Japans stora detaljhandlares f\u00f6rs\u00e4ljningstillv\u00e4xt accelererade till 5% i maj, upp fr\u00e5n 2% i f\u00f6reg\u00e5ende period. F\u00f6r\u00e4ndringen pekar p\u00e5 en fastare oms\u00e4ttningstakt f\u00f6r de stora detaljhandelskedjorna under m\u00e5naden.<\/p>\n
Statistiken visar en \u00f6kning av tillv\u00e4xten med tre procentenheter mellan de tv\u00e5 avl\u00e4sningarna, d\u00e4r maj innebar det starkare utfallet. Ingen ytterligare uppdelning l\u00e4mnades av kategorier eller drivkrafter bakom f\u00f6r\u00e4ndringen.<\/p>\n
Den kraftiga uppg\u00e5ngen i maj, d\u00e4r detaljhandelsf\u00f6rs\u00e4ljningen steg till 5%, bekr\u00e4ftar en trend av robust inhemsk konsumtion som vi har f\u00f6ljt. Denna datapunkt \u00e4r ingen avvikelse, utan en signal om att den japanska konsumenten \u00e4r mer motst\u00e5ndskraftig \u00e4n vad marknaden hade diskonterat. Vi ser detta som en ledande indikator f\u00f6r en m\u00f6jlig upprevidering av BNP-prognoserna.<\/p>\n
Denna konsumentstyrka, i kombination med den senaste k\u00e4rninflationsstatistiken f\u00f6r maj som l\u00e5g kvar p\u00e5 2,2%, \u00f6kar trycket p\u00e5 Bank of Japan avsev\u00e4rt. Vi bed\u00f6mer att centralbankens n\u00e4sta m\u00f6te i slutet av juli nu \u00e4r \u201dskarpt l\u00e4ge\u201d f\u00f6r ett m\u00f6jligt steg mot policynormalisering. Historiskt har BoJ agerat f\u00f6rst efter att ha sett uth\u00e5llig inhemsk efterfr\u00e5gan, vilket dessa data nu ger st\u00f6d f\u00f6r.<\/p>\n
D\u00e4rf\u00f6r positionerar vi oss f\u00f6r en starkare yen, i takt med att r\u00e4ntedifferensen mot USA v\u00e4ntas minska. Vi k\u00f6per k\u00f6poptioner p\u00e5 valutaparet JPY\/USD med f\u00f6rfall i b\u00f6rjan av augusti f\u00f6r att f\u00e5nga volatiliteten kring centralbanksm\u00f6tet. Detta \u00e4r en direkt positionering utifr\u00e5n v\u00e5r syn att marknaden underskattar BoJ:s vilja att agera.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden v\u00e4ntar vi oss att japanska statsobligationsr\u00e4ntor forts\u00e4tter upp. Vi rekommenderar handlare att ta korta positioner i 10-\u00e5riga JGB-terminer, d\u00e5 den nuvarande r\u00e4nteniv\u00e5n kring 0,98% inte fullt ut speglar den f\u00f6rest\u00e5ende policyskiftningen. En r\u00f6relse mot 1,25% de kommande veckorna framst\u00e5r som m\u00f6jlig n\u00e4r marknaden ompriss\u00e4tter sina r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningar.<\/p>\n
F\u00f6r aktiederivat ser vi m\u00f6jligheter i Nikkei 225, som gynnas av en starkare inhemsk ekonomi. Vi k\u00f6per k\u00f6poptionsspreadar i indexet f\u00f6r att dra nytta av en potentiell uppg\u00e5ng samtidigt som vi begr\u00e4nsar nedsidan. Den starka detaljhandelsutvecklingen b\u00f6r direkt oms\u00e4ttas i h\u00f6gre f\u00f6retagsvinster f\u00f6r konsumentinriktade bolag, vilket ger medvind \u00e5t den bredare marknaden.<\/p>\n\n\n\n