Australiens deltagandegrad var 66,7 % i maj, vilket var l\u00e4gre \u00e4n marknadens f\u00f6rv\u00e4ntningar p\u00e5 66,8 %. Utfallet pekar p\u00e5 att en n\u00e5got mindre andel av befolkningen i arbetsf\u00f6r \u00e5lder antingen \u00e4r sysselsatt eller aktivt s\u00f6ker arbete \u00e4n vad prognoserna indikerade.<\/p>\n\n
Avvikelsen p\u00e5 0,1 procentenheter mot konsensus adderar till m\u00e5nadens arbetsmarknadsdata och kan p\u00e5verka bed\u00f6mningen av lediga resurser i ekonomin. Samtidigt ligger deltagandegraden fortsatt p\u00e5 en h\u00f6g niv\u00e5 sett i ett historiskt perspektiv, och gapet mot f\u00f6rv\u00e4ntningarna var litet.<\/p>\n\n
Den n\u00e5got l\u00e4gre deltagandegraden \u00e4n v\u00e4ntat i maj antyder att den australiska arbetsmarknaden kan tappa momentum. Vi ser hur r\u00e4ntemarknaden justerar: priss\u00e4ttningen inf\u00f6r RBA:s m\u00f6te i augusti har nu helt r\u00e4knat bort m\u00f6jligheten till en r\u00e4nteh\u00f6jning. ASX-terminer p\u00e5 30-dagars interbank cash rate indikerar nu en tydlig bias mot att r\u00e4ntan h\u00e5lls of\u00f6r\u00e4ndrad genom tredje kvartalet.<\/p>\n\n
Denna f\u00f6r\u00e4ndring i r\u00e4ntef\u00f6rv\u00e4ntningarna s\u00e4tter press ned\u00e5t p\u00e5 den australiska dollarn. AUD har haft sv\u00e5rt att beh\u00e5lla uppg\u00e5ngar \u00f6ver 0,6650 mot USD, och med den amerikanska centralbanken fortsatt f\u00f6rsiktig l\u00e4r r\u00e4ntedifferensen forts\u00e4tta gynna dollarn. Vi bed\u00f6mer att k\u00f6p av s\u00e4ljoptioner (puts) i AUD\/USD med l\u00f6sen i juli och augusti \u00e4r ett prudent s\u00e4tt att positionera sig f\u00f6r en potentiell nedg\u00e5ng mot 0,6500.<\/p>\n\n
F\u00f6r aktiemarknaden adderar siffran ett lager av f\u00f6rsiktighet. \u00c4ven om ASX 200 har varit motst\u00e5ndskraftigt \u00e4r en svagare arbetsmarknad en ledande indikator f\u00f6r l\u00e4gre konsumtion, vilket kan tynga bolagens vinster senare under \u00e5ret. Vi ser detta som ett tillf\u00e4lle att k\u00f6pa skyddande s\u00e4ljoptioner p\u00e5 ETF:er inom bank och detaljhandel, d\u00e5 dessa \u00e4r mest k\u00e4nsliga f\u00f6r en inhemsk inbromsning.<\/p>\n\n
Denna enskilda datapunkt bekr\u00e4ftar en bredare trend vi har f\u00f6ljt. Nya siffror visar att volymen i detaljhandelsf\u00f6rs\u00e4ljningen har varit of\u00f6r\u00e4ndrad i tv\u00e5 kvartal i rad, och den senaste kvartalsvisa KPI-inflationen, \u00e4ven om den varit l\u00e4gre, \u00e4r fortsatt tr\u00f6gr\u00f6rlig p\u00e5 3,8 %. Historiskt, exempelvis inf\u00f6r 2019, har en mjukare arbetsmarknad i kombination med avtagande tillv\u00e4xt f\u00f6reg\u00e5tt RBA-l\u00e4ttnader och \u00f6kad marknadsvolatilitet.<\/p>\n\n\n\n