Commerzbanks Volkmar Baur sade att l\u00e4gre oljepriser och fallande inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningar inte har f\u00f6r\u00e4ndrat r\u00e4ntepriss\u00e4ttningen i n\u00e5gon n\u00e4mnv\u00e4rd grad. Marknaden priss\u00e4tter fortfarande minst ytterligare en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve f\u00f6re \u00e5rsskiftet, och det han beskrev som en styrr\u00e4nta p\u00e5 2,5 %. ECB v\u00e4ntas d\u00e4remot bara g\u00f6ra ytterligare ett drag till 2,5 %. Inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna har enligt honom sjunkit de senaste tv\u00e5 veckorna och ligger nu under niv\u00e5n vid \u00e5rets b\u00f6rjan, men Fed-f\u00f6rv\u00e4ntningarna har inte l\u00e4ttat.<\/p>\n\n
Reviderade amerikanska BNP- och inkomstdata beskrevs som n\u00e5got som pekar mot en stabilare bakgrund som kan h\u00e5lla USA-dollarn st\u00f6ttad. Under det senaste kvartalet var BNP-tillv\u00e4xten 2,1 %, medan privat konsumtion \u2013 n\u00e4ra 70 % av BNP \u2013 bara bidrog med 40 r\u00e4ntepunkter. Sammans\u00e4ttningen i kapitalutgifterna s\u00e5g oj\u00e4mn ut: \u201ddata processing equipment\u201d utg\u00f6r 3 % av BNP men stod f\u00f6r mer \u00e4n h\u00e4lften av tillv\u00e4xten, en dynamik kopplad till risker med skuldfinansierade techinvesteringar \u00e4ven om dollarns styrka kan best\u00e5.<\/p>\n\n
Givet den aktuella bilden den 26 juni 2026 bed\u00f6mer vi att USA-dollarns styrka h\u00e5ller i sig ett tag till. Marknaden priss\u00e4tter en h\u00f6g sannolikhet f\u00f6r minst ytterligare en r\u00e4nteh\u00f6jning fr\u00e5n Federal Reserve f\u00f6re \u00e5rsskiftet, vilket st\u00e5r i tydlig kontrast till Europeiska centralbanken som ser ut att ligga betydligt n\u00e4rmare sin toppniv\u00e5. Per i morse visar CME FedWatch Tool en sannolikhet p\u00e5 65 % f\u00f6r ytterligare en h\u00f6jning vid FOMC-m\u00f6tet i september, vilket st\u00e4rker den dollart positiva synen.<\/p>\n\n
\u00c4ven om oljepriserna har backat st\u00f6djer den senaste inflationsdatan Feds f\u00f6rsiktiga h\u00e5llning. Det senaste utfallet f\u00f6r k\u00e4rn-KPI f\u00f6r maj 2026 landade p\u00e5 fortsatt tr\u00f6ga 3,1 %, n\u00e5got \u00f6ver f\u00f6rv\u00e4ntningarna och ett tecken p\u00e5 att de underliggande prisimpulserna inte avtar snabbt. Det \u00e4r d\u00e4rf\u00f6r r\u00e4nteh\u00f6jningsf\u00f6rv\u00e4ntningarna ligger kvar, eftersom Fed har signalerat att man inte l\u00e5ter sig p\u00e5verkas av fallande energipriser ensamt.<\/p>\n\n
Den amerikanska ekonomin visar dessutom en anm\u00e4rkningsv\u00e4rd motst\u00e5ndskraft, vilket ger Fed st\u00f6rre utrymme att h\u00e5lla en stram penningpolitik. Den slutliga revideringen av BNP f\u00f6r f\u00f6rsta kvartalet har precis publicerats och visar en tillv\u00e4xt p\u00e5 2,2 %, n\u00e5got h\u00f6gre \u00e4n den initiala uppskattningen p\u00e5 2,1 %. \u00c4ven om mycket drivs av techinvesteringar ger det \u00e4nd\u00e5 en bild av en ekonomi som t\u00e5l h\u00f6gre r\u00e4ntor b\u00e4ttre \u00e4n j\u00e4mf\u00f6rbara ekonomier.<\/p>\n\n
En tillbakablick p\u00e5 \u00e5tstramningscykeln 2022\u20132023 ger en anv\u00e4ndbar v\u00e4gledning f\u00f6r vad som kan h\u00e4nda h\u00e4rn\u00e4st. Under den perioden drev Feds aggressiva policydivergens gentemot andra centralbanker amerikanska dollarindexet (DXY) till de h\u00f6gsta niv\u00e5erna p\u00e5 tv\u00e5 decennier. Vi ser nu ett liknande, om \u00e4n mindre dramatiskt, m\u00f6nster som talar till dollarns f\u00f6rdel.<\/p>\n\n
F\u00f6r traders inneb\u00e4r milj\u00f6n att det kan vara l\u00e4ge att positionera sig f\u00f6r fortsatt dollarf\u00f6rst\u00e4rkning och potentiell r\u00e4ntevolatilitet. Vi bed\u00f6mer att strategier som att k\u00f6pa USD-calloptioner mot euron (EUR) eller japanska yenen (JPY) \u00e4r attraktiva. Dessutom kan det vara ett klokt drag att via derivat ta position f\u00f6r att Secured Overnight Financing Rate (SOFR) h\u00e5ller sig f\u00f6rh\u00f6jd fram till \u00e5rsskiftet.<\/p>\n\n\n\n