Dow Jones Industrial Average steg cirka 1% p\u00e5 onsdagen och st\u00e4ngde n\u00e4ra 52\u202f200 efter att ha n\u00e5tt omkring 52\u202f250, och handlades d\u00e4rmed strax under rekordzonen runt 52\u202f300. Uppg\u00e5ngen f\u00f6ljde ett fall i oljan, d\u00e4r b\u00e5da de stora riktm\u00e4rkena var ned cirka 4%, och r\u00f6relsen fick \u00e4ven st\u00f6d av l\u00e4gre amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor n\u00e4r tio\u00e5ringen f\u00f6ll under 4,5%. En rotation bort fr\u00e5n teknik efter en halvledardriven skakning i Nasdaq gynnade Dows mer v\u00e4rdebetonade sammans\u00e4ttning, samtidigt som Alphabets planerade ers\u00e4ttning av Verizon ger indexet ett st\u00f6rre teknikinslag; Alphabet-aktien steg p\u00e5 nyheten om indexinkluderingen.<\/p>\n
Under dagen v\u00e4nde indexet upp fr\u00e5n cirka 51\u202f550 och rallyade ungef\u00e4r 700 punkter in i st\u00e4ngning n\u00e4r femminuters Stoch RSI sv\u00e4ngde fr\u00e5n l\u00e5ga ensiffriga niv\u00e5er till runt 88. P\u00e5 dagsbasis ligger Stoch RSI n\u00e4ra 55 och stiger, samtidigt som priset ligger \u00f6ver 50-dagars EMA n\u00e4ra 50\u202f300. Fokus skiftar till torsdagens publicering 12:30 GMT av k\u00e4rn-PCE, som v\u00e4ntas till 0,3% m\u00e5nad\/m\u00e5nad och 3,4% \u00e5r\/\u00e5r, b\u00e5da 0,1 procentenheter \u00f6ver tidigare utfall; total PCE v\u00e4ntas ligga n\u00e4ra 4% p\u00e5 \u00e5rsbasis, tillsammans med slutlig BNP f\u00f6r f\u00f6rsta kvartalet, ordering\u00e5ng f\u00f6r varaktiga varor och nyanm\u00e4lda arbetsl\u00f6sa. Fed har legat still p\u00e5 3,75%. Viktiga niv\u00e5er inkluderar motst\u00e5nd vid 52\u202f250 och 52\u202f300, med 52\u202f500 ovanf\u00f6r, samt st\u00f6d vid 52\u202f000 och d\u00e4refter 51\u202f550.<\/p>\n
Marknadens optimism var f\u00f6r tidig, d\u00e5 f\u00f6rra veckans k\u00e4rn-PCE utf\u00f6ll starkt med 0,4% f\u00f6r m\u00e5naden, \u00f6ver f\u00f6rv\u00e4ntan. Detta bekr\u00e4ftade Feds senaste h\u00f6kaktiga ton och s\u00e4tter deras styrr\u00e4nta p\u00e5 3,75% i ett nytt ljus. Vi ser att rallyt misslyckades vid 52\u202f300-niv\u00e5n som en direkt f\u00f6ljd av denna inflations\u00f6verraskning.<\/p>\n
Medvinden fr\u00e5n fallande oljepriser har ocks\u00e5 f\u00f6rsvagats. \u00c4ven om geopolitiska nyheter gav en kortvarig nedg\u00e5ng, visade den senaste EIA-rapporten en ov\u00e4ntad lageruppbyggnad p\u00e5 3,1 miljoner fat, vilket antyder att efterfr\u00e5gan kan mjukna. \u00c4n viktigare \u00e4r att den tio\u00e5riga amerikanska statsobligationsr\u00e4ntan har hoppat tillbaka till 4,65% p\u00e5 inflationsnyheten, vilket direkt pressar Dows r\u00e4ntek\u00e4nsliga aktier.<\/p>\n
Givet denna v\u00e4ndning bed\u00f6mer vi att VIX, som f\u00f6r n\u00e4rvarande handlas n\u00e4ra en l\u00e5g niv\u00e5 p\u00e5 13, felpriss\u00e4tter risken f\u00f6r en djupare rekyl. Vi tittar p\u00e5 att k\u00f6pa skyddande puts i DIA-ETF:en, med s\u00e4rskilt fokus p\u00e5 l\u00f6senpriser under st\u00f6dniv\u00e5n 51\u202f550. Det ger ett billigt s\u00e4tt att hedga l\u00e5nga positioner eller spekulera i en fortsatt nedg\u00e5ng.<\/p>\n
Rotationen fr\u00e5n tech till Dows v\u00e4rdeaktier framst\u00e5r nu som s\u00e5rbar. Den handeln var helt beroende av fallande r\u00e4ntor, en trend som nu har v\u00e4nt kraftigt. Den senaste inkluderingen av Alphabet i indexet g\u00f6r dessutom Dow mer korrelerat med big tech, vilket minskar dess effektivitet som ett rent v\u00e4rdecase.<\/p>\n
Historiskt, n\u00e4r ett rally byggt p\u00e5 f\u00f6rhoppningar om r\u00e4ntes\u00e4nkningar kolliderar med heta inflationsdata, blir de initiala st\u00f6dniv\u00e5erna avg\u00f6rande stresstester av marknadens \u00f6vertygelse. F\u00f6r oss \u00e4r alla \u00f6gon p\u00e5 51\u202f550-niv\u00e5n, som var startplattan f\u00f6r det senaste misslyckade rallyt. Ett tydligt brott under denna niv\u00e5 skulle signalera att marknaden prisar om f\u00f6r en \u201dh\u00f6gre under l\u00e4ngre\u201d-r\u00e4ntemilj\u00f6, och vi skulle d\u00e5 r\u00e4kna med en snabb r\u00f6relse ned mot 50-dagars glidande medelv\u00e4rde n\u00e4ra 50\u202f300.<\/p>\n\n\n\n