Japans industriproduktion steg med 0,5 procent i maj j\u00e4mf\u00f6rt med m\u00e5naden f\u00f6re, vilket var l\u00e4gre \u00e4n v\u00e4ntade 1,1 procent. Uppg\u00e5ngen visar att produktionen \u00f6kade under m\u00e5naden, men i ett svagare tempo \u00e4n prognoserna.<\/p>\n
Siffrorna bidrar till den senaste bilden av fabriksaktiviteten, d\u00e4r majutfallet l\u00e5g 0,6 procentenheter under konsensus. Publiceringen ger en uppdaterad \u00f6gonblicksbild av den kortsiktiga momentumutvecklingen i Japans industrisektor.<\/p>\n
Majutfallet f\u00f6r industriproduktionen p\u00e5 0,5 procent \u00e4r en tydlig negativ avvikelse mot prognosen p\u00e5 1,1 procent och signalerar ett klart tapp i momentum i den japanska ekonomin. Svagheten utmanar bilden av en robust \u00e5terh\u00e4mtning och p\u00e5verkar v\u00e5r syn p\u00e5 de kommande veckorna. Vi ser detta som en negativ signal som motiverar en mer f\u00f6rsiktig och defensiv h\u00e5llning.<\/p>\n
Den svaga statistiken g\u00f6r det mycket osannolikt att Bank of Japan genomf\u00f6r ytterligare en r\u00e4nteh\u00f6jning i n\u00e4rtid. Med styrr\u00e4ntan fortsatt l\u00e5g p\u00e5 0,25 procent och k\u00e4rninflationen nu kvar p\u00e5 en envist h\u00f6g niv\u00e5 kring 2,5 procent hamnar centralbanken i ett sv\u00e5rt l\u00e4ge n\u00e4r tillv\u00e4xten viker. Vi bed\u00f6mer att detta \u00f6kar sannolikheten f\u00f6r en svagare yen och positionerar oss genom att k\u00f6pa k\u00f6poptioner i USD\/JPY f\u00f6r att f\u00e5 exponering mot en uppg\u00e5ng.<\/p>\n
F\u00f6r aktier \u00e4r inbromsningen en direkt motvind f\u00f6r de stora industribolagen och exportorienterade f\u00f6retag som dominerar Nikkei 225. Efter att i flera veckor inte ha lyckats bryta upp \u00f6ver niv\u00e5n 40 000 p\u00e5 ett \u00f6vertygande s\u00e4tt framst\u00e5r indexet nu som s\u00e5rbart f\u00f6r en rekyl. Vi k\u00f6per d\u00e4rf\u00f6r s\u00e4ljoptioner p\u00e5 Nikkei 225 f\u00f6r att hedga v\u00e5ra l\u00e5nga positioner och samtidigt spekulera i en m\u00f6jlig nedg\u00e5ng i juli.<\/p>\n
Konflikten mellan seg inflation och avtagande tillv\u00e4xt l\u00e4r \u00f6ka ryckigheten p\u00e5 marknaden. Implicit volatilitet i japanska tillg\u00e5ngar, d\u00e4r Nikkei Volatility Index nyligen handlats kring 18, har utrymme att stiga fr\u00e5n dessa niv\u00e5er. I en s\u00e5dan milj\u00f6 kan optionsbaserade strategier som gynnas av st\u00f6rre kurssv\u00e4ngningar, exempelvis l\u00e5nga straddles, vara effektiva.<\/p>\n\n\n\n