EUR\/USD h\u00f6ll sig inom en kortsiktig kanal medan marknaderna inv\u00e4ntade att ECB-chefen Christine Lagarde skulle inleda ECB:s Sintra-symposium klockan 13.30 ET. Forumet, med rubriken \u201dShaping Europe\u2019s Future; Innovation, Growth and Stability\u201d, samlar h\u00f6ga beslutsfattare under veckan, d\u00e4ribland Fed-ordf\u00f6randen Warsh och BoC-chefen Macklem p\u00e5 onsdagen. Tidigare Sintra-sammankomster har generellt haft begr\u00e4nsad p\u00e5verkan p\u00e5 den kortsiktiga prisutvecklingen.<\/p>\n\n
Paret beskrevs som neutralt till positivt efter f\u00f6rra veckans uppg\u00e5ng fr\u00e5n de l\u00e5ga 1,13-niv\u00e5erna, men st\u00f6tte p\u00e5 motst\u00e5nd kring 1,14. Spot beskrevs ligga i mitten av intervallet inom en kanal fr\u00e5n 1,1360 till 1,1450, vilket h\u00e5ller kursen fastl\u00e5st i ett band. Ett brott \u00f6ver 1,15 angavs som tr\u00f6skeln som kr\u00e4vs f\u00f6r att f\u00f6rb\u00e4ttra f\u00f6ruts\u00e4ttningarna f\u00f6r eurons \u00e5terh\u00e4mtning.<\/p>\n\n
Vi ser euron handlas i ett sn\u00e4vt intervall mot USA-dollarn och v\u00e4ntar oss att detta forts\u00e4tter de kommande veckorna. Marknaderna inv\u00e4ntar kommentarer fr\u00e5n ECB-chefen Lagarde vid Sintra-symposiet, men historiskt har detta evenemang inte orsakat n\u00e5gra st\u00f6rre prissv\u00e4ngningar. Paret f\u00f6refaller fast, med handlare ovilliga att ta st\u00f6rre positioner.<\/p>\n\n
Den grundl\u00e4ggande orsaken \u00e4r divergensen i centralbankspolitiken. Nylig statistik visar att inflationen i euroomr\u00e5det har d\u00e4mpats till 2,1%, medan USA:s k\u00e4rn-PCE-inflation fortsatt \u00e4r mer seglivad p\u00e5 2,9%, vilket f\u00f6rdr\u00f6jer Federal Reserves l\u00e4ttnadscykel. Det h\u00e4r policygapet h\u00e5ller EUR\/USD i schack, och paret h\u00e5ller sig f\u00f6r n\u00e4rvarande mellan 1,0800 och 1,0900.<\/p>\n\n
Givet denna bild anser vi att optionsf\u00f6rs\u00e4ljning \u00e4r den mest f\u00f6rsiktiga strategin de n\u00e4rmaste veckorna. Marknaden prisar in l\u00e5g volatilitet, d\u00e4r 1-m\u00e5naders implicita volatiliteten f\u00f6r EUR\/USD ligger n\u00e4ra 5,8%, vilket \u00e4r i den l\u00e4gre delen av sitt fem\u00e5rssnitt. Att s\u00e4lja strangles med l\u00f6senpriser utanf\u00f6r intervallet 1,0750 till 1,0950 g\u00f6r att handlare kan inkassera premie i takt med att tiden g\u00e5r.<\/p>\n\n
Strategin tj\u00e4nar p\u00e5 att paret ligger kvar inom sin etablerade kanal, vilket vi ser som det mest sannolika scenariot. Vi fokuserar p\u00e5 perioden fram till optionsf\u00f6rfallet i mitten av juli. Historiken visar att under liknande perioder av centralbanksdivergens, s\u00e5som 2014\u20132015, var l\u00e5nga perioder av sidledes handel vanliga innan en tydlig trend tog form.<\/p>\n\n
Samtidigt m\u00e5ste vi vara f\u00f6rberedda p\u00e5 en m\u00f6jlig \u00f6verraskning fr\u00e5n Sintra-evenemanget. F\u00f6r att skydda sig mot ett pl\u00f6tsligt utbrott kan handlare k\u00f6pa billiga, djupt out-of-the-money-optioner. Det ger skydd till en l\u00e5g kostnad om marknaden r\u00f6r sig kraftigt i n\u00e5gon riktning.<\/p>\n\n
F\u00f6r att v\u00e5r syn p\u00e5 intervallhandel ska \u00e4ndras skulle vi beh\u00f6va se ett varaktigt brott \u00f6ver motst\u00e5ndsniv\u00e5n 1,0950. Endast en s\u00e5dan r\u00f6relse skulle signalera en starkare \u00e5terh\u00e4mtning f\u00f6r euron. Fram till dess forts\u00e4tter vi att handla i intervallet.<\/p>\n\n\n\n