Tokyos k\u00e4rninflation, exklusive f\u00e4rska livsmedel och energi, steg till 1,9% i \u00e5rstakt i juni, upp fr\u00e5n 1,6% tidigare. R\u00f6relsen pekar p\u00e5 fastare underliggande pristryck i huvudstaden.<\/p>\n
Siffrorna avser Tokyos KPI rensat f\u00f6r livsmedel och energi, ett m\u00e5tt som bevakas som en indikator p\u00e5 trendinflationen. Junis notering inneb\u00e4r en acceleration med 0,3 procentenheter j\u00e4mf\u00f6rt med f\u00f6reg\u00e5ende utfall.<\/p>\n
De senaste inflationssiffrorna fr\u00e5n Tokyo visar att k\u00e4rninflationen n\u00e5r 1,9%, vilket placerar den precis under Bank of Japans m\u00e5l p\u00e5 2%. Detta \u00e4r det tydligaste tecknet hittills p\u00e5 att inflationen h\u00e5ller p\u00e5 att bita sig fast, vilket \u00f6kar pressen p\u00e5 centralbanken. Vi bed\u00f6mer att detta kraftigt \u00f6kar sannolikheten f\u00f6r en policyskiftning \u2013 exempelvis en r\u00e4nteh\u00f6jning eller en ytterligare nedtrappning av obligationsk\u00f6pen \u2013 vid BoJ:s m\u00f6ten i juli eller augusti.<\/p>\n
F\u00f6r oss \u00e4r den mest omedelbara handeln i valutamarknaden. Japanska yen b\u00f6r kunna st\u00e4rkas markant n\u00e4r f\u00f6rv\u00e4ntningar om r\u00e4nteh\u00f6jningar prisas in. Med USD\/JPY som nyligen nosade p\u00e5 en flerdecenniumh\u00f6g niv\u00e5 \u00f6ver 165 ser vi goda sk\u00e4l f\u00f6r en rekyl ned mot 160-niv\u00e5n under de kommande veckorna, en r\u00f6relse p\u00e5 \u00f6ver 3%.<\/p>\n
Denna inflationssiffra p\u00e5verkar \u00e4ven obligationsmarknaden direkt. Vi har redan sett r\u00e4ntan p\u00e5 den 10-\u00e5riga japanska statsobligationen stiga till 1,15% den h\u00e4r veckan i v\u00e4ntan p\u00e5 en stramare policy. Nu b\u00f6r vi r\u00e4kna med att upp\u00e5triktat tryck p\u00e5 marknadsr\u00e4ntor forts\u00e4tter, vilket g\u00f6r positioner som tj\u00e4nar p\u00e5 fallande obligationspriser \u2013 s\u00e5som att g\u00e5 kort i JGB-terminer \u2013 mer attraktiva.<\/p>\n
Slutligen finns sk\u00e4l till f\u00f6rsiktighet kring japanska aktier. En starkare yen pressar l\u00f6nsamheten i Japans viktiga exportsektor, och h\u00f6gre r\u00e4ntor utg\u00f6r en motvind f\u00f6r aktiemarknaden i stort. Nikkei 225 har handlats n\u00e4ra 41 000, men vi b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (puts) som hedge mot en m\u00f6jlig nedg\u00e5ng, med volatiliteten i f\u00e4rskt minne fr\u00e5n n\u00e4r BoJ avslutade minusr\u00e4ntorna i mars 2024.<\/p>\n\n\n\n