HSBC ser \u00f6kad risk f\u00f6r nedg\u00e5ng i pundet efter att premi\u00e4rminister Starmers avg\u00e5ng flyttat fokus till den brittiska partiledart\u00e4vlingen och n\u00e4sta premi\u00e4rministers politiska inriktning. Kandidater m\u00e5ste anm\u00e4la sig senast den 9 juli, medan ett scenario d\u00e4r Andy Burnham f\u00f6rblir oemotsagd \u2013 baserat p\u00e5 Polymarket-data daterad 22 juni \u2013 kan ge en snabb makt\u00f6verf\u00f6ring, med honom p\u00e5 posten redan den 16 juli.<\/p>\n\n
Banken pekar ocks\u00e5 p\u00e5 en f\u00f6rsvagad makrobild. R\u00e4ntegapet mellan brittiska och amerikanska tv\u00e5\u00e5ringar har krympt fr\u00e5n cirka 66 punkter i april till ungef\u00e4r 0 punkter, vilket minskar st\u00f6det fr\u00e5n carry f\u00f6r GBP; HSBC kopplar r\u00f6relsen till Federal Reserves mer h\u00f6kaktiga omsv\u00e4ngning den 17 juni och f\u00f6rv\u00e4ntningar om att Bank of England h\u00e5ller styrr\u00e4ntan p\u00e5 3,75% \u00e5ret ut. Parallellt beskrivs det finanspolitiska l\u00e4get som allt s\u00e4mre, d\u00e4r statens uppl\u00e5ning \u00f6verstigit Office for Budget Responsibilitys prognos f\u00f6r andra m\u00e5naden i rad, vilket \u00f6kar pressen p\u00e5 valutan under de kommande m\u00e5naderna.<\/p>\n\n—\n\n
Givet den politiska os\u00e4kerheten och f\u00f6rsvagade konjunktursignaler ser vi det brittiska pundet som mer exponerat f\u00f6r ned\u00e5trisker de kommande veckorna. Ledarskapsstriden, d\u00e4r kandidaterna inte offentligg\u00f6rs f\u00f6rr\u00e4n den 9 juli, skapar ett vakuum som tynger valutan. GBP\/USD har redan glidit under 1,2520 i den senaste handeln, vilket visar tecken p\u00e5 detta tryck.<\/p>\n\n
Den h\u00e4r perioden av politisk \u00f6verg\u00e5ng driver upp os\u00e4kerheten, vilket syns p\u00e5 optionsmarknaden. Den implicita volatiliteten f\u00f6r pundet har tickat upp, vilket antyder att handlare f\u00f6rbereder sig f\u00f6r st\u00f6rre kursr\u00f6relser. Det g\u00f6r det till en kritisk tid att se \u00f6ver och positionera v\u00e5ra derivatportf\u00f6ljer d\u00e4refter.<\/p>\n\n—\n\n
Makromilj\u00f6n ger inte l\u00e4ngre st\u00f6d \u00e5t pundet, eftersom r\u00e4ntedifferensen mellan brittiska och amerikanska tv\u00e5\u00e5rsr\u00e4ntor har kollapsat till n\u00e4ra noll. Det urholkar carryf\u00f6rdelen som tidigare lockade kapital, s\u00e4rskilt d\u00e5 den senaste amerikanska statistiken \u00f6ver icke-jordbruksrelaterad syssels\u00e4ttning visade att robusta 250 000 jobb tillkom, vilket cementerade f\u00f6rv\u00e4ntningarna om en mer h\u00f6kaktig Federal Reserve. Samtidigt v\u00e4ntas Bank of England h\u00e5lla r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,75%, vilket inte ger n\u00e5gra nya incitament f\u00f6r GBP-k\u00f6pare.<\/p>\n\n
D\u00e4rtill f\u00f6rs\u00e4mras Storbritanniens finanspolitiska l\u00e4ge, vilket adderar ett ytterligare orosmoment f\u00f6r valutan. Statens uppl\u00e5ning i maj uppgick till 20 miljarder pund, klart \u00f6ver Office for Budget Responsibilitys prognos f\u00f6r andra m\u00e5naden i rad. Det v\u00e4cker minnen av den kraftiga utf\u00f6rs\u00e4ljningen av brittiska tillg\u00e5ngar efter mini-budgetkrisen 2022, d\u00e5 marknaden straffade uppfattad finanspolitisk ansvarsl\u00f6shet.<\/p>\n\n
I den h\u00e4r milj\u00f6n tittar vi p\u00e5 strategier som kan tj\u00e4na p\u00e5 en potentiell f\u00f6rsvagning av pundet. Vi anser att k\u00f6p av s\u00e4ljoptioner (putar) i GBP\/USD med f\u00f6rfall i slutet av juli eller i augusti \u00e4r ett f\u00f6rsiktigt s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r fortsatt svaghet. Uppl\u00e4gget g\u00f6r det m\u00f6jligt att dra nytta av b\u00e5de en fallande v\u00e4xelkurs och de f\u00f6r n\u00e4rvarande f\u00f6rh\u00f6jda niv\u00e5erna av implicita volatiliteten.<\/p>\n\n\n\n