Ringgiten har sl\u00e4pat efter sedan FOMC-m\u00f6tet i juni, d\u00e5 h\u00f6gre amerikanska r\u00e4ntor och en bredare r\u00e4ntedifferens mellan USA och Malaysia har tyngt MYR. R\u00f6relsen har drivits av den amerikanska r\u00e4ntedynamiken snarare \u00e4n n\u00e5gon f\u00f6r\u00e4ndring i Malaysias inhemska l\u00e4ge, d\u00e4r motst\u00e5ndskraftig tillverkningssektor och export av elektronik fortsatt utg\u00f6r en del av medelfristiga bilden.<\/p>\n
D\u00e4mpad inflation och fortsatta br\u00e4nslesubventioner minskar br\u00e5dskan f\u00f6r Bank Negara Malaysia att strama \u00e5t penningpolitiken. Det g\u00f6r att MYR blir mer utsatt n\u00e4r r\u00e4nteskillnaden mellan USA och Malaysia vidgas, vilket talar f\u00f6r en negativ kortsiktig bias \u00e4ven om den medelfristiga h\u00e5llningen f\u00f6rblir konstruktiv. De inhemska makrofaktorerna v\u00e4ntas f\u00e5 \u00f6kat genomslag igen n\u00e4r trycket fr\u00e5n amerikanska r\u00e4ntor avtar.<\/p>\n
Ringgiten har haft det motigt sedan Federal Reserves m\u00f6te tidigare i m\u00e5naden, d\u00e5 stigande amerikanska r\u00e4ntor dominerar marknadssentimentet. Vi ser detta som en tillf\u00e4llig motvind driven av externa faktorer snarare \u00e4n en f\u00f6rs\u00e4mring i Malaysias egen ekonomiska ber\u00e4ttelse. USD\/MYR har r\u00f6rt sig upp mot 4,75, vilket speglar pressen fr\u00e5n den amerikanska tio\u00e5rsr\u00e4ntan som \u00e4r tillbaka kring 4,65 %.<\/p>\n
De kommande veckorna bed\u00f6mer vi att ringgitens v\u00e4g med minst motst\u00e5nd \u00e4r ned\u00e5t. Det inneb\u00e4r att handlare kan \u00f6verv\u00e4ga att k\u00f6pa k\u00f6poptioner i USD\/MYR eller korta terminskontrakt f\u00f6r att positionera sig f\u00f6r ytterligare svaghet. Den viktigaste drivkraften \u00e4r den v\u00e4xande r\u00e4ntedifferensen, d\u00e4r Fed funds-r\u00e4ntan ligger kvar p\u00e5 5,50 % medan Bank Negara Malaysias styrr\u00e4nta \u00e4r of\u00f6r\u00e4ndrad p\u00e5 3,25 %.<\/p>\n
Det finns begr\u00e4nsat tryck p\u00e5 Malaysias centralbank att agera med r\u00e4nteh\u00f6jningar, vilket ytterligare exponerar ringgiten. Med den inhemska inflationen d\u00e4mpad till endast 2,1 % f\u00f6rra m\u00e5naden och br\u00e4nslesubventioner fortsatt p\u00e5 plats kan beslutsfattare kosta p\u00e5 sig att avvakta. Situationen p\u00e5minner om perioden 2022\u20132023, n\u00e4r en h\u00f6kaktig Fed p\u00e5 liknande s\u00e4tt \u00f6verskuggade starka fundamenta i tillv\u00e4xtmarknader.<\/p>\n
Vi beh\u00e5ller v\u00e5r konstruktiva medelfristiga syn, underst\u00f6dd av motst\u00e5ndskraftiga fundamenta som den 8-procentiga \u00e5rstillv\u00e4xten i elektronikexporten som rapporterades f\u00f6r maj. Den nuvarande negativa h\u00e5llningen \u00e4r taktisk, och vi letar efter tecken p\u00e5 att trycket fr\u00e5n amerikanska r\u00e4ntor l\u00e4ttar. N\u00e4r den omsv\u00e4ngningen kommer v\u00e4ntar vi oss att ringgitens underliggande styrka \u00e5terigen g\u00f6r sig g\u00e4llande.<\/p>\n\n\n\n