Amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor f\u00f6ll \u00f6ver hela kurvan p\u00e5 onsdagen efter att Hormuzsundet \u00e5ter\u00f6ppnades, vilket d\u00e4mpade inflationsoron via l\u00e4gre oljepriser. USA:s dollarindex (DXY) steg med mer \u00e4n 0,22% till 101,62, medan West Texas Intermediate (WTI) f\u00f6ll 4% till omkring 70,00 dollar per fat.<\/p>\n
Den 10-\u00e5riga statsobligationsr\u00e4ntan var ned knappt 10 punkter, en nedg\u00e5ng p\u00e5 2% till 4,40%. Inflationsf\u00f6rv\u00e4ntningarna svalnade ocks\u00e5: 5- och 10-\u00e5riga breakeven-inflationen l\u00e5g p\u00e5 2,24% respektive 2,21%, efter att ha toppat i mitten av april p\u00e5 2,72% och 2,5%. R\u00e4ntorna hade rusat f\u00f6rra veckan n\u00e4r risker f\u00f6r leveransst\u00f6rningar och en mer h\u00f6kaktig Federal Reserve-tolkning drog f\u00f6rv\u00e4ntningarna mot h\u00f6gre r\u00e4ntor senare i \u00e5r. Inf\u00f6r m\u00f6tet den 29 juli priss\u00e4tter marknaden 60% sannolikhet f\u00f6r of\u00f6r\u00e4ndrad policy, samt 40% chans f\u00f6r en h\u00f6jning av Fed funds-r\u00e4ntan. Fokus riktas nu mot k\u00e4rn-PCE, BNP f\u00f6r Q1 2026, ordering\u00e5ngen f\u00f6r varaktiga varor (Durable Goods Orders) och veckosiffran \u00f6ver nya arbetsl\u00f6shetsans\u00f6kningar.<\/p>\n
N\u00e4r Hormuzsundet nu har \u00e5ter\u00f6ppnats ser vi ett tydligt fall i oljepriserna, med WTI-olja ned mot cirka 70 dollar per fat. Det har omedelbart kylt ned inflationsr\u00e4dslan och pressat ned den 10-\u00e5riga statsobligationsr\u00e4ntan mot 4,40%. Det \u00e4r en tydlig signal om att marknadens oro f\u00f6r en inflationsuppg\u00e5ng under sommaren snabbt avtar.<\/p>\n
Omsv\u00e4ngningen har f\u00f6r\u00e4ndrat v\u00e5r syn p\u00e5 Federal Reserves n\u00e4sta drag. Sannolikheten f\u00f6r att Fed l\u00e4mnar r\u00e4ntan of\u00f6r\u00e4ndrad vid m\u00f6tet den 29 juli har nu st\u00e4rkts till runt 70%, enligt de senaste uppgifterna fr\u00e5n CME:s FedWatch-verktyg. Vi bed\u00f6mer att den senaste k\u00e4rn-PCE-siffran, som kom in mildare p\u00e5 2,6% i \u00e5rstakt, ger beslutsfattarna mer \u00e4n tillr\u00e4ckliga sk\u00e4l att avvakta.<\/p>\n
F\u00f6r optionshandlare pekar milj\u00f6n mot l\u00e4gre marknadsvolatilitet. VIX-indexet har redan fallit under 15, vilket speglar minskad r\u00e4dsla p\u00e5 marknaden. Vi b\u00f6r \u00f6verv\u00e4ga strategier som gynnas av detta lugn, som att s\u00e4lja premie via covered calls eller cash-secured puts i stabila storbolag.<\/p>\n
P\u00e5 r\u00e4ntemarknaden justerar vi v\u00e5ra positioner f\u00f6r att spegla en mindre aggressiv Fed. Vi ser en m\u00f6jlighet i terminskontrakt p\u00e5 Treasury notes, med antagandet att r\u00e4ntorna kan glida l\u00e4gre under de kommande veckorna. Historiskt ger positiva utbudschocker som denna centralbanken utrymme att ha t\u00e5lamod, vilket b\u00f6r h\u00e5lla tillbaka uppg\u00e5ngen i r\u00e4ntor.<\/p>\n
Trots fallande r\u00e4ntor \u00e4r dollarindexet ov\u00e4ntat starkt och stiger \u00f6ver 101,60. Det beror sannolikt p\u00e5 \u00f6kande svaghet i andra st\u00f6rre valutor, eftersom b\u00e5de Europeiska centralbanken och Bank of Japan nyligen har signalerat en mer duvaktig h\u00e5llning. Vi b\u00f6r d\u00e4rf\u00f6r vara f\u00f6rsiktiga med att g\u00e5 emot dollarn och kan titta p\u00e5 optioner i valutapar som EUR\/USD f\u00f6r att spela p\u00e5 denna divergens.<\/p>\n
Tittar vi p\u00e5 derivat kopplade till r\u00e5olja \u00e4r det omedelbara trycket tydligt ned\u00e5t. Att Hormuzsituationen har l\u00f6sts har tagit bort en stor riskpremie kopplad till utbudet fr\u00e5n marknaden. Vi r\u00e4knar med att WTI f\u00e5r sv\u00e5rt att \u00e5terta h\u00f6gre niv\u00e5er p\u00e5 kort sikt, vilket g\u00f6r kortsiktigt negativa eller neutrala strategier som bear call spreads till ett m\u00f6jligt angreppss\u00e4tt.<\/p>\n\n\n\n