GBP\/JPY mjuknade ned mot 213,00 p\u00e5 onsdagen n\u00e4r pundet f\u00f6rsvagades efter att Storbritanniens premi\u00e4rminister Keir Starmer uppgav att han kommer att avg\u00e5 som Labourledare och premi\u00e4rminister. Beskedet tillf\u00f6r ny politisk os\u00e4kerhet till Storbritanniens utsikter, med nomineringar till Labourledarskapet som v\u00e4ntas inledas den 9 juli, samtidigt som marknaden bevakar om en eftertr\u00e4dare signalerar f\u00f6r\u00e4ndringar i finanspolitiken, l\u00e5neplaner eller bredare ekonomiska prioriteringar.<\/p>\n\n
Den ekonomiska bakgrunden f\u00f6rblir svag. S&P Globals brittiska komposit-PMI sj\u00f6nk marginellt till 49,4 i juni fr\u00e5n 49,7 i maj och l\u00e5g d\u00e4rmed under 50,0 f\u00f6r andra m\u00e5naden i rad. Tj\u00e4nste-PMI f\u00f6ll till 48,7 fr\u00e5n 49,3, den svagaste niv\u00e5n p\u00e5 41 m\u00e5nader, medan Flash UK Manufacturing Output Index steg till 53,6 fr\u00e5n 52,2. P\u00e5 fyratimmarsdiagrammet handlades korset vid 213,02 under 20-perioders SMA vid 213,45 och 100-perioders SMA vid 214,31, med RSI runt 41. Motst\u00e5nd syns vid 213,25 och 213,45, d\u00e4refter 214,31, medan st\u00f6d finns vid 212,77 och 212,54.<\/p>\n\n
Givet den politiska os\u00e4kerheten i Storbritannien bed\u00f6mer vi att det brittiska pundet kommer att f\u00f6rbli under press. Premi\u00e4rministerns avg\u00e5ng skapar betydande of\u00f6ruts\u00e4gbarhet kring framtida finanspolitik, vilket ger en negativ milj\u00f6 f\u00f6r pundet. Vi ser detta som en m\u00f6jlighet att positionera f\u00f6r ytterligare nedsida i GBP\/JPY under de kommande veckorna.<\/p>\n\n
Denna politiska instabilitet sker samtidigt som ekonomin f\u00f6rsvagas, vilket framg\u00e5r av att S&P Global UK Composite PMI fallit till 49,4. Med den senaste brittiska KPI-statistiken som visar att inflationen fortsatt \u00e4r seglivad p\u00e5 2,8% befinner sig Bank of England i ett sv\u00e5rt l\u00e4ge, med begr\u00e4nsat utrymme att s\u00e4nka r\u00e4ntorna f\u00f6r att st\u00f6dja tillv\u00e4xten. Kombinationen av politiskt kaos och stagflationsliknande tryck f\u00f6rst\u00e4rker v\u00e5r negativa syn p\u00e5 pundet.<\/p>\n\n
Som svar tittar vi p\u00e5 att k\u00f6pa s\u00e4ljoptioner (put) i GBP\/JPY med l\u00f6ptider i slutet av juli f\u00f6r att dra nytta av den f\u00f6rv\u00e4ntade r\u00f6relsen. Den implicita volatiliteten p\u00e5 en m\u00e5nads sikt har redan stigit till 11,8% fr\u00e5n 9,5% i f\u00f6rra veckan, vilket indikerar att marknaden priss\u00e4tter st\u00f6rre kursr\u00f6relser. Genom optioner kan vi avgr\u00e4nsa risken samtidigt som vi f\u00e5r exponering mot potentiell pundsvaghet.<\/p>\n\n
Ur ett tekniskt perspektiv b\u00f6r varje rekyl upp mot motst\u00e5ndsomr\u00e5det vid 213,45 ses som ett s\u00e4ljl\u00e4ge. Vi kommer att anv\u00e4nda denna zon, som sammanfaller med 20-perioders glidande medelv\u00e4rde, f\u00f6r att initiera negativa positioner. V\u00e5rt initiala m\u00e5l \u00e4r st\u00f6dniv\u00e5n vid 212,54, och ett brott under den skulle signalera att en djupare nedg\u00e5ng sannolikt \u00e4r p\u00e5 v\u00e4g.<\/p>\n\n
Detta har vi sett tidigare, exempelvis n\u00e4r pundet f\u00f6ll \u00f6ver 10% under veckorna efter Brexitomr\u00f6stningen 2016 till f\u00f6ljd av liknande politisk os\u00e4kerhet. Marknadens reaktion p\u00e5 minibudgetkrisen 2022 fungerar ocks\u00e5 som en p\u00e5minnelse om hur k\u00e4nsligt pundet \u00e4r f\u00f6r upplevd finanspolitisk instabilitet. Denna historiska erfarenhet st\u00f6djer v\u00e5r uppfattning att den nuvarande situationen utg\u00f6r en betydande risk f\u00f6r valutans v\u00e4rde.<\/p>\n\n\n\n