Sydkoreas industriproduktion minskade med 0,9% i \u00e5rstakt i maj, vilket v\u00e4nde uppg\u00e5ngen p\u00e5 1,5% m\u00e5naden innan. Skiftet pekar p\u00e5 svagare fabriksaktivitet j\u00e4mf\u00f6rt med samma period i fjol.<\/p>\n
Majutfallet inneb\u00e4r en f\u00f6rflyttning fr\u00e5n expansion till kontraktion p\u00e5 \u00e5rsbasis. Det motsvarar ocks\u00e5 en sv\u00e4ng p\u00e5 2,4 procentenheter fr\u00e5n f\u00f6reg\u00e5ende siffra, vilket understryker en mjukare produktionsmilj\u00f6 f\u00f6r industribolagen.<\/p>\n
Vi ser fallet i Sydkoreas industriproduktion som en tydlig baisse-signal f\u00f6r de kommande veckorna. V\u00e4ndningen fr\u00e5n tillv\u00e4xt till en kontraktion p\u00e5 -0,9% pekar p\u00e5 en markant f\u00f6rsvagning i den ekonomiska momentumet. Det h\u00e4r \u00e4r inte bara en inbromsning utan en m\u00f6jlig v\u00e4ndpunkt f\u00f6r marknaden.<\/p>\n
Svagheten drivs sannolikt av den avg\u00f6rande halvledarsektorn, som pressas av en global efterfr\u00e5gesvacka. F\u00e4rsk statistik bekr\u00e4ftar att den globala chipf\u00f6rs\u00e4ljningen sj\u00f6nk med 3,2% f\u00f6rra kvartalet, vilket sl\u00e5r direkt mot k\u00e4rnan i Sydkoreas tillverkningsindustri. Vi r\u00e4knar med att trenden forts\u00e4tter n\u00e4r stora ekonomier som USA och Kina visar tecken p\u00e5 att hush\u00e5llens konsumtion kyls av.<\/p>\n
Mot den bakgrunden positionerar vi oss f\u00f6r fortsatt nedsida i KOSPI 200-index. Vi tittar p\u00e5 att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) med f\u00f6rfall i juli och augusti f\u00f6r att dra nytta av \u00f6kad volatilitet. VKOSPI, marknadens \u201dskr\u00e4ckindex\u201d, har redan tickat upp till 21,4, vilket antyder att marknaden b\u00f6rjar prisa in h\u00f6gre risk.<\/p>\n
Vi v\u00e4ntar oss ocks\u00e5 att den koreanska wonen f\u00f6rsvagas mot USA-dollarn n\u00e4r utl\u00e4ndskt kapital blir mer f\u00f6rsiktigt. Bank of Koreas beslut f\u00f6rra veckan att l\u00e4mna styrr\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad tar bort en viktig st\u00f6dpelare f\u00f6r valutan. Vi \u00f6verv\u00e4ger d\u00e4rf\u00f6r l\u00e5nga positioner i USD\/KRW-terminer.<\/p>\n
M\u00f6nstret p\u00e5minner om industrins inbromsning i slutet av 2022, som f\u00f6regick en nedg\u00e5ng i KOSPI och en svagare won. Under den perioden var fallande exportsiffror, s\u00e4rskilt till Kina, en ledande indikator p\u00e5 de ekonomiska problemen som f\u00f6ljde. Vi ser liknande varningsflaggor i den senaste handelsstatistiken som visar att exporten till Kina f\u00f6ll med 4,1%.<\/p>\n\n\n\n