Bayerns konsumentprisindex var of\u00f6r\u00e4ndrat p\u00e5 m\u00e5nadsbasis i juni, d\u00e4r KPI (MoM) l\u00e5g kvar p\u00e5 -0,2 %. Utfallet indikerar att priserna i den tyska delstaten fortsatte att sjunka n\u00e5got under perioden.<\/p>\n
Junisiffan matchar f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nads takt och inneb\u00e4r en fortsatt m\u00e5nadsnedg\u00e5ng p\u00e5 0,2 %. Ingen ytterligare uppdelning eller f\u00f6rklarande faktorer presenterades i samband med uppdateringen.<\/p>\n
Den senaste KPI-statistiken fr\u00e5n Bayern, som visar att priserna f\u00f6ll med 0,2 % f\u00f6r andra m\u00e5naden i rad, tyder p\u00e5 att deflationstrycket h\u00e5ller p\u00e5 att bita sig fast i Tyskland. Det \u00e4r en viktig signal om f\u00f6rsvagad konsumentefterfr\u00e5gan f\u00f6r hela euroomr\u00e5dets ekonomi. Vi ser detta som en tydlig indikation p\u00e5 att risken f\u00f6r en bredare ekonomisk inbromsning \u00f6kar.<\/p>\n
Siffrorna l\u00e4r sannolikt tvinga Europeiska centralbanken att inta en mer duvaktig h\u00e5llning under de kommande veckorna. Den ih\u00e5llande prispressen ned\u00e5t g\u00f6r ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar i \u00e5r h\u00f6gst osannolika. Fokus kommer i st\u00e4llet att skifta till tidpunkten f\u00f6r eventuella r\u00e4ntes\u00e4nkningar f\u00f6r att stimulera tillv\u00e4xten.<\/p>\n
Givet dessa r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar tittar vi p\u00e5 strategier som gynnas av en svagare euro. Att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (put) p\u00e5 valutaparet EUR\/USD kan vara ett s\u00e4tt att med definierad risk dra nytta av en potentiell nedg\u00e5ng. Nyligen publicerad statistik visar dessutom att Tysklands senaste ink\u00f6pschefsindex (PMI) f\u00f6r industrin fr\u00e5n S&P Global kom in p\u00e5 kontraktiva 44,5, vilket f\u00f6rst\u00e4rker den negativa synen p\u00e5 konjunkturen.<\/p>\n
F\u00f6r aktiemarknaderna \u00e4r detta en tydlig motvind, eftersom svag efterfr\u00e5gan utg\u00f6r ett direkt hot mot bolagens vinster. Vi anser att k\u00f6p av s\u00e4ljoptioner (put) p\u00e5 det tyska DAX-indexet \u00e4r en klok hedge mot den v\u00e4xande recessionsrisken. Historiskt har deflationsperioder, som den Japan upplevde, varit mycket utmanande f\u00f6r b\u00f6rsutvecklingen.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden \u00e4r milj\u00f6n positiv f\u00f6r tyska statsobligationer. Vi r\u00e4knar med att terminskontrakt p\u00e5 den tio\u00e5riga tyska Bund-r\u00e4ntan kommer att stiga n\u00e4r marknaden prisar in l\u00e4gre r\u00e4ntor under l\u00e4ngre tid. Overnight index swaps prisar redan in en 75-procentig sannolikhet f\u00f6r en ECB-r\u00e4ntes\u00e4nkning till december, en kraftig uppg\u00e5ng fr\u00e5n bara 30 % f\u00f6r en m\u00e5nad sedan.<\/p>\n\n\n\n