Ringgiten har sl\u00e4pat efter sedan junis FOMC-m\u00f6te, d\u00e5 h\u00f6gre amerikanska r\u00e4ntor och en bredare r\u00e4ntedifferens mellan USA och Malaysia har tyngt MYR. R\u00f6relsen har drivits av amerikansk r\u00e4ntedynamik snarare \u00e4n n\u00e5gon f\u00f6r\u00e4ndring i Malaysias inhemska fundamenta, d\u00e4r motst\u00e5ndskraftig tillverkningsindustri och elektronikexport fortsatt utg\u00f6r en del av medelfristiga bilden.<\/p>\n
D\u00e4mpad inflation och fortsatta br\u00e4nslesubventioner minskar behovet f\u00f6r Bank Negara Malaysia att strama \u00e5t penningpolitiken. Det g\u00f6r MYR mer s\u00e5rbar n\u00e4r r\u00e4ntgapet mellan USA och Malaysia vidgas, vilket talar f\u00f6r en negativ bias p\u00e5 kort sikt \u00e4ven om den medelfristiga h\u00e5llningen f\u00f6rblir konstruktiv. Inhemska makrofaktorer v\u00e4ntas \u00e5ter f\u00e5 st\u00f6rre genomslag n\u00e4r trycket fr\u00e5n amerikanska r\u00e4ntor l\u00e4ttar.<\/p>\n
Ringgiten har haft det motigt sedan Federal Reserves m\u00f6te tidigare i m\u00e5naden, d\u00e5 stigande amerikanska r\u00e4ntor dominerar marknadssentimentet. Vi ser detta som en tillf\u00e4llig motvind driven av externa faktorer snarare \u00e4n en f\u00f6rsvagning av Malaysias egen ekonomiska ber\u00e4ttelse. USD\/MYR har r\u00f6rt sig upp mot 4,75, vilket speglar pressen fr\u00e5n amerikanska tio\u00e5riga statsobligationsr\u00e4ntor som \u00e5ter ligger kring 4,65%.<\/p>\n
Under de kommande veckorna bed\u00f6mer vi att minsta motst\u00e5ndets v\u00e4g f\u00f6r ringgiten \u00e4r ned\u00e5t. Det inneb\u00e4r att handlare kan \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa k\u00f6poptioner (call) p\u00e5 USD\/MYR eller korta terminskontrakt f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r ytterligare svaghet. Den centrala drivkraften \u00e4r den \u00f6kande r\u00e4ntedifferensen, d\u00e4r Fed funds-r\u00e4ntan ligger kvar p\u00e5 5,50% samtidigt som Bank Negara Malaysias styrr\u00e4nta \u00e4r of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,25%.<\/p>\n
Det finns begr\u00e4nsat tryck p\u00e5 Malaysias centralbank att agera med r\u00e4nteh\u00f6jningar, vilket ytterligare blottar ringgiten. Med inhemsk inflation under kontroll p\u00e5 endast 2,1% f\u00f6rra m\u00e5naden och br\u00e4nslesubventioner fortsatt p\u00e5 plats kan beslutsfattarna avvakta. L\u00e4get p\u00e5minner om perioden 2022\u20132023, d\u00e5 en h\u00f6kaktig Fed p\u00e5 liknande s\u00e4tt \u00f6verskuggade starka fundamenta i tillv\u00e4xtmarknader.<\/p>\n
Vi h\u00e5ller fast vid v\u00e5r konstruktiva medelfristiga syn, underst\u00f6dd av motst\u00e5ndskraftiga fundamenta s\u00e5som den 8-procentiga \u00e5rstakten i elektronikexporten som rapporterades f\u00f6r maj. Den nuvarande negativa h\u00e5llningen \u00e4r taktisk, och vi s\u00f6ker tecken p\u00e5 att r\u00e4ntepressen i USA \u00e4r p\u00e5 v\u00e4g att avta. N\u00e4r det skiftet v\u00e4l intr\u00e4ffar r\u00e4knar vi med att ringgitens underliggande styrka \u00e5ter g\u00f6r sig g\u00e4llande.<\/p>\n\n\n\n