USD\/CHF sj\u00f6nk p\u00e5 fredagen och raderade veckans uppg\u00e5ng n\u00e4r dollarrallyt tappade fart efter att PCE-statistiken (Personal Consumption Expenditures) i stort sett matchade prognoserna och signalerade d\u00e4mpade underliggande pristryck. Paret handlades n\u00e4ra 0,8071 och f\u00f6rl\u00e4ngde d\u00e4rmed en andra dag av nedg\u00e5ngar efter att ha n\u00e5tt en 11-m\u00e5nadersh\u00f6gsta niv\u00e5 p\u00e5 0,8139 i onsdags. Det \u00f6vergripande PCE-utfallet steg med 0,4% i maj j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad, of\u00f6r\u00e4ndrat fr\u00e5n april men under konsensus p\u00e5 0,5%, medan k\u00e4rn-PCE l\u00e5g kvar p\u00e5 0,3% i linje med f\u00f6rv\u00e4ntningarna.<\/p>\n
Dollarindex l\u00e5g runt 101,12 efter att tidigare under veckan ha toppat n\u00e4ra 101,80. Inflationsutfallet d\u00e4mpade f\u00f6rv\u00e4ntningarna om en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve p\u00e5 kort sikt, \u00e4ven om inflationen fortsatt ligger \u00f6ver bankens m\u00e5l p\u00e5 2%. En Reuters-enk\u00e4t visade att 78 av 102 ekonomer v\u00e4ntar sig att r\u00e4ntan ligger kvar p\u00e5 3,50\u20133,75% till och med slutet av 2026. I Schweiz l\u00e4mnade SNB sin styrr\u00e4nta of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 0% med inflationen n\u00e4ra den nedre delen av intervallet 0\u20132%, medan IMF bed\u00f6mde att nuvarande h\u00e5llning \u00e4r l\u00e4mplig men att politiken b\u00f6r f\u00f6rbli flexibel, med m\u00f6jlighet till h\u00f6gre r\u00e4ntor vid stagflation och negativa r\u00e4ntor som ett alternativ vid en desinflationschock.<\/p>\n
Vi ser att USD\/CHF tickar ned n\u00e5got den h\u00e4r veckan och l\u00e4mnar tillbaka en del av de senaste uppg\u00e5ngarna n\u00e4r dollarns momentum mattas. Detta f\u00f6ljer den senaste amerikanska PCE-rapporten, som visade att k\u00e4rninflationen fortsatt \u00e4r seg p\u00e5 2,8%, vilket h\u00e5ller Fed-politiken i fokus. Paret handlas f\u00f6r n\u00e4rvarande runt 0,9150 efter att tidigare i veckan inte ha lyckats etablera sig \u00f6ver 0,9200-niv\u00e5n.<\/p>\n
\u00c4ven om statistiken har kylt f\u00f6rv\u00e4ntningarna om ytterligare r\u00e4nteh\u00f6jningar, st\u00e4rker den argumenten f\u00f6r att Federal Reserve h\u00e5ller r\u00e4ntan kvar i intervallet 5,25\u20135,50% under en l\u00e4ngre tid. Med inflationen fortfarande tydligt \u00f6ver 2%-m\u00e5let ser vi inte att Fed signalerar n\u00e5gon oml\u00e4ggning mot r\u00e4ntes\u00e4nkningar inom den n\u00e4rmaste tiden. Denna policydivergens b\u00f6r fortsatt ge ett underliggande st\u00f6d f\u00f6r dollarn.<\/p>\n
I kontrast verkar Schweiziska nationalbanken (SNB) vara bekv\u00e4m med sin styrr\u00e4nta p\u00e5 1,50%, d\u00e5 schweizisk inflation ligger kring 1,4%. Det \u00e4r v\u00e4l inom SNB:s m\u00e5lintervall, vilket ger liten anledning att matcha Feds mer restriktiva h\u00e5llning. R\u00e4ntedifferensen mellan USA och Schweiz \u00e4r en nyckelfaktor vi f\u00f6ljer.<\/p>\n
F\u00f6r derivathandlare kan den h\u00e4r rekylen inneb\u00e4ra en potentiell m\u00f6jlighet. Vi ser v\u00e4rde i att utnyttja nedg\u00e5ngen under 0,9200 f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r f\u00f6rnyad dollarstyrka under de kommande veckorna. Att s\u00e4lja kortl\u00f6pta s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 USD\/CHF, vid-the-money eller n\u00e5got out-of-the-money, kan vara en effektiv strategi f\u00f6r att inkassera premie samtidigt som man etablerar en positiv bias.<\/p>\n
Alternativt, f\u00f6r den som oroar sig f\u00f6r en djupare korrigering driven av potentiellt svagare amerikansk jobbdata, kan k\u00f6p av billiga out-of-the-money-puts ge en l\u00e5gkostnadss\u00e4kring. Det skyddar mot ett scenario d\u00e4r dollarns senaste svaghet accelererar. Vi kommer att f\u00f6lja n\u00e4sta veckas Non-Farm Payrolls-rapport n\u00e4ra som n\u00e4sta stora katalysator.<\/p>\n\n\n\n