas h\u00f6ja r\u00e4ntan ser vi en tydlig m\u00f6jlighet i r\u00e4ntefutures. Prognosen om fall i 10-\u00e5rsr\u00e4ntan indikerar att obligationspriset kommer att stiga, vilket g\u00f6r k\u00f6p av futures p\u00e5 den 10-\u00e5riga indiska statsobligationen (Government of India) till en attraktiv strategi. R\u00e4ntorna har redan backat fr\u00e5n de senaste topparna \u00f6ver 7,2% till omkring 7,05% i slutet av juni, vilket tyder p\u00e5 att marknaden redan delvis prisar in omsv\u00e4ngningen.<\/p>\n
Denna duvaktiga pivot fr\u00e5n centralbanken \u00e4r ocks\u00e5 en stark medvind f\u00f6r aktier. Historiskt tenderar indiska marknader att utvecklas v\u00e4l n\u00e4r en penningpolitisk \u00e5tstramningscykel pausar, som i slutet av 2018 vilket f\u00f6regick en tydlig b\u00f6rsuppg\u00e5ng. Vi b\u00f6r d\u00e4rf\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (calls) p\u00e5 Nifty 50 eller terminskontrakt f\u00f6r att positionera oss f\u00f6r en v\u00e4ntad uppg\u00e5ng de kommande veckorna.<\/p>\n
F\u00f6r valutan \u00e4r regeringens och RBI:s \u00e5tg\u00e4rder uttryckligen utformade f\u00f6r att st\u00f6dja den indiska rupien och attrahera infl\u00f6den. Det minskar sannolikheten f\u00f6r en kraftig f\u00f6rsvagning mot USA-dollarn. Vi bed\u00f6mer att f\u00f6rs\u00e4ljning av out-of-the-money USD\/INR-k\u00f6poptioner \u00e4r ett f\u00f6rsiktigt s\u00e4tt att inkassera premie, eftersom data visar att implicita volatiliteten p\u00e5 en m\u00e5nads sikt redan har fallit fr\u00e5n \u00f6ver 6,5% till under 5% efter policybeskeden.<\/p>\n
Den v\u00e4ntade svagheten i kapitalfl\u00f6den och ett n\u00e5got bredare budgetunderskott \u00e4r fortsatt orosmoment, men de \u00e4r nu sekund\u00e4ra j\u00e4mf\u00f6rt med centralbankens st\u00f6djande h\u00e5llning. Dessa faktorer kan begr\u00e4nsa uppsidan i aktier och obligationer, men \u00e4r sannolikt inte tillr\u00e4ckliga f\u00f6r att v\u00e4nda den positiva trend som etablerats av penningpolitisk oml\u00e4ggning. Vi kommer att f\u00f6lja FPI-fl\u00f6dena noga, som visat en begynnande \u00e5terh\u00e4mtning med ett nettoinfl\u00f6de i skuldpapper p\u00e5 n\u00e4ra 1,5 miljarder dollar under de tv\u00e5 sista veckorna i juni.<\/p>\n\n\n\n