Dow Jones Industrial Average steg cirka 1% p\u00e5 onsdagen och st\u00e4ngde n\u00e4ra 52 200 efter att ha n\u00e5tt omkring 52 250, och l\u00e5g d\u00e4rmed strax under rekordomr\u00e5det runt 52 300. Uppg\u00e5ngen f\u00f6ljde ett fall i r\u00e5olja, d\u00e4r b\u00e5da de stora riktm\u00e4rkena backade omkring 4%, och r\u00f6relsen fick \u00e4ven st\u00f6d av l\u00e4gre amerikanska statsobligationsr\u00e4ntor n\u00e4r 10-\u00e5ringen f\u00f6ll under 4,5%. En rotation bort fr\u00e5n teknologi efter en halvledarledd darrning i Nasdaq gynnade Dows mer v\u00e4rdeinriktade sammans\u00e4ttning, samtidigt som Alphabets planerade ers\u00e4ttning av Verizon ger indexet ett st\u00f6rre teknologiskt inslag; Alphabet-aktien steg p\u00e5 nyheten om indexinkludering.<\/p>\n
Intradag v\u00e4nde index upp fr\u00e5n cirka 51 550 och steg ungef\u00e4r 700 punkter in i st\u00e4ngning, samtidigt som femminuters Stoch RSI sv\u00e4ngde fr\u00e5n l\u00e5ga ensiffriga niv\u00e5er till runt 88. I dagsdata ligger Stoch RSI n\u00e4ra 55 och stiger, med kursen \u00f6ver 50-dagars EMA n\u00e4ra 50 300. Fokus flyttas till torsdagens 12:30 GMT-publicering av Core PCE, som v\u00e4ntas landa p\u00e5 0,3% m\u00e5nad \u00f6ver m\u00e5nad och 3,4% \u00e5r \u00f6ver \u00e5r, vardera 0,1 procentenheter \u00f6ver f\u00f6reg\u00e5ende utfall; det bredare PCE-m\u00e5ttet v\u00e4ntas ligga n\u00e4ra 4% i \u00e5rstakt, i samband med slutlig BNP f\u00f6r f\u00f6rsta kvartalet, varaktiga varor och nyanm\u00e4lda arbetsl\u00f6shetsans\u00f6kningar. Fed har legat still p\u00e5 3,75%. Viktiga niv\u00e5er omfattar motst\u00e5nd vid 52 250 och 52 300, med 52 500 ovanf\u00f6r, samt st\u00f6d vid 52 000 och d\u00e4refter 51 550.<\/p>\n
Marknadens optimism kom f\u00f6r tidigt, d\u00e5 f\u00f6rra veckans Core PCE-data kom in hett p\u00e5 0,4% f\u00f6r m\u00e5naden och slog f\u00f6rv\u00e4ntningarna. Det bekr\u00e4ftade Feds senaste h\u00f6kaktiga ton och s\u00e4tter deras styrr\u00e4nta p\u00e5 3,75% i ett nytt ljus. Vi ser att rallyt misslyckades vid 52 300-niv\u00e5n som en direkt f\u00f6ljd av den h\u00e4r inflations\u00f6verraskningen.<\/p>\n
Medvinden fr\u00e5n fallande oljepriser har ocks\u00e5 f\u00f6rsvagats. \u00c4ven om geopolitiska nyheter gav en kortvarig nedg\u00e5ng visade den senaste EIA-rapporten en ov\u00e4ntad lageruppbyggnad p\u00e5 3,1 miljoner fat, vilket antyder att efterfr\u00e5gan kan mjukna. \u00c4n viktigare \u00e4r att den amerikanska 10-\u00e5rsr\u00e4ntan har hoppat tillbaka till 4,65% p\u00e5 inflationsnyheten, vilket direkt pressar Dows r\u00e4ntek\u00e4nsliga aktier.<\/p>\n
Givet den h\u00e4r v\u00e4ndningen anser vi att VIX, som just nu handlas n\u00e4ra en l\u00e5g niv\u00e5 p\u00e5 13, felpriss\u00e4tter risken f\u00f6r en djupare rekyl. Vi tittar p\u00e5 att k\u00f6pa skyddande puts p\u00e5 ETF:en DIA, med s\u00e4rskilt fokus p\u00e5 l\u00f6senpriser under st\u00f6dniv\u00e5n 51 550. Det ger ett billigt s\u00e4tt att s\u00e4kra l\u00e5nga positioner eller spekulera i en fortsatt nedg\u00e5ng.<\/p>\n
Rotationen fr\u00e5n tech till Dows v\u00e4rdebolag framst\u00e5r nu som s\u00e5rbar. Den aff\u00e4ren var helt beroende av fallande r\u00e4ntor, en trend som har v\u00e4nt skarpt. Den senaste tillkomsten av Alphabet i indexet g\u00f6r dessutom Dow mer korrelerat med big tech, vilket minskar dess effektivitet som ett renodlat v\u00e4rdespel.<\/p>\n
Historiskt, n\u00e4r ett rally byggt p\u00e5 f\u00f6rhoppningar om r\u00e4ntes\u00e4nkningar kolliderar med heta inflationsdata, blir de initiala st\u00f6dniv\u00e5erna avg\u00f6rande tester av marknadens \u00f6vertygelse. F\u00f6r oss \u00e4r alla \u00f6gon p\u00e5 51 550-niv\u00e5n, som var avstampet f\u00f6r det senaste misslyckade rallyt. Ett tydligt brott under denna niv\u00e5 skulle signalera att marknaden prisar om f\u00f6r en \u201dh\u00f6gre-l\u00e4ngre\u201d-r\u00e4ntemilj\u00f6, och vi skulle d\u00e5 r\u00e4kna med en snabb r\u00f6relse mot 50-dagars glidande medelv\u00e4rde n\u00e4ra 50 300.<\/p>\n\n\n\n