MUFG uppgav att US Dollar Index (DXY) handlades strax under \u00e5rets toppniv\u00e5er, d\u00e4r dollarn noterade en andra veckouppg\u00e5ng i rad efter en h\u00f6kaktig uppdatering fr\u00e5n Federal Reserve. Banken pekade p\u00e5 \u00f6kade f\u00f6rv\u00e4ntningar om en penningpolitisk divergens mellan Fed och de stora europeiska centralbankerna, en dynamik som man kopplade till den senaste uppg\u00e5ngen i greenbacken.<\/p>\n
F\u00f6r EUR\/USD skisserade MUFG tv\u00e5 scenarier f\u00f6r resten av \u00e5ret: om Fed inte fullf\u00f6ljer med r\u00e4nteh\u00f6jningar ser banken en \u00e5terg\u00e5ng till intervallet 1,1400\u20131,1800 som dominerat det senaste \u00e5ret; om Fed levererar flera h\u00f6jningar ser banken att EUR\/USD faller under 1,1000. MUFG beh\u00f6ll ocks\u00e5 sin rekommendation om l\u00e5ng USD\/NOK samtidigt som man inv\u00e4ntar tecken p\u00e5 att den h\u00f6kaktiga ompriss\u00e4ttningen av Feds r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar utmanas, och pekade ut ECB:s \u00e5rliga policyforum i Sintra i veckan som en potentiell k\u00e4lla till ytterligare v\u00e4gledning kring den transatlantiska penningpolitiska divergensen.<\/p>\n
Vi ser att US Dollar Index h\u00e5ller sig starkt n\u00e4ra 106,50, drivet av en tydlig policyklyfta mellan Federal Reserve och andra centralbanker. Det p\u00e5minner om dollarrallyt 2022, n\u00e4r Fed h\u00f6jde r\u00e4ntan aggressivt f\u00f6re sina globala motsvarigheter. Den senaste amerikanska inflationsdatan, d\u00e4r k\u00e4rn-KPI envist ligger kvar p\u00e5 3,1 %, ger Fed f\u00e5 sk\u00e4l att \u00e4ndra sin h\u00f6kaktiga ton.<\/p>\n
I kontrast sj\u00f6nk inflationen i eurozonen nyligen till 2,2 %, vilket placerar den mycket n\u00e4ra Europeiska centralbankens m\u00e5l och minskar trycket f\u00f6r ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar. Den v\u00e4xande divergensen st\u00f6djer v\u00e5r syn att euron sannolikt kommer att f\u00f6rsvagas mot dollarn. Vi kommer att f\u00f6lja eventuella nya signaler om framtida policy fr\u00e5n det kommande ECB-forumet noga.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare talar l\u00e4get f\u00f6r en h\u00f6gre sannolikhet att EUR\/USD bryter ned\u00e5t under de kommande veckorna. Med paret kring 1,1180 anser vi att k\u00f6p av s\u00e4ljoptioner (puts) med l\u00f6senpris runt 1,1000 erbjuder en attraktiv risk\u2013avkastningsprofil. Strategin m\u00f6jligg\u00f6r vinst vid en nedg\u00e5ng samtidigt som den maximala potentiella f\u00f6rlusten \u00e4r tydligt avgr\u00e4nsad.<\/p>\n
Indikationerna pekar mot fortsatt motst\u00e5ndskraft i USA:s ekonomi, d\u00e5 den senaste jobbrapporten visade ett robust tillskott p\u00e5 215\u00a0000 nya jobb. En mindre h\u00f6kaktig Fed eller tecken p\u00e5 avtagande amerikansk inflation skulle utmana den bilden, men dagens data ger inte st\u00f6d f\u00f6r det. D\u00e4rf\u00f6r k\u00e4nner vi oss bekv\u00e4ma med att beh\u00e5lla positioner som gynnas av en starkare dollar.<\/p>\n
Vi beh\u00e5ller \u00e4ven v\u00e5r rekommendation om l\u00e5ng USD\/NOK, en aff\u00e4r som ocks\u00e5 gynnas av bred dollarstyrka. Norges centralbank har signalerat en m\u00f6jlig paus i sin egen r\u00e4nteh\u00f6jningscykel med h\u00e4nvisning till oro f\u00f6r svagare europeisk tillv\u00e4xt, vilket ger ytterligare st\u00f6d f\u00f6r positionen. Aff\u00e4ren f\u00f6rblir attraktiv tills vi ser en tydlig omsv\u00e4ngning i Feds r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar.<\/p>\n\n\n\n