HSBC beskriver Vietnams ekonomi som snabbt expanderande, men pekar samtidigt p\u00e5 tilltagande externa och prisrelaterade p\u00e5frestningar. Tillv\u00e4xten mattades fr\u00e5n 8% i fjol men l\u00e5g fortfarande p\u00e5 7,8% i \u00e5rstakt under 1K26, medan exporten \u00f6kade med n\u00e4stan 20% i \u00e5rstakt r\u00e4knat p\u00e5 ett genomsnitt hittills i \u00e5r, drivet av elektronik. Importen steg dock med 30% i \u00e5rstakt p\u00e5 samma basis, vilket speglar industrins importintensiva struktur och bidrog till en svagare handelsposition.<\/p>\n
Sedan december 2025 har landet noterat handelsunderskott varje m\u00e5nad, vilket vidgades till rekordh\u00f6ga 5,2 miljarder dollar i maj och d\u00e4rmed minskade bufferten i bytesbalansen. Inflationen steg till 5,6% i maj och \u00f6versteg d\u00e4rmed State Bank of Vietnams tak p\u00e5 4,5% f\u00f6r tredje m\u00e5naden i rad; h\u00f6gre bensinpriser och stigande livsmedelskostnader anges som drivkrafter. HSBC s\u00e4nkte sin prognos f\u00f6r \u00f6verskottet mot omv\u00e4rlden och h\u00f6jde sin inflationsprognos f\u00f6r 2026.<\/p>\n
Med inflationen p\u00e5 5,6% i maj, klart \u00f6ver taket p\u00e5 4,5% f\u00f6r tredje m\u00e5naden i rad, bed\u00f6mer vi att State Bank of Vietnam (SBV) kommer att tvingas agera. De viktigaste drivkrafterna \u00e4r inte bara olja, utan \u00e4ven stigande livsmedelspriser, vilket tyder p\u00e5 att pristrycket h\u00e5ller p\u00e5 att bli mer brett f\u00f6rankrat. Det g\u00f6r en penningpolitisk reaktion \u2013 sannolikt en r\u00e4nteh\u00f6jning \u2013 i praktiken oundviklig under de kommande veckorna.<\/p>\n
Kombinationen av ih\u00e5llande inflation och ett v\u00e4xande handelsunderskott, som n\u00e5dde rekordniv\u00e5n 5,2 miljarder dollar i maj, s\u00e4tter betydande press p\u00e5 den vietnamesiska dongen. Vi ser en tydlig m\u00f6jlighet att ta en positiv position i USD\/VND via icke-levererbara terminer (NDF). Historiskt har en f\u00f6rsvagad handelsbalans i kombination med stigande inflation ofta f\u00f6reg\u00e5tt en valutaf\u00f6rsvagning, \u00e4ven i ekonomier med h\u00f6g tillv\u00e4xt.<\/p>\n
Givet sannolikheten f\u00f6r att SBV stramar \u00e5t politiken r\u00e4knar vi med att de korta r\u00e4ntorna stiger. Enligt den senaste statistiken fr\u00e5n General Statistics Office l\u00e5g industrins PMI f\u00f6r maj 2026 kvar i expansionszon p\u00e5 51,2, men inflationen i insatsvarukostnader accelererade, vilket st\u00e4rker argumenten f\u00f6r en r\u00e4nteh\u00f6jning. Derivatakt\u00f6rer b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att positionera sig f\u00f6r detta via r\u00e4nteswappar f\u00f6r att dra nytta av den v\u00e4ntade policyf\u00f6rskjutningen.<\/p>\n
\u00c4ven om en stark BNP-tillv\u00e4xt p\u00e5 7,8% normalt vore positivt f\u00f6r aktier, skapar utsikten om h\u00f6gre l\u00e5nekostnader en tydlig motvind f\u00f6r VN-Index. Det globala risksentimentet har ocks\u00e5 blivit mer sk\u00f6rt, med VIX-index upp 5% de senaste tv\u00e5 veckorna mot bakgrund av oro f\u00f6r ih\u00e5llande global inflation. D\u00e4rf\u00f6r skulle vi anv\u00e4nda optioner f\u00f6r att s\u00e4kra eventuella befintliga l\u00e5nga aktiepositioner eller f\u00f6r att handla p\u00e5 den v\u00e4ntade uppg\u00e5ngen i marknadsvolatiliteten.<\/p>\n\n\n\n