UniCredits ink\u00f6pschefsindex (PMI) f\u00f6r tillverkningsindustrin i \u00d6sterrike sj\u00f6nk till 50,9 i juni fr\u00e5n 51,7 f\u00f6reg\u00e5ende m\u00e5nad, vilket signalerar en l\u00e5ngsammare expansionstakt i fabriksaktiviteten. Utfallet l\u00e5g fortsatt \u00f6ver 50-strecket som skiljer tillv\u00e4xt fr\u00e5n kontraktion, men nedg\u00e5ngen fr\u00e5n m\u00e5nad till m\u00e5nad pekar p\u00e5 svagare momentum.<\/p>\n
Juniutfallet f\u00f6rl\u00e4nger ett m\u00f6nster av endast m\u00e5ttlig f\u00f6rb\u00e4ttring i sektorn, d\u00e4r produktion och ordering\u00e5ng antyds \u00f6ka i l\u00e4gre takt. N\u00e4r PMI backade n\u00e5got tydde det p\u00e5 att de underliggande f\u00f6ruts\u00e4ttningarna f\u00f6r \u00f6sterrikiska industribolag fortsatte att stabiliseras, \u00e4ven om \u00e5terh\u00e4mtningen f\u00f6rblev sk\u00f6r.<\/p>\n
Nedg\u00e5ngen i \u00d6sterrikes industripmi till 50,9, som fortfarande indikerar expansion, signalerar en tydlig f\u00f6rlust av momentum. Vi ser detta som en varningssignal om att industrisektorns tillv\u00e4xt tappar fart. Denna inbromsning b\u00f6r f\u00e5 oss att inta en mer f\u00f6rsiktig och defensiv h\u00e5llning under de kommande veckorna.<\/p>\n
Den \u00f6sterrikiska datapunkten speglar en bredare trend vi ser runt om p\u00e5 kontinenten. Det bredare ink\u00f6pschefsindexet f\u00f6r eurozonens tillverkningsindustri, som publicerades s\u00e5 sent som i g\u00e5r, sj\u00f6nk ocks\u00e5 till 50,5, och Tysklands senaste industribest\u00e4llningar visade en ov\u00e4ntad minskning med 0,5 procent f\u00f6rra m\u00e5naden. M\u00f6nstret antyder en samordnad avkylning i den europeiska ekonomiska aktiviteten.<\/p>\n
Som svar tittar vi p\u00e5 att s\u00e4kra oss mot en potentiell nedg\u00e5ng i europeiska aktier. Vi kommer att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) p\u00e5 ATX-indexet och andra europeiska index med exponering mot industrins utveckling. Historiskt har ett fall p\u00e5 tv\u00e5 indexpunkter i PMI \u00f6ver ett kvartal, som det vi ser nu, ofta f\u00f6reg\u00e5tt en b\u00f6rskorrektion p\u00e5 4\u20136 procent.<\/p>\n
Denna ekonomiska mjukning i Europa st\u00e5r i kontrast till den amerikanska ekonomins motst\u00e5ndskraft, d\u00e4r den senaste jobbrapporten (non-farm payrolls) visade att 210\u00a0000 jobb tillkom \u2013 starkare \u00e4n v\u00e4ntat. Vi bed\u00f6mer att denna divergens kommer att s\u00e4tta press ned\u00e5t p\u00e5 valutaparet EUR\/USD. Vi kommer att bygga korta positioner i euron, sannolikt via terminskontrakt med f\u00f6rfall n\u00e4sta kvartal.<\/p>\n
Vidare r\u00e4knar vi med att svagare konjunkturdata tvingar Europeiska centralbanken att h\u00e5lla fast vid en duvaktig linje. Marknaden priss\u00e4tter f\u00f6r n\u00e4rvarande en l\u00e5g sannolikhet f\u00f6r n\u00e5gra r\u00e4nteh\u00f6jningar i \u00e5r, och denna data st\u00e4rker den bilden. Vi kommer att ta l\u00e5nga positioner i tyska Bund-terminer, i f\u00f6rv\u00e4ntan om att r\u00e4ntorna faller n\u00e4r tillv\u00e4xtoron tilltar.<\/p>\n\n\n\n