Rabobank uppgav att debatten om avdollarisering sk\u00e4rptes i april 2025 n\u00e4r tullbesked inte utl\u00f6ste ett traditionellt \u201dsafe haven\u201d-k\u00f6p i USD eller amerikanska statsobligationer. Banken pekade p\u00e5 incitament f\u00f6r vissa l\u00e4nder och regioner att minska beroendet av USD-betalningssystemet och beskrev temat som n\u00e5got som sannolikt best\u00e5r i stort sett oavsett utg\u00e5ngen i n\u00e4sta amerikanska presidentval.<\/p>\n
Banken v\u00e4ntar sig att en eventuell f\u00f6rskjutning bort fr\u00e5n dollarn sker l\u00e5ngsamt och m\u00f6ter motst\u00e5nd fr\u00e5n USA:s finansdepartement, vilket g\u00f6r att USD-utvecklingen p\u00e5 kort sikt fortsatt drivs av cykliska faktorer. Sedan starten p\u00e5 Iran-kriget har r\u00e4ntedifferenser varit en nyckelfaktor f\u00f6r G10-valutor, d\u00e4r GBP initialt fick st\u00f6d av \u00f6kad spekulation om r\u00e4nteh\u00f6jningar fr\u00e5n centralbanker, \u00e4ven om en del av den r\u00f6relsen sedan dess har rullats tillbaka.<\/p>\n
\u00c4ven om debatten om avdollarisering \u00e4r ett l\u00e5ngsiktigt strukturellt tema ser vi det som en l\u00e5ngsam process som inte \u00e4r den prim\u00e4ra drivkraften f\u00f6r handel de kommande veckorna. Data visar att BRICS+-l\u00e4nderna har \u00f6kat sina samlade centralbanksinnehav av guld med \u00f6ver 12% sedan b\u00f6rjan av 2026, men det \u00e4r en gradvis f\u00f6rskjutning. D\u00e4rf\u00f6r ligger v\u00e5rt omedelbara fokus fortsatt p\u00e5 cykliska faktorer som r\u00e4ntedifferenser.<\/p>\n
Vi bed\u00f6mer att dollarn fortsatt kommer att f\u00e5 st\u00f6d av den relativa styrkan i USA:s ekonomi och en f\u00f6rsiktig Federal Reserve. \u00c4ven om syssels\u00e4ttningsrapporten (non-farm payrolls) f\u00f6r maj 2026 visade en viss avmattning med 195 000 nya jobb, \u00e4r den inte tillr\u00e4ckligt svag f\u00f6r att utl\u00f6sa en n\u00e4ra f\u00f6rest\u00e5ende r\u00e4ntes\u00e4nkning. Eftersom Fed:s senaste dot plot fortsatt signalerar endast en m\u00f6jlig s\u00e4nkning f\u00f6re \u00e5rsskiftet, talar policyskillnaden gentemot Europeiska centralbanken \u2013 som redan s\u00e4nkt r\u00e4ntan i detta kvartal \u2013 till dollarns f\u00f6rdel.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare pekar detta p\u00e5 m\u00f6jligheter att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 U.S. Dollar Index (DXY) f\u00f6r att dra nytta av ytterligare f\u00f6rst\u00e4rkning, s\u00e4rskilt mot euro och yen. Med VIX-volatilitetsindexet f\u00f6r n\u00e4rvarande p\u00e5 en m\u00e5ttlig niv\u00e5 kring 17 \u00e4r optionspremierna inte \u00f6verdrivet h\u00f6ga, vilket ger en attraktiv risk\u2013avkastningsprofil. Vi rekommenderar att titta p\u00e5 l\u00f6ptider i augusti\u2013september f\u00f6r att f\u00e5nga potentiella r\u00f6relser efter Jackson Hole-symposiet.<\/p>\n
Situationen liknar perioden 2014\u20132016, n\u00e4r divergerande penningpolitiker ledde till en utdragen dollaruppg\u00e5ng. Handlare med betydande tillg\u00e5ngar utanf\u00f6r USD b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att anv\u00e4nda optioner f\u00f6r att s\u00e4kra sig mot ytterligare dollarappreciering. En enkel strategi \u00e4r att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner utanf\u00f6r pengarna p\u00e5 valutapar som EUR\/USD f\u00f6r att skydda portf\u00f6ljer mot en nedg\u00e5ng.<\/p>\n\n\n\n