EUR\/USD: Oljefallet ger tillf\u00e4lligt st\u00f6d \u2013 men den bredare nedtrenden best\u00e5r<\/p>\n
EUR\/USD steg tillbaka \u00f6ver 1,1400 p\u00e5 fredagen efter en rekyl fr\u00e5n 13-m\u00e5nadersl\u00e4gsta vid 1,1325, d\u00e5 en mjukare amerikansk dollar i kombination med fallande oljepriser gav st\u00f6d \u00e5t eurons utveckling \u2013 samtidigt som den \u00f6vergripande nedtrenden fortsatt ligger fast. Brentolja f\u00f6ll under 73,00 dollar per fat och \u00e4r tillbaka p\u00e5 niv\u00e5er fr\u00e5n f\u00f6re kriget; priset \u00e4r ned 9 procent p\u00e5 veckan och \u00f6ver 30 procent de senaste sex veckorna, vilket l\u00e4ttar trycket p\u00e5 oljeimporterande ekonomier i euroomr\u00e5det och f\u00f6rb\u00e4ttrar riskaptiten.<\/p>\n
Billigare energi minskar dock br\u00e5dskan f\u00f6r ytterligare ECB-\u00e5tstramning, vilket kan begr\u00e4nsa en eventuell euro\u00e5terh\u00e4mtning. En ECB-unders\u00f6kning visade att konsumenter v\u00e4ntar sig inflation p\u00e5 3,5 procent de kommande 12 m\u00e5naderna, ned fr\u00e5n tidigare 4,0 procent, samtidigt som de svarande ocks\u00e5 ser BNP krympa p\u00e5 medell\u00e5ng sikt \u2013 en bakgrund som kan tala f\u00f6r en mer f\u00f6rsiktig penningpolitisk h\u00e5llning. I USA begr\u00e4nsades dollarf\u00f6rsvagningen av stark statistik och h\u00f6gre f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 Fed-r\u00e4ntan, efter att PCE-prisindex steg till 4,1 procent i \u00e5rstakt i maj, den snabbaste takten p\u00e5 tre \u00e5r, med Michigan-index f\u00f6r konsumentf\u00f6rtroende senare p\u00e5 agendan.<\/p>\n
Vi ser att EUR\/USD f\u00f6rs\u00f6ker h\u00e5lla sig \u00f6ver 1,0850 efter en nylig studs fr\u00e5n \u00e5rsl\u00e4gsta n\u00e4ra 1,0780. Den senaste nedg\u00e5ngen i Brentoljan fr\u00e5n \u00f6ver 95 dollar till omkring 85 dollar per fat ger euron ett tillf\u00e4lligt andrum, d\u00e5 den s\u00e4nker kontinentens energiinportkostnader. Oljefallet ger d\u00e4rmed en sk\u00f6r botten f\u00f6r valutan p\u00e5 kort sikt.<\/p>\n
Samtidigt bed\u00f6mer vi att eurons styrka \u00e4r sk\u00f6r och sannolikt inte varaktig. Med f\u00e4rska Eurostat-siffror som visar att inflationen i euroomr\u00e5det har svalnat till 2,3 procent och att BNP-tillv\u00e4xten i Q1 var tr\u00f6g med 0,1 procent, signalerar Europeiska centralbanken en paus. Det s\u00e4tter ett tydligt tak f\u00f6r eurons m\u00f6jligheter till en mer uth\u00e5llig uppg\u00e5ng.<\/p>\n
Den senaste nedg\u00e5ngen i den amerikanska dollarn framst\u00e5r under tiden mer som ett k\u00f6ptillf\u00e4lle \u00e4n som b\u00f6rjan p\u00e5 en ny trend. Den senaste amerikanska jobbrapporten visade en robust \u00f6kning med 210\u202f000 nya jobb i maj, och med k\u00e4rninflationen fortsatt seg p\u00e5 3,1 procent har Federal Reserve sm\u00e5 sk\u00e4l att \u00f6verv\u00e4ga r\u00e4ntes\u00e4nkningar. Denna fundamentala divergens mellan ett avmattande euroomr\u00e5de och en motst\u00e5ndskraftig amerikansk ekonomi b\u00f6r snart g\u00f6ra sig g\u00e4llande igen.<\/p>\n
Mot den bakgrunden tittar vi p\u00e5 strategier som gynnas av en starkare dollar mot euron under de kommande veckorna. Att s\u00e4lja out-of-the-money k\u00f6poptioner i EUR\/USD eller etablera negativa put-spreadar kan vara effektiva s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en m\u00f6jlig r\u00f6relse tillbaka mot bottnarna kring 1,0780. Volatiliteten \u00e4r relativt l\u00e5g, vilket g\u00f6r dessa strategier med definierad risk mer attraktiva.<\/p>\n
Handlare minns fortfarande den envisa amerikanska inflationen 2022\u20132024, vilket g\u00f6r marknaden snabb att prisa in en h\u00f6kaktig Fed vid f\u00f6rsta tecken p\u00e5 ih\u00e5llande pristryck. Den historiska erfarenheten st\u00f6djer v\u00e5r syn att eventuell dollarf\u00f6rsvagning blir kortlivad. Euron forts\u00e4tter att m\u00f6ta betydande motvind fr\u00e5n en avmattande ekonomi och en centralbank som sannolikt redan har avslutat sin \u00e5tstramningscykel.<\/p>\n\n\n\n