West Texas Intermediate (WTI) f\u00f6rl\u00e4ngde nedg\u00e5ngen p\u00e5 onsdagen och f\u00f6ll med mer \u00e4n 3 procent n\u00e4r oljelaster som fastnat i Hormuzsundet b\u00f6rjade \u00e5terv\u00e4nda till marknaden efter ett interimistiskt fredsavtal mellan USA och Iran. WTI handlades n\u00e4ra 70,20 dollar per fat, den l\u00e4gsta niv\u00e5n sedan b\u00f6rjan av mars, och rekylen har raderat merparten av uppg\u00e5ngarna kopplade till Mellan\u00f6sternkonflikten. USA:s drag att tillf\u00e4lligt l\u00e4tta p\u00e5 oljesanktionerna mot Iran v\u00e4ntas ocks\u00e5 \u00f6ka utbudet p\u00e5 de globala marknaderna.<\/p>\n
Fraktfl\u00f6den gav nya tecken p\u00e5 att st\u00f6rningarna mildras: 72 fartyg l\u00e4mnade Hormuzsundet under de senaste 24 timmarna och transporterade 20 miljoner fat olja, \u00e4ven om tj\u00e4nstem\u00e4n uppgav att en full normalisering kan ta n\u00e5gra veckor. USA och Iran har inte s\u00e4krat ett slutligt avtal, och samtalen \u00e4r fortsatt l\u00e5sta kring Irans k\u00e4rnprogram och sundets framtida styrning, samtidigt som Iran och Oman v\u00e4ntas inf\u00f6ra avgifter f\u00f6r transit av fartyg. I USA visade data fr\u00e5n Energy Information Administration att r\u00e5oljelagren f\u00f6ll med 6,088 miljoner fat, j\u00e4mf\u00f6rt med prognoser om en minskning p\u00e5 5,1 miljoner fat, efter f\u00f6reg\u00e5ende veckas lagerfall p\u00e5 8,262 miljoner fat.<\/p>\n
Givet det kraftiga fallet i WTI ned till de l\u00e5ga 70-dollarniv\u00e5erna bed\u00f6mer vi att motst\u00e5ndets v\u00e4g f\u00f6r oljan p\u00e5 mycket kort sikt \u00e4r ned\u00e5t. Avsp\u00e4nningen mellan USA och Iran frig\u00f6r en betydande utbudschock n\u00e4r tankfartyg som fastnat i Hormuzsundet \u00e5ter blir tillg\u00e4ngliga. Den snabba \u00f6kningen av tillg\u00e4nglig olja v\u00e4ger tyngre \u00e4n de positiva signalerna fr\u00e5n minskade amerikanska lager.<\/p>\n
Vi b\u00f6r positionera oss f\u00f6r fortsatt prispress genom att \u00f6verv\u00e4ga k\u00f6p av s\u00e4ljoptioner (puts). Utsikten att Iran kan addera \u00f6ver en miljon fat per dag till det globala utbudet, liknande utvecklingen efter k\u00e4rnavtalet 2015, kan h\u00e5lla ett tak p\u00e5 priserna i m\u00e5nader. Aktuella rapporter fr\u00e5n OPEC+-observat\u00f6rer indikerar att Iran har minst 1,2 miljoner fat per dag i produktion som kan tas online inom n\u00e4sta kvartal.<\/p>\n
Samtidigt \u00e4r freden sk\u00f6r och vi m\u00e5ste s\u00e4kra oss mot en pl\u00f6tslig omsv\u00e4ngning. De f\u00f6reslagna transitavgifterna i Hormuzsundet, som hanterar n\u00e4ra 20 procent av den globala konsumtionen av petroleumv\u00e4tskor, kan l\u00e4tt f\u00e5 interimavtalet att kollapsa och \u00e5terinf\u00f6ra en betydande krigspremie. Det skapar en milj\u00f6 med h\u00f6g volatilitet d\u00e4r priserna kan studsa tillbaka kraftigt.<\/p>\n
Optionsmarknaden speglar den h\u00e4r sp\u00e4nningen och vi ser CBOE:s volatilitetsindex f\u00f6r r\u00e5olja (OVX) handlas p\u00e5 en f\u00f6rh\u00f6jd niv\u00e5 kring 45, klart \u00f6ver sitt historiska genomsnitt. Det indikerar att handlare priss\u00e4tter m\u00f6jligheten till stora och snabba prisr\u00f6relser i b\u00e5da riktningar. Strategier som tj\u00e4nar p\u00e5 volatilitet, s\u00e5som straddles, kan d\u00e4rf\u00f6r vara l\u00e4mpliga f\u00f6r dem som saknar en tydlig riktningstro.<\/p>\n
Den senaste EIA-rapporten som visade ett lagerfall p\u00e5 6,088 miljoner fat i amerikanska r\u00e5oljelager ignoreras f\u00f6r tillf\u00e4llet. Vi ser att marknadens fokus f\u00f6rskjuts helt fr\u00e5n veckovis lagerstatistik till den st\u00f6rre geopolitiska utbudsbilden. Tills det finns ett slutligt och stabilt avtal i Mellan\u00f6stern kommer geopolitiska rubriker att vara den prim\u00e4ra drivkraften bakom prisr\u00f6relserna.<\/p>\n\n\n\n