USA:s varuhandelsbalans uppvisade ett underskott p\u00e5 -105,8 miljarder dollar i maj, vilket var st\u00f6rre \u00e4n marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 -85 miljarder dollar. Siffrorna pekar p\u00e5 ett st\u00f6rre gap mellan import och export under m\u00e5naden, vilket inneb\u00e4r en svagare nettohandelsposition \u00e4n prognostiserat.<\/p>\n\n
Det betydligt st\u00f6rre \u00e4n v\u00e4ntade varuhandelsunderskottet i maj \u00e4r en tydlig negativ signal f\u00f6r den ekonomiska tillv\u00e4xten under andra kvartalet. Den h\u00e4r stora avvikelsen tyder p\u00e5 att nettoexporten blir en v\u00e4sentlig bromskloss f\u00f6r BNP, och kan potentiellt kapa s\u00e5 mycket som 0,75 procentenheter fr\u00e5n den slutliga BNP-siffran f\u00f6r Q2. Vi justerar nu v\u00e5ra modeller f\u00f6r att spegla l\u00e4gre tillv\u00e4xt, vilket f\u00e5r omedelbara konsekvenser f\u00f6r breda marknadsindex.<\/p>\n\n
Rapporten s\u00e4tter omedelbart ned\u00e5ttryck p\u00e5 den amerikanska dollarn, eftersom ett st\u00f6rre underskott inneb\u00e4r st\u00f6rre f\u00f6rs\u00e4ljning av valutan f\u00f6r att k\u00f6pa utl\u00e4ndska varor. Under de kommande veckorna r\u00e4knar vi med att Dollar Index (DXY) kommer att testa st\u00f6dniv\u00e5er, s\u00e4rskilt efter att index nyligen misslyckats med att h\u00e5lla sig \u00f6ver 105-niv\u00e5n tidigare i m\u00e5naden. Vi b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga strategier som gynnas av en svagare dollar, s\u00e5som att k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 EUR\/USD eller s\u00e4ljoptioner p\u00e5 dollarsp\u00e5rande ETF:er.<\/p>\n\n
\u00d6verraskande data \u00f6kar os\u00e4kerheten, vilket \u00e4r br\u00e4nsle f\u00f6r marknadsvolatilitet. Vi f\u00f6rv\u00e4ntar oss att VIX, som har legat n\u00e4ra en relativt l\u00e5g niv\u00e5 runt 13, f\u00e5r en kortsiktig uppg\u00e5ng n\u00e4r marknaden sm\u00e4lter risken f\u00f6r en inbromsning i den amerikanska ekonomin. Att k\u00f6pa skyddande s\u00e4ljoptioner p\u00e5 S&P 500 eller k\u00f6pa k\u00f6poptioner p\u00e5 VIX-relaterade produkter kan vara en klok hedge mot en b\u00f6rsnedg\u00e5ng i juli.<\/p>\n\n
Detta komplicerar Federal Reserves utsikter, eftersom l\u00e4gre tillv\u00e4xt kan tala f\u00f6r en tidigare r\u00e4ntes\u00e4nkning. Marknaden speglar redan detta, d\u00e4r terminer p\u00e5 federal funds nu prisar in en 55-procentig sannolikhet f\u00f6r en r\u00e4ntes\u00e4nkning i september, upp fr\u00e5n 45% s\u00e5 sent som i f\u00f6rra veckan. Vi b\u00f6r bevaka skiften i r\u00e4ntekurvan, eftersom aff\u00e4rer i Treasury-terminer kan bli l\u00f6nsamma om f\u00f6rv\u00e4ntningarna p\u00e5 en mer expansiv penningpolitisk inriktning tilltar.<\/p>\n\n
Ur ett sektorperspektiv indikerar siffrorna svaghet i amerikansk tillverkningsindustri och exportorienterade branscher, samtidigt som den inhemska konsumentefterfr\u00e5gan p\u00e5 importerade varor fortsatt framst\u00e5r som robust. En m\u00f6jlig parhandel \u00e4r att blanka en ETF med industriexponering och samtidigt g\u00e5 l\u00e5ng en ETF inom s\u00e4llank\u00f6psvaror eller detaljhandel. Historiskt har den h\u00e4r typen av divergens i handelsdata f\u00f6reg\u00e5tt en svagare utveckling f\u00f6r industribolag under efterf\u00f6ljande kvartal.<\/p>\n\n\n\n